비트코인, 반감기 이후 첫 연간 손실…‘4년 사이클’ 공식 무너졌다

비트코인(BTC)이 올해 사상 처음으로 ‘반감기 이후 연도’를 손실로 마감했다. 2024년 4월 반감기 이후 최고가인 12만 6,000달러(약 1억 8,235만 원)까지 상승했던 비트코인은 연말 매도 압력에 밀리며 2025년 한해 전체 수익률이 마이너스(-)로 돌아섰다.

비트코인, 반감기 이후 첫 연간 손실…‘4년 주기’ 공식 깨졌다

마켓 데이터에 따르면, 비트코인은 2025년을 1월 시가보다 낮은 종가로 마감했다. 이는 2012년, 2016년, 2020년 반감기와는 완전히 다른 흐름이다. 과거에는 채굴 보상이 줄어드는 반감기 후 12~18개월 동안 강세장을 보이며 연간 수익을 기록했지만, 이번엔 그 흐름이 깨진 것이다.

시장 전문가들은 이례적인 흐름이 비트코인의 거시 자산화와 관련 있다고 본다. 단순한 공급 감소만으로는 가격 상승을 설명하기 어려운 시장이 되었다는 분석이다. ETF(상장지수펀드) 자금 흐름, 금리, 지정학 리스크, 규제 변화 등 복잡한 변수들이 가격에 더 큰 영향을 주고 있다는 것이다.

ETF·기관 자금 유입에도 ‘거시’ 흐름이 발목…비트코인은 이제 주식처럼 움직인다

투자자 아르만도 판토자(Armando Pantoja)는 “이제 시장에는 완전히 새로운 참여자들이 들어왔다”며 “암호화폐 시장은 2016년이나 2020년이 아니다. ETF, 기관, 기업 재무 등이 가격을 움직인다”고 말했다. 그는 “비트코인은 이제 유동성, 금리, 규제, 지정학적 이슈 등 거시적 요인에 반응한다”며 “과거처럼 단순한 ‘기계적인 펌프’는 기대하기 어렵다”고 강조했다.

시장 구조가 ‘소매 투자자 중심’에서 ‘기관 중심’으로 바뀌면서, 전통적인 4년 주기가 더 이상 그대로 작동하지 않는다는 해석이다. 특히 현물 ETF 출시는 큰 기대를 모았지만, 금리 상승과 리스크 회피 심리에 ETF 자금 유입 효과도 제한적이었다.

30% 급락, ‘최악은 아직 오지 않았다’는 경고도

지난 10월 최고점 이후 비트코인이 30% 넘게 하락하자, 일부 전문가는 추가 하락을 경고하고 있다. 비트코인 강세론자 사이먼 딕슨(Simon Dixon)은 “비트코인은 이제 전통적인 4년 사이클의 시대를 끝내고 새로운 시대로 접어들었다”고 선언했다.

암호화폐 분석가 ‘닥터 프로핏(Doctor Profit)’ 역시 “바닥은 아직 오지 않았다”며, 비트코인이 6만~7만 달러(약 8,682만~1억 123만 원) 구간까지 추가 하락할 수 있다고 내다봤다.

이와 함께, 2026년 비트코인이 좁은 박스권에서 움직일 가능성도 제기된다. 일부 애널리스트들은 BTC가 8만~14만 달러(약 1억 1,576만~2억 284만 원) 사이에서 횡보할 것으로 예상하고 있다.

비트코인이 이제부터 보여줄 가격 흐름은 ‘반감기 이후 강세장’이라는 공식이 더 이상 작동하지 않는다는 점에서, 새로운 장세 해석이 요구되는 시점이다.

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