비트코인(BTC) 네트워크에서 손실 상태로 거래되고 있는 물량이 여전히 높은 비중을 차지하고 있는 가운데, 이 중 ‘장기 보유자’의 비중이 확대되고 있는 흐름이 관찰되고 있다. 이는 과거 시장 사이클에서 더 깊은 하락과 장기 조정의 전조로 나타났던 패턴과 유사하다는 분석이다.

비트코인 유통량 중 23.7% ‘손실 구간’ 머물러

온체인 분석업체 글래스노드(Glassnode)는 최근 보고서를 통해 전체 비트코인 공급량 중 약 23.7%가 ‘미실현 손실’ 상태에 있다고 밝혔다. 즉, 현재 시가 기준으로 매수 가격보다 낮은 가격에 있으며 아직 매도되지 않은 코인을 의미한다. 이는 약 670만 BTC 규모에 해당하며, 지난해 11월 가격 급락 이후 지금까지도 이 구간에서 정체되고 있다.

글래스노드는 “이 같은 정체 구간은 과거 사이클 초기에 나타났던 패턴을 연상시킨다”며, “투자자의 실망감과 조급함이 점차 깊은 약세장 전환과 저가 투매로 이어질 수 있는 시점”이라고 설명했다.

단기 보유자 물량 ‘장기 보유화’ 진행 중

특히 주목할 점은, 처음에는 대부분 단기 보유자(Short-Term Holders, STH)의 물량이 손실 상태였지만, 시간이 지나며 이 중 일부가 장기 보유자(Long-Term Holders, LTH)로 이동하고 있다는 변화다. 분석 결과, 현재 손실 구간에 있는 23.7%의 비트코인 가운데 약 13.5%가 단기 보유자, 10.2%는 장기 보유자에게 분포돼 있다.

온체인 데이터는 비트코인 보유 기간 기준으로 155일 이내를 단기, 이상을 장기로 분류하는데, 단기 보유자의 손실 물량 일부가 그대로 보유되며 장기 영역으로 넘어가고 있다는 점이 과거의 사이클 전환기와 유사하다는 해석이다.

글래스노드는 “이는 단기 투자자들이 익절이나 손절보다는 ‘버티기’ 전략을 선택하고 있다는 신호”이며, “장기 시장 하락이 도래할 경우 이 같은 물량은 매도 압력 감소 요인으로도 작용할 수 있다”고 분석했다.

가격, 8만 5,400달러선…하락 압력 여전

현재 비트코인 가격은 약 8만 5,400달러(약 1억 2,628만 원) 수준으로, 최근 일주일 간 5.5% 이상 하락한 상태다. 이는 11월 조정 이후 시장 전반의 관망세와 투자심리 위축을 반영하는 흐름으로 풀이된다.

장기화되는 하락 국면의 전조일까

온체인 지표는 단기 보유 손실 물량이 장기화되며 네트워크 전반에 부정적 심리가 누적되는 상황을 보여주고 있다. 과거에도 이 같은 물량의 누적이 불가피한 투매(Capitulation) 국면 이전의 전조로 나타났다는 점에서, 시장 참가자들의 신중한 접근이 필요한 시점으로 평가된다.

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