목표가 하향 538개, 상향보다 69% 많았다

국내 증권사들이 8월에도 목표주가를 낮춘 리포트를 상향 리포트보다 더 많이 냈다. 하향 조정은 JYP엔터테인먼트에 가장 많이 몰렸고, 이 종목 주가는 최근 6개월간 43.95% 내린 것으로 집계됐다.

26일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면, 8월 1일부터 24일까지 국내 증권사의 목표가 하향 리포트는 538개로 전월 같은 기간 486개보다 10.69% 늘었다. 같은 기간 목표가 상향 리포트는 318개였다.

하향 리포트는 상향 리포트보다 69.18% 많았다. 7월 이후 이어진 증시 조정과 2분기 실적 발표가 증권사들의 눈높이 조정으로 이어진 흐름이다.

월간 기준으로는 7월부터 흐름이 바뀌었다. 7월 목표가 하향 리포트는 829개, 상향 리포트는 410개였다.

상반기에는 상향 리포트가 하향 리포트를 웃돌았다. 1월부터 6월까지 목표가 상향 리포트는 각각 940개, 1121개, 434개, 1076개, 1004개, 290개였고, 같은 기간 하향 리포트는 228개, 116개, 74개, 274개, 249개, 132개였다.

한국거래소는 코스피가 6월 22일 종가 기준 9114.55로 사상 최고치를 기록한 뒤 7월 30일 5593.56까지 떨어졌다고 집계했다. 25일 코스피는 전 거래일보다 45.78포인트, 0.68% 오른 6742.74에 장을 마쳤다.

목표주가는 증권사가 기업 실적 전망과 평가 기준을 반영해 제시하는 적정 가격 추정치다. 실적 추정치가 낮아지거나 평가 배수가 조정되면 주가가 오르지 않았더라도 목표주가가 내려갈 수 있다.

8월 들어 목표가 하향 리포트가 가장 많이 나온 종목은 JYP엔터테인먼트(JYP Ent.·035900)였다. 하향 리포트는 14개였다.

넷마블(251270)과 현대백화점(069960)은 각각 12개였다. 미래에셋증권(006800)·신세계(004170)·카카오(035720)·클래시스(214150)는 각각 11개, 롯데쇼핑(023530)은 10개로 집계됐다.

JYP엔터테인먼트의 2분기 매출과 영업이익은 컨센서스를 각각 8.9%, 18.7% 밑돌았다. 컨센서스는 증권사들이 제시한 실적 추정치의 평균으로, 실제 실적이 이를 밑돌면 이후 목표주가 조정의 근거가 되는 경우가 많다.

황지원(Hwang Ji-won) iM증권 연구원은 JYP엔터테인먼트 2분기 실적에 대해 “보이그룹 ‘스트레이 키즈’ 투어 부재로 영업 레버리지 효과가 제한적인 가운데, 콘텐츠 제작비 증가와 팬 키트 원가 일시 반영 등으로 영업이익률이 전년 동기 대비 8%포인트 하락했다”고 말했다. 매출 공백과 비용 증가가 동시에 수익성을 압박했다는 설명이다.

넷마블의 2분기 영업이익도 컨센서스를 6.9% 밑돌았다. 김소혜(Kim So-hye) 한화투자증권 연구원은 “마블 콘테스트 오브 챔피언스(MCoC)를 포함한 기존 게임의 매출이 전 분기 대비 증가했음에도 불구하고 마케팅비 증가 폭을 상쇄하는 수준은 아니었다”고 지적했다.

현대백화점은 2분기 매출이 컨센서스를 2.0% 웃돌았지만 영업이익은 8.2% 밑돌았다. 백재승(Baek Jae-seung) 삼성증권 연구원은 “2분기 백화점 부문은 기존점 성장률이 16%를 기록했으며 면세업도 견고한 실적을 이어갔다”면서도 “자회사 지누스는 관세 환급 140억원 반영에도 불구하고 여전히 영업적자가 지속됐다”고 설명했다.

주가 흐름도 하향 리포트가 집중된 종목에서 약했다. JYP엔터테인먼트 주가는 최근 1개월간 13.80%, 최근 6개월간 43.95% 내렸다.

넷마블은 최근 1개월간 0.82% 올랐지만 6개월 기준으로는 35.48% 하락했다. 현대백화점은 최근 1개월간 33.31% 내렸고, 6개월 기준 하락률은 14.74%였다.

목표가 하향 리포트 증가는 증권사들이 개별 종목의 실적 눈높이를 낮췄다는 사실을 보여준다. 다만 목표가 하향 자체가 향후 주가 방향을 확정하지는 않으며, JYP엔터테인먼트와 넷마블, 현대백화점의 주가 영향은 2분기 이후 실적과 비용 흐름을 통해 추가 확인될 사안이다.