미쓰이화학 JSR 1조8400억엔 인수…거래 후 의결권 100% 계획

미쓰이화학(4183)이 JSR 주식 양도 계약을 체결했다. 부채 등을 포함한 취득가액은 1조8400억엔(약 116억달러, 약 15조8000억원)이다.

◇ 거래 구조와 자금 조달

미쓰이화학은 9일 공시에서 이사회 결의를 거쳐 계약을 체결했다고 밝혔다. JIC캐피털이 운용하는 두 펀드가 보유한 JSR 보통주 1억224만2573주 전량을 DBJ와 현금으로 취득하는 구조다.

미쓰이화학은 별도 합의를 거쳐 미즈호은행과 DBJ가 보유한 A·B종 우선주도 취득할 계획이다. 우선주는 각각 186만8933주이며, 거래 후 보통주로 전환될 예정이다.

DBJ는 공동 취득에 2000억엔을 출자한다. DBJ 출자분에 해당하는 보통주는 거래 뒤 의결권 없는 우선주로 전환하고, 미쓰이화학은 거래 완료 후 JSR 의결권 100%를 보유할 계획이다.

취득가액 1조8400억엔은 주식가치 1조3921억엔과 이자부채 등 4479억엔으로 구성된다. 주식가치에는 DBJ 출자분 2000억엔이 포함됐다.

11월 9일 참고 환율로 단순 환산하면 취득가액은 약 116억달러(약 15조8000억원)다. 이 환산액은 공시 금액이 아니라 참고 환율을 적용한 계산이며, 최종 대가는 거래 종결 때 조정된다.

미쓰이화학은 주요 거래 금융기관의 브리지론 1조6400억엔과 DBJ 출자금 2000억엔으로 자금을 마련할 예정이다. 브리지론은 거래를 우선 마무리하기 위해 조달하는 단기 대출이다.

회사는 거래 직후 순부채를 EBITDA(이자·세금·감가상각 차감 전 영업이익)로 나눈 배율이 일시적으로 4배를 넘어설 것으로 예상했다. 거래 완료 뒤 1년 안에 자사주 활용을 포함해 보통주로 최대 1500억엔을 조달하고, 메자닌 방식으로 3000억엔을 마련하는 방안도 검토한다. 두 조달 방안은 브리지론을 장기 자금으로 전환하기 위한 계획이다.

◇ 반도체 소재 사업과 시장 반응

미쓰이화학은 JSR의 첨단 포토레지스트 기술과 반도체 소재 고객 기반을 ICT 솔루션 사업의 핵심으로 삼겠다고 밝혔다. 두 회사의 제품과 기술을 결합해 개발·공급 체계를 강화할 계획이다.

포토레지스트는 반도체 회로를 형성하는 공정에 쓰이는 소재다. JSR의 생명과학 사업과 달리 반도체 소재 사업은 이번 거래에서 미쓰이화학이 편입하려는 핵심 분야다.

JSR는 의약품 개발·제조 수탁 등 생명과학 사업을 비핵심으로 두고 모든 선택지를 계속 검토할 예정이라고 밝혔다. 이 사업의 향후 처리 방침은 정해지지 않았다.

JSR은 2024년 JIC캐피털의 공개매수 이후 상장 폐지됐다. 이번 계약은 당시 JSR 지분을 확보한 펀드가 보유 주식을 넘기는 후속 거래다.

미쓰이화학은 4일 공시에서 매각 검토 보도와 관련해 당시 결정된 사실이 없다고 밝혔다.

로이터(Reuters)는 2026년 11월 4일 보도에서 미쓰이화학 주가가 장중 전 거래일 대비 13.5% 하락했다고 전했다. 같은 보도에서 야마다 쓰토무(Tsutomu Yamada) 미쓰비시UFJ e스마트증권 마켓 애널리스트는 “거액의 자금 조달 필요성에 대한 경계감이 먼저 나타난 것 같다”고 말했고, JSR의 반도체 소재 사업 편입이 미쓰이화학의 업계 내 존재감을 높일 가능성도 거론했다.

미쓰이화학은 9일 공시에서 2035 회계연도까지 연간 400억엔(약 3440억원) 규모의 증분 이익을 목표로 제시했다. 거래 종결은 경쟁법과 외국인 투자 규제 관련 절차 등 선행 조건을 거쳐 2027 회계연도 하반기를 목표로 한다.