71억달러 솔라나 토큰화 주식 거래…보유자 권리는 상품마다 달라

솔라나(SOL)에서 거래된 토큰화 주식의 2026년 3분기 거래액은 71억달러(약 9조4800억원)로 전 분기보다 40% 늘었다. 그러나 토큰 보유자가 기초 주식을 직접 소유하는지는 발행 구조에 따라 다르다.

블록웍스 어드바이저리(Blockworks Advisory)는 ‘솔라나 2026년 3분기 보고서’에서 여러 체인의 토큰화 주식 거래량을 497억달러(약 66조3500억원)로 집계했다. 이 가운데 솔라나 비중은 14%였으며 BNB 체인은 55%, 로빈후드 체인은 28%를 차지했다. 솔라나 비중은 2분기 95%에서 낮아졌다.

거래량은 일정 기간에 이뤄진 매매 규모를 합한 값이고, 시가총액은 특정 시점에 유통 중인 토큰의 가치다. 두 지표는 같은 의미가 아니다.

토큰화 주식은 주식이나 ETF의 가격·경제적 성과를 블록체인상의 토큰과 연결한 상품이다. 토큰이 기초 증권 자체인지, 보유자가 어떤 권리를 갖는지는 발행 방식과 상품 약관에 따라 달라진다.

◇ 온도 상품과 기초 증권의 권리

온도파이낸스(ONDO)는 2026년 1월 21일 솔라나에서 미국 주식과 ETF에 연동된 토큰 200여 종을 선보였다.

온도파이낸스는 상품 안내에서 플랫폼 전체의 주식·ETF 연동 상품이 450종을 넘는다고 설명한다. 이 목록은 여러 체인에 걸친 상품을 포함하며, 모두 솔라나에서 발행됐다는 뜻은 아니다.

블랙록($BLK)의 아이셰어즈(iShares) 0~1년 미국 국채 ETF(SHV)에 연동된 SHVon도 온도 상품이다. 이를 블랙록이 직접 발행한 ETF 토큰으로 볼 수는 없다. 발행 주체와 기초자산을 제공하는 주체가 다르다.

온도는 자사 토큰이 기초 증권 자체가 아니며, 토큰 보유자가 해당 주식이나 ETF를 직접 보유하는 구조도 아니라고 설명한다. 다만 온도는 기초자산을 보관하는 미국 등록 중개업체와 토큰 보유자를 위한 담보 보호 구조도 안내하고 있다. 직접 주주가 되는 권리와 토큰에 부여된 별도 권리는 구분해야 한다.

미국 증권거래위원회(SEC) 직원들도 토큰화 증권의 구조와 보유자 권리가 상품마다 다르다고 설명했다. 제3자가 발행한 토큰은 기초 증권의 보유자와 같은 권리를 주지 않을 수 있고, 제3자 발행자의 파산과 같은 위험에 노출될 수도 있다고 밝혔다.

◇ 스페이스X 토큰은 백팩 증권이 제공

스페이스X($SPCX) 주식은 2026년 6월 12일 나스닥에서 거래를 시작했다.

백팩 증권(Backpack Securities)은 다음 날 스페이스X 주식에 연동된 토큰을 솔라나에서 제공한다고 발표했다. 백팩은 이용자가 중개 인프라를 통해 보유한 증권을 토큰화하고, 토큰을 다시 증권 보유 형태로 바꿀 수 있다고 설명했다.

백팩은 자사 토큰이 기초 스페이스X 주식으로 1대1 상환 가능하다고 안내한다. 이는 온도가 설명하는 상품 구조와 다르며, 스페이스X가 직접 온체인에서 주식을 발행했다는 뜻은 아니다.

토큰의 거래 시간과 발행·환매 시간도 구분해야 한다. 온도는 일부 주식·ETF 연동 토큰 25종 이상에 대해 24시간 발행·환매를 지원한다고 밝혔다. 전체 상품에 같은 조건이 적용되는 것은 아니다.

온도 상품은 이용 자격과 지역 제한을 두고 있으며, 기초 시장 휴장이나 시스템 점검 등으로 이용이 제한될 수 있다고 안내한다. 거래량은 시장에서 토큰이 얼마나 매매됐는지를 보여주지만, 기초 증권의 직접 소유 여부와 환매 조건까지 나타내지는 않는다.