630억달러(약 83조6010억원) AI 금융…메타 보통주 250억달러(약 33조1750억원), 주당 625달러

브로드컴(Broadcom, $AVGO)이 참여한 630억달러(약 83조6010억원) 규모 AI 설비금융이 공개됐고, 메타(Meta Platforms, $META)는 250억달러(약 33조1750억원) 보통주 발행 가격을 확정했다. 자금 조달 방안의 발표와 설비 투자의 수익 입증은 별개다.

뱅크오브아메리카(Bank of America, $BAC)·블랙스톤(Blackstone, $BX)·씨티(Citi, $C)·모건스탠리(Morgan Stanley, $MS)는 26일 공동 발표문에서 AI 컴퓨팅 확대를 위한 금융 거래를 공개했다. 발표문은 브로드컴 장비 조달이 앤트로픽(Anthropic)의 컴퓨팅 역량 확대를 지원한다고 밝혔다.

새 특수목적기구(SPV)가 자금을 조달해 브로드컴의 AI 가속기와 네트워크 장비를 매입한 뒤 앤트로픽에 임대하는 구조다. 자금을 빌리는 주체는 브로드컴이 아니라 SPV다.

브로드컴은 선순위 금융 규모에 상응하는 장비 잔존가치를 지원하기로 했다. 장비의 미래 가치에 따른 위험을 금융 제공자와 나누는 장치로, 본지가 앞서 보도한 앤트로픽 AI 장비 금융 거래의 핵심 조건이다.

따라서 630억달러를 브로드컴이 직접 빌린 금액으로 해석할 수 없다. 금융 거래가 공개됐다는 사실만으로 장비 임대 수익이나 투자 성과가 입증된 것도 아니다.

메타는 주식 발행 공지에서 보통주 발행 규모를 기존 225억달러(약 29조8575억원)에서 250억달러(약 33조1750억원)로 늘리고 가격을 확정했다.

블룸버그(Bloomberg Law)는 27일(현지시간) 주문 규모가 발행 물량의 약 다섯 배였다고 보도했다. 이는 투자자 주문이 공급 물량을 웃돌았다는 뜻이지, 메타가 발행액의 다섯 배를 받았다는 뜻은 아니다.

메타는 선도매매 계약에 따라 보통주 매각 대금을 최초 발행 시점에 바로 받지 않는다고 밝혔다. 주문 수요와 회사의 현금 유입 시점은 구분해야 한다.

스티븐 이네스(Stephen Innes)는 28일 인베스팅닷컴(Investing.com) 시장 논평에서 “AI 보급의 방향을 맞히는 것과 누가 경제적 성과를 가져갈지 맞히는 것은 별개다”라고 썼다. AI 관련주가 반등해도 그 흐름만으로 투자 성과가 확인되는 것은 아니라는 의미다.

이네스는 골드만삭스(Goldman Sachs, $GS) 거래 데스크의 관찰을 인용해 거래가 한산했고 자금 흐름은 매도 우위였다고 전했다. 장기 투자 기관은 커뮤니케이션 서비스와 거시 상품을 순매도했고, 헤지펀드의 순매수 규모는 제한적이었다.

이 관찰은 해당 거래 데스크가 살펴본 자금 흐름에 관한 평가다. 시장 전체의 기관 자금이 위험자산으로 돌아왔다고 단정할 근거로 볼 수는 없다.

데이터센터와 반도체를 확보하는 자본지출은 먼저 현금을 소모한다. 투자 규모가 커질수록 기업은 설비 가동 이후 현금흐름이 지출을 뒷받침하는지도 따져야 한다.

장비를 가동하면 감가상각비가 비용으로 반영된다. 설비 이용률과 서비스 가격, 고객 수요가 장비 투자에서 얼마나 많은 매출과 이익이 나올지를 좌우한다.

이네스는 알파벳(Alphabet, $GOOGL)·마이크로소프트(Microsoft, $MSFT)·아마존(Amazon, $AMZN)의 실적과 사업 지침을 관련 지표를 확인할 자료로 꼽았다. AI 지출 증가만으로는 투자 회수 속도나 현금흐름을 판단하기 어렵다는 설명이다.

국제결제은행(BIS)은 보고서 「AI 기업 간 순환 관계」(Circular relationships among AI firms)에서 2021~2025년 AI 기업 유입 투자금의 55.2%가 다른 AI 기업에서 나왔다고 집계했다. 이 수치는 업계의 자금 흐름을 보여주는 배경이며, 이번 거래의 수익률을 뜻하지는 않는다.

금리는 AI 기업의 외부 자금 조달 비용과 미래 이익의 현재 가치에 영향을 준다. 이네스는 인베스팅닷컴 시장 논평에서 28일 기준 이번 FOMC의 금리 동결 가능성이 크고, 연준 의장의 발언이 이후 금리 인상 기대를 바꿀 수 있다고 전망했다. 이는 회의 결과 발표 전 제시된 전망이다. 미국 연방준비제도(Federal Reserve, Fed) 공식 일정에는 FOMC 결정 발표가 29일 오전 3시, 기자회견이 오전 3시30분(한국시간)으로 기재돼 있다.