2026년 AI 지출 1조달러 전망…미국 데이터센터 제안 용량 400GW

나스닥100이 5일(현지시간) 6.4% 하락하고 S&P500은 4.4% 내렸다. 필라델피아 반도체지수는 12.3% 떨어져 6월 이후 낙폭이 38.3%로 확대됐다.

유비에스(UBS)는 6일 공개한 투자분석 보고서에서 이번 매도가 AI 수요 전망의 급격한 악화보다 데이터센터 구축 비용과 속도를 둘러싼 불확실성을 반영했다고 분석했다. 기술주 하락만으로 AI 투자 사이클이 꺾였다고 보기는 어렵다는 진단이다.

매도세는 미국 중간선거 직후 나타난 안도 랠리가 되돌려지는 가운데 나왔다. 민주당이 주·지방 선거에서 거둔 성과가 데이터센터 개발에 미칠 영향을 투자자들이 다시 살폈다.

쟁점은 AI 이용 수요만이 아니라 데이터센터를 어디에, 얼마나 빠르게 지을 수 있느냐로 옮겨갔다. 전력 소비와 물 사용, 인허가, 개발 비용이 프로젝트 일정에 영향을 줄 수 있다는 우려가 제기됐다.

투자자들의 평가 기준도 달라졌다. 투자 약속의 규모보다 AI 서비스가 매출로 이어지는지, 설비가 충분히 가동되는지, 투자 대비 수익과 자금 조달 능력이 뒷받침되는지를 더 엄격하게 따지고 있다.

높은 성장 기대와 일부 기술주에 집중된 투자 포지션도 주가 민감도를 키우는 요인으로 꼽혔다. 기업의 실적 전망이나 규제 변화, 투자자의 위험 선호가 달라질 때 관련 종목의 변동이 커질 수 있다는 설명이다.

본지는 앞서 유비에스가 2027년 이후 AI 설비투자 회수의 가시성이 낮다고 평가한 대목을 보도했다. 이번 분석은 투자 회수 문제와 함께 데이터센터의 입지, 지역 인허가, 전력 확보가 건설 일정과 비용에 미칠 영향도 다뤘다.

보고서는 대규모 AI 보안 문제가 발생하지 않는 한 연방 차원의 광범위한 규제가 입법부와 대통령의 제약을 받을 것으로 봤다. 대신 주·지방정부의 결정이 데이터센터의 입지와 비용, 완공 속도에 더 직접적인 영향을 줄 수 있다고 진단했다.

지역사회의 반대는 일부 프로젝트를 늦추거나 다른 지역으로 옮기고 비용을 높일 수 있다. 유비에스는 이런 압력이 AI 수요 자체를 바꿀 가능성은 낮게 봤다.

보고서는 미국에서 제안된 데이터센터 전력 용량을 약 400GW로 제시하고, 2030년까지 실제로 구축될 규모에 대한 자체 가정은 약 90GW로 잡았다. 제안된 용량 전체가 실제 건설이나 가동으로 이어진다는 뜻은 아니다.

유비에스는 규제가 투자 사이클을 멈추게 하기보다 지역별로 재배치하고 기간을 늘릴 수 있다고 봤다. 전력 확보와 인허가, 자금 조달, 사업 실행 역량이 프로젝트별 차이를 가를 수 있다는 판단이다.

전체 AI 자본지출은 2026년 1조달러(약 1361조원), 2027년 1조4000억달러(약 1905조원), 2028년 1조5000억달러(약 2042조원)로 전망했다. 모두 예상치로, 이미 집행된 금액을 의미하지 않는다.

최근 기업 실적에서 클라우드 매출 증가와 컴퓨팅 설비 선주문 확대가 나타난 점은 수요가 유지되고 있다는 근거로 제시됐다. 이 투자액은 전체 AI 분야의 자본지출 전망으로, 특정 기업의 매출 전망과는 다른 지표다.

AI 관련 매출 성장세가 둔화하거나 클라우드 설비 가동률이 낮아지면 투자 전망을 다시 살펴야 한다고 보고서는 밝혔다. AI 사용 비용이 낮아져도 새 이용량이 충분히 늘지 않아 늘어난 설비를 채우지 못하는 경우도 재평가 조건으로 들었다.

알고리즘 효율이 크게 높아져 필요한 연산량이 줄거나, 투자 확대가 AI 성능 개선으로 이어지지 않는 경우도 판단을 바꿀 수 있다. 자금 조달 여건이 악화해 대형 기술기업의 지출이 제약되는지도 점검 대상이다.