SK하이닉스, 나스닥 상장으로 37조원 확보… 반도체 증설 속도

SK하이닉스가 10일 미국 나스닥 시장에 미국주식예탁증서(에이디알·ADR)를 상장하면서 약 37조원의 자금을 확보하게 됐고, 이를 바탕으로 글로벌 반도체 증설 경쟁에서 투자 속도를 한층 끌어올릴 전망이다.

이번 상장은 단순한 해외 증시 입성이 아니라 대규모 시설투자를 위한 실탄 마련 성격이 강하다. SK하이닉스는 전체 발행 주식의 약 2.5%에 해당하는 최대 1천779만주를 신주로 발행했고, 공모 대금은 14일 회사에 납입될 예정이다. 회사는 이 자금을 용인 반도체 클러스터 1기 팹(반도체 생산공장), 청주 피앤티7 어드밴스드 패키징 팹, 각종 기계장치와 생산설비 구축에 투입할 계획이다. 여기에 내년 말까지 도입 예정인 극자외선 노광장비에도 11조9천억원을 투자하기로 했다. 극자외선 노광장비는 초미세 반도체를 만드는 핵심 장비로, 기술 경쟁력을 좌우하는 대표적 설비로 꼽힌다.

이처럼 공격적인 투자에 나서는 배경에는 메모리 반도체 업황이 예상보다 길게 강세를 이어갈 가능성이 크다는 판단이 깔려 있다. 시장에서는 한때 메모리 수요가 정점을 찍고 둔화할 수 있다는 피크아웃 우려가 제기됐지만, 최근에는 인공지능 확산과 고성능 서버 투자 확대에 힘입어 고대역폭 메모리와 디램 수요가 계속 늘어날 것이라는 전망이 우세하다. 시장조사업체 카운터포인트리서치는 올해 2분기 글로벌 메모리 3사의 평균 영업이익률이 75~80%에 이를 것으로 봤고, 공급 부족에 따른 호황이 적어도 2027년까지 이어질 수 있다고 예상했다. 해외에서는 미국 마이크론이 일본 히로시마에 14조원을 투자해 차세대 고대역폭 메모리 생산라인 구축에 나서는 등 주요 업체들이 동시에 증설 경쟁에 뛰어든 상태다.

이번 나스닥 상장은 자금 조달뿐 아니라 기업가치 재평가를 노린 포석이라는 해석도 나온다. SK하이닉스는 고대역폭 메모리 시장에서 세계 1위 입지를 굳혔고, 글로벌 디램 시장 점유율과 영업이익에서도 마이크론과 상당한 격차를 유지하고 있다. 그런데도 주가수익비율은 마이크론보다 20~40% 낮게 평가돼 왔다. 회사는 미국 시장 상장을 통해 글로벌 투자자 접근성을 높이면 이런 저평가가 완화될 수 있다고 보고 있다. 실제로 나스닥 상장 이후 글로벌 자산운용사, 연기금, 지수를 따라 투자하는 패시브 자금의 유입 가능성이 거론된다. 최태원 SK그룹 회장도 올해 초 에이디알 상장 추진과 관련해 한국 투자자뿐 아니라 미국과 글로벌 투자자에게 더 넓게 노출되는 계기가 될 것이라고 밝힌 바 있다.

주주가치 측면에서는 신주 발행에 따른 지분 희석 우려가 일부 있지만, 회사는 발행 물량이 전체 주식의 2.5% 수준으로 크지 않은 만큼 자금 유입과 투자 저변 확대 효과가 더 클 것으로 판단하고 있다. 시장에서는 이번 자금 조달로 SK하이닉스가 목표로 제시해 온 순현금 100조원 달성에도 한 걸음 더 다가설 수 있다는 평가를 내놓는다. 회사는 연내 구체적인 주주환원 방안도 마련하겠다고 밝혔다. 이 같은 흐름은 앞으로 반도체 슈퍼사이클이 실제로 이어질 경우 SK하이닉스의 생산능력 확대와 시장 지배력 강화로 연결될 가능성이 크고, 반대로 업황 변동성이 커질 경우에는 이번에 확보한 현금이 방어력 역할을 하는 방향으로 이어질 가능성이 있다.