비트코인 보유 기업 주가 '비상'…B.라일리, 목표가 줄줄이 하향

2026년 2월 05일 02:44:52 | 민태윤 기자

기관 투자 시선 바뀐다…B. 라일리, 비트코인 기업 보유 전략에 ‘경고’

미국 투자은행 B. 라일리가 비트코인을 보유한 상장 기업들에 대한 목표 주가를 하향 조정하며, 암호화폐 시장의 평가 기준 변화에 주목해야 한다는 신호를 보냈다. 단순한 ‘보유’ 전략보다는 실질적인 활용과 자본 효율성을 갖춘 기업 및 프로젝트에 무게추가 쏠리고 있다는 분석이다.

이번 하향 조정은 주요 디지털 자산 보유 기업(Digital Asset Treasury Companies·이하 ‘DATCO’)을 대상으로 이뤄졌으며, 이들 기업은 대량의 비트코인(BTC)을 보유하고 있는 것으로 잘 알려져 있다. B. 라일리의 애널리스트들은 “시장 전반의 매수 둔화와 보유 전략의 유효성 저하가 이번 조정의 핵심 이유”라며 “이제 시장은 단순 보유가 아닌 ‘뭘 할 수 있는가’를 중시하기 시작했다”고 지적했다.

단순 보유 전략의 한계…인프라 중심 회귀

이는 최근의 시장 추세와도 맞닿아 있다. 비트코인 가격이 횡보하거나 일정 저항에 부딪힐 경우, 비트코인을 보유한 기업들의 주가는 자산 자체보다 더 큰 하락 압력을 받을 수 있다. 이른바 ‘레버리지된 대리 투자’(Leveraged Proxy Trade) 전략의 수명이 다해가고 있다는 신호로 풀이된다.

특히 고금리 환경이 장기화하면서 비수익성 자산을 보유한 데 따른 자본 비용 부담도 증대되고 있다. 과거 강세장에서 DATCO가 시장 수익률을 상대적으로 웃돌았던 반면, 현재는 ‘자본 효율성’이 투자 판단의 핵심 평가 요소로 떠오르고 있다.

이러한 시장 인식 변화는 암호화폐 인프라 프로젝트에 대한 관심 증가로 이어진다. 단순히 자산을 보유하는 것이 아니라, 이를 실질적으로 활용해 수익을 창출하거나, 사용성을 높이는 인프라 프로젝트가 각광받고 있는 것이다.

리퀴드체인, 비트코인·이더리움·솔라나를 하나로 잇다

이 같은 흐름 속에서 주목받고 있는 플랫폼이 리퀴드체인(LiquidChain)이다. 리퀴드체인은 비트코인, 이더리움(ETH), 솔라나(SOL) 등 주요 체인들의 유동성을 통합해 단일 실행 환경에서 활용할 수 있도록 설계된 ‘통합 유동성 레이어’ 프로젝트다.

리퀴드체인은 기존 브리지 시스템처럼 보안 리스크가 높은 ‘랩핑’ 기술에 의존하지 않고, 독립적인 실행 환경을 구축해 서로 다른 체인의 유동성을 자연스럽게 연결한다. 이를 통해 개발자와 사용자는 ‘한 번 배포(Deploy-Once)’만으로 최대 이용자에 도달할 수 있는 구조를 가질 수 있게 된다.

리퀴드체인은 ‘단순 보유’에 의존하지 않고, 자산을 직접 활용 가능한 인프라로 전환하는 아이디어로 각광받고 있다. 특히 ‘유동성 스테이킹’이나 개발자 보조금 등을 통해 고정된 자산을 유동 자산으로 변모시키는 구조를 마련하면서 투자자 관심이 높아지고 있다.

차세대 VM으로 연결…폐쇄된 유동성 풀 여는 열쇠

리퀴드체인의 핵심 기술은 ‘크로스체인 가상머신(Cross-Chain VM)’이다. 이 기능은 비트코인 지갑에서 솔라나 기반 애플리케이션으로 자산을 전송할 때 발생하는 높은 수수료와 지연을 일거에 줄여주며, 단일 트랜잭션에서 여러 체인의 기능을 실행할 수 있게 해준다.

리퀴드체인의 접근은 현재 보유 자산이지만 실질적 활용이 어려운 트레저리 자금들을 ‘순환 가능한 유동성’으로 전환할 수 있다는 점에서 기존 체인 생태계에도 새로운 경쟁력을 부여한다.

B. 라일리의 보수적인 보고서가 공개됨과 동시에 시장의 시선은 단순 보유를 넘어 ‘속도’와 ‘연결성’에 주목하는 방향으로 자연스럽게 이동하고 있다. 리퀴드체인처럼 구조적인 문제 해결에 집중한 L3 인프라의 역할이 점점 더 중요해지고 있다.

결국, 기업 주가에 대한 평가 역시 기존의 ‘보유 많다 = 가치 높다’ 공식을 넘어서는 방식으로 재편될 가능성이 높다. 지금 시장은 단순한 가치 저장이 아닌, 가치의 이동과 실현에 더 높은 프리미엄을 부여하고 있다.

💡 “보유는 구식, 지금 필요한 건 실질적 활용 능력”

B. 라일리의 보고서는 하나의 분명한 메시지를 던집니다. 이제 시장은 단순히 비트코인을 ‘얼마나 많이’ 보유했는지를 보는 것이 아니라, 그 자산을 ‘어떻게 활용하는가’를 묻고 있습니다. 레버리지된 보유 전략이 한계를 드러낸 지금, 진짜 가치를 판별하는 눈과 기술적 이해가 이전보다 훨씬 더 중요해졌습니다.

이러한 변화에 대응하기 위해선, 단순 매수매도 기술이 아닌, 토크노믹스 분석과 인프라 이해, 그리고 실전 크립토금융 활용 능력이 필수입니다.

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