사모펀드 보고 개편, 2027년 7월로 다시 연기

미 증권거래위원회(SEC)가 사모펀드 투자자문사의 비공개 보고 양식인 Form PF 개정안 준수 시점을 2027년 7월 1일로 연장했다. 2024년 2월 채택된 보고 의무 개편의 적용 시점이 다시 늦춰진 것이다.

폴 앳킨스(Paul S. Atkins) SEC 위원장은 8월 31일 공개한 성명에서 "위원회가 2024년 Form PF 개정안의 준수일을 2027년 7월 1일로 연장하기로 표결했다"고 밝혔다. SEC가 같은 날 공개한 최종 규칙 문서도 2024년 2월 8일 채택된 Form PF 개정안의 준수일을 2027년 7월 1일로 늦춘다고 적었다.

Form PF는 SEC에 등록된 사모펀드 투자자문사가 감독 당국에 제출하는 비공개 보고 양식이다. 상품선물거래위원회(CFTC)에 상품풀운영자나 상품거래자문사로 등록된 일부 자문사도 적용 대상에 포함된다.

이 양식은 일반 투자자에게 공개되는 공시가 아니라 감독 당국이 사모펀드와 헤지펀드의 위험 노출을 파악하기 위해 받는 자료다. 차입, 거래 상대방, 유동성, 투자 노출 같은 정보가 시장 안정성 점검과 감독 업무의 기초 자료로 쓰인다.

SEC와 CFTC는 2024년 2월 Form PF 개정안을 채택했다. 당시 SEC는 개정안이 금융안정감독위원회(FSOC)의 시스템 리스크 감시 능력을 높이고 SEC의 사모펀드 자문사 감독과 투자자 보호 업무를 강화하기 위한 것이라고 설명했다.

개정안은 대형 헤지펀드 자문사의 투자 노출, 차입, 거래 상대방 노출, 시장 요인 영향, 통화 노출, 회전율, 국가·업종 노출, 중앙청산 거래 상대방 보고를 강화하는 내용을 담았다. 위험 지표, 전략별 투자 성과, 포트폴리오 유동성, 금융·투자자 유동성 보고도 대상에 포함됐다.

자문사와 사모펀드의 기본 정보, 운용자산, 환매 권리, 총자산가치와 순자산가치, 자금 유출입, 기준 통화, 차입과 채권자 유형도 보고 범위에 들어갔다. 공정가치 체계, 실질 소유, 펀드 성과 정보 역시 제출 항목으로 제시됐다.

이번 연장은 첫 연기가 아니다. SEC와 CFTC는 지난해 9월 개정안 준수 시점을 2026년 10월 1일로 늦췄다. 당시 두 기관은 원래 준수일이 2025년 3월 12일이었고, 이후 2025년 6월 12일과 2025년 10월 1일로 차례로 연장됐다고 밝혔다.

준수일이 반복적으로 미뤄진 배경에는 보고 항목의 기술적 성격이 있다. 사모펀드와 헤지펀드는 운용 전략과 구조가 복잡해 같은 항목이라도 자산군, 레버리지 방식, 유동성 조건에 따라 데이터 산출 방식이 달라질 수 있다.

앳킨스 위원장은 직전 연장 이후 SEC가 사모펀드 보고 요건을 조정하면서도 필요한 정보 수집을 계속하기 위한 추가 Form PF 개정안을 제안했다고 설명했다. 그는 SEC 직원들이 제출 의견을 검토하고 있으며, 정보 수집 작업의 중요성과 기술적 성격을 고려하면 짧은 연장이 실무적으로 필요하다고 밝혔다.

감독 당국에는 보고 체계의 정밀성이 중요하다. 사모펀드 데이터가 금융 시스템 리스크를 포착하는 데 쓰이는 만큼 보고 항목이 과도하게 넓거나 모호하면 감독 효율이 떨어질 수 있고, 반대로 지나치게 축소되면 위험 노출을 놓칠 수 있다.

업계 입장에서는 준수 시점 연장으로 시스템 구축과 내부 보고 절차 정비에 시간을 더 확보하게 됐다. 다만 감독 데이터 수집 강화라는 큰 방향이 철회된 것은 아니어서 적용 대상 자문사들은 최종 개정 검토 결과를 확인해야 한다.

국내 투자자에게는 미국 사모펀드와 헤지펀드의 위험 노출, 차입, 거래 상대방 정보 등을 감독 당국이 어떤 방식으로 수집할지가 관심 사안이다. 국내 기관투자가가 미국 사모펀드에 출자하거나 관련 펀드에 투자하는 경우 보고 체계 변화는 운용사 실사와 리스크 관리에도 간접적으로 영향을 줄 수 있다.

가상자산 시장과 직접 연결된 조치는 아니다. 다만 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 등 디지털자산에 노출된 사모펀드나 헤지펀드가 Form PF 제출 대상에 포함될 경우 관련 보고 체계 적용 시점에도 영향을 받을 수 있다.

실제 적용 범위와 보고 항목은 SEC의 추가 Form PF 개정안 검토 결과에 따라 정해질 예정이다. 현재 확인된 다음 준수일은 2027년 7월 1일이다.