금융위, 단일종목 레버리지 ETF의 해외 자금 유출 방지 효과 강조

금융위원회가 단일종목 레버리지 상장지수펀드가 국내 투자자금의 해외 유출을 일부 막는 역할을 했다고 16일 평가했다. 최근 이 상품이 국내 증시 변동성을 키웠다는 비판이 이어졌지만, 당국은 오히려 해외에 상장된 유사 상품으로 향할 수요를 국내에 붙잡아두는 효과가 있었다는 점을 강조했다.

변제호 금융위원회 자본시장국장은 이날 정부서울청사에서 단일종목 레버리지 상품 보완방안을 설명하면서, 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 상품이 출시된 뒤 해외 시장으로 빠져나가던 투자 수요 일부가 국내로 돌아오거나 추가 유출이 억제됐다고 밝혔다. 단일종목 레버리지는 특정 종목의 하루 수익률을 2배 안팎으로 추종하도록 설계된 고위험 상품이다. 수익과 손실이 모두 빠르게 커질 수 있어 단기 매매 수요가 몰리기 쉽다. 금융위는 앞서 홍콩 증시에 상장된 유사 상품으로 자금이 쏠렸던 흐름을 감안할 때, 국내 상품 출시는 외화 유출을 줄이는 측면이 있었다고 보고 있다.

특히 미국 증시에 상장이 예상되는 SK하이닉스 미국주식예탁증서 기반 유사 상품까지 거론되면서, 국내 시장에 관련 상품이 없었다면 더 많은 자금이 해외로 이동했을 것이라는 게 금융위의 판단이다. 이 대목은 지난달 이찬진 금융감독원장이 기자간담회에서 환류 효과는 크지 않았고 부작용은 컸다고 언급한 것과는 온도 차가 있다. 같은 제도를 두고도 감독당국 안에서 효과와 부작용을 바라보는 시각이 엇갈린 셈이다. 그만큼 단일종목 레버리지 상품은 자본시장 경쟁력과 투자자 보호 사이에서 논쟁적인 성격을 지니고 있다.

금융위는 최근 삼성전자와 SK하이닉스 주가 변동성이 커진 것을 두고 단일종목 레버리지만을 원인으로 보기 어렵다고도 설명했다. 국내 증시가 반도체 대형주에 집중된 구조에서 글로벌 반도체 업황에 대한 기대와 우려가 반복되면서 주가 자체의 등락 폭이 커졌다는 것이다. 금융위가 제시한 5월 26일부터 7월 10일까지의 주요 메모리 반도체 종목 연율화 변동성 지표를 보면 미국 샌디스크는 131%, 마이크론은 123%, 일본 키옥시아는 118%로 집계돼 SK하이닉스 113%, 삼성전자 96%보다 높았다. 해외 반도체주도 비슷하거나 더 큰 폭으로 흔들린 만큼, 국내 상품 하나만으로 최근 변동성을 설명하기는 어렵다는 논리다.

당국은 시장 일각의 상장폐지 요구에도 선을 그었다. 금융위는 상장지수펀드의 상장폐지는 시가총액 급감, 유동성공급자 부재, 기초자산과의 연동성 저하처럼 상품이 본래 기능을 하지 못할 때 검토하는 사안이라고 설명했다. 현재 단일종목 레버리지 상품은 오히려 수요가 몰릴 정도로 과열 조짐을 보이는 만큼, 형식적인 상장폐지 요건과는 거리가 있다는 판단이다. 다만 과열이 이어질 경우 투자자 보호 장치를 더 손질해야 한다는 문제의식은 남아 있다. 이 같은 흐름은 앞으로도 반도체주 변동성과 해외 투자 대체 수요가 맞물리면서 계속 논란이 이어질 가능성이 크고, 당국 역시 시장 경쟁력 유지와 고위험 상품 관리 사이에서 보완책을 단계적으로 내놓을 것으로 보인다.