'비트코인을 DeFi로'…알레아 리서치, 신뢰 분산형 브릿지 'tBTC'의 성장 가능성 조명

글로벌 리서치 회사 알레아 리서치(Alea Research)는 최근 보고서에서 비트코인(BTC)의 활용도를 온체인으로 옮기려는 움직임이 본격화되면서, 신뢰 최소화 래퍼인 tBTC가 핵심 브리지 솔루션으로 주목받고 있다고 분석했다. 보도에 따르면 비트코인의 대부분은 여전히 콜드 월렛이나 거래소에 비생산적으로 보관되어 있으나, DeFi 네이티브 자산으로 전환 시 수익 창출 기회가 광범위하게 열릴 수 있다는 진단이다.

보유된 BTC가 주로 자본 자산보다 대차대조표상 자산으로 기능한다는 점은 DeFi 내 BTC 유틸리티 간극을 보여주는 대표적인 사례다. 브리지 및 래핑을 통해 BTC는 담보, 대출, LP, 구조화 상품 등 다양한 방식으로 활용될 수 있으나, 대부분의 래핑 모델은 중앙화된 커스터디 리스크와 높은 제약 조건을 동반한다. 이에 비해 알레아 리서치(Alea Research)는 tBTC의 분산형 서명자 구조, 무허가형 발행 프로세스, 직접 상환 기능 등은 온체인 유틸리티 확보에 필수적인 신뢰 모델 개선으로 작용한다고 평가했다.

tBTC는 Threshold 네트워크에서 구동되며, 비트코인 예치와 동시에 이더리움, 아비트럼, 베이스(Base) 등 멀티체인에 걸쳐 1:1로 발행된다. 특히 가스 요금 없이 단일 트랜잭션으로 BTC를 래핑할 수 있어 사용자 경험(UX) 측면에서도 큰 진전을 이뤘다는 평가다. 발급된 tBTC를 기반으로 사용자는 대출 시장, 유동성 풀, 베이시스 거래, 구조화 볼트에 손쉽게 접근할 수 있으며, DeFi 서비스의 정교화와 함께 이 같은 전략은 갈수록 다양화되고 있다.

수탁형 래퍼와의 유의미한 차별점은 tBTC의 검열 저항성과 비수탁성에 있다. 보고서는 FTX 사태 당시 renBTC가 상환 중단을 겪고, WBTC가 일시적인 디페깅을 보였던 사례를 언급하면서, 중앙화 커스터디 모델의 취약성을 집중 조명했다. 반면 tBTC는 다수 노드 서명자가 상호 검증된 방식으로 커스터디하는 구조를 통해 단일 실패 지점을 제거함으로써, 신뢰 저하 상황에서도 복원력을 유지할 수 있는 아키텍처를 구현해왔다.

시장 채택 측면에서 tBTC는 꾸준한 성장세를 보이고 있다. 2024년 이후 총 공급량은 6,000 BTC를 넘어섰으며, 누적 브리지 거래량은 36억 달러를 돌파했다. 특히 사용자는 대형 대출 플랫폼 에이브(Aave), 자동화 볼트인 YieldBasis, 다양한 DEX와의 통합 전략을 통해 연 평균 2~10% 수익률을 기반으로 자산 활용이 가능하다. 알레아 리서치에 따르면, tBTC는 cbBTC, WBTC 등과 비교해 더 높은 TVL 대비 APY를 기록 중이며, 단일 자산 풀에서도 Hydration 등을 통해 확장 가능한 수익원을 확보하고 있다.

정책적 측면에서도 이점이 뚜렷하다. 기관을 위한 자체 커스터디 옵션(BYOC)을 지원하여, 기존 감사 시스템 및 규제 대응 프레임워크 유지와 동시에 온체인 수익 창출이 가능해졌다. 이는 규제 회색지대에 있는 기관이 BTC를 블록체인 기반 상품에 활용할 수 있도록 돕는 중요한 마중물로 작용할 수 있다.

알레아 리서치는 보고서에서 강세 시나리오로 tBTC가 DeFi 내 기본 담보 및 전략 기반 자산으로 채택되는 경로를 제시하며, 향후 래핑 BTC의 중심이 될 가능성을 높게 평가했다. 브리지 수수료, 볼트 성과 수익, 거버넌스 인센티브를 통해 네이티브 토큰인 T의 가치도 동시에 강화될 전망이다. 반면 약세 시나리오에서는 중앙화된 래퍼 모델의 유통 우위를 극복하지 못할 경우, 신뢰 모델 개선이 실제 시장 점유율로 전환되지 못할 수 있다고 경고했다.

알레아 리서치는 tBTC가 직면한 과제를 거래소 커버리지와 유동성 부족, 거버넌스 위험 요소로 요약하면서, 성장세를 유지하기 위해선 보다 촘촘한 통합 전략과 시장 친화적 접근이 요구된다고 결론지었다. 온체인 유틸리티가 향후 디지털 자산 비즈니스의 근간이 될 것이란 전망 속에서, 비트코인의 잠재력을 현실화할 tBTC 모델의 다음 단계를 주목할 필요가 있다.