피겨 OPEN 출시…DAT ‘NAV 할인’ 구조적 해법 제시

피겨 테크놀로지 솔루션스(Figure Technology Solutions)가 온체인 공모주식 네트워크 ‘오픈(OPEN, On-chain Public Equity Network)’을 공식 출시했다. 이번 출시는 1억5000만달러 규모로 증액된 세컨더리 오퍼링을 통해 자사 ‘시리즈 A 블록체인 보통주(Series A Blockchain Common Stock)’를 처음 선보이며 이뤄졌다.

21일(현지시간) 아르테미스에 따르면, OPEN에서 발행된 주식은 단순히 기존 주식을 토큰화한 래퍼(wrapper)가 아니라, 프로비넌스 블록체인(Provenance Blockchain)에 등록된 블록체인 네이티브 증권이다. 해당 주식은 피겨의 대체거래시스템(ATS)을 통해 거래된다.

피겨의 ATS는 퍼블릭 블록체인 기반으로 24시간 거래, 직접 대출 기능, 중개자 제거에 따른 비용 절감 구조를 제공한다. 이는 전통 자본시장 대비 유동성과 자본 효율성을 개선하는 모델로 평가된다.

특히 디지털자산 재무회사(DAT, Digital Asset Treasuries)에 구조적 해법을 제시할 수 있다는 점이 주목된다. 피겨 최고경영자(CEO) 마이크 캐그니(Mike Cagney)는 OPEN ATS가 DAT의 고질적 문제인 ‘순자산가치(NAV) 대비 할인(discount to NAV)’을 해소할 수 있는 구조적 장치라고 설명했다.

블록체인 기반 주식을 나스닥 상장 주식과 함께 병행 상장함으로써, 운용사는 공개매수(tender)를 통해 할인된 주식을 기초 암호화폐로 교환하도록 설계할 수 있다. 이를 통해 시장 가격을 NAV 수준으로 회복시키는 차익거래 메커니즘이 작동할 수 있다는 분석이다.

또한 온체인 주식은 담보 가치와 주식 대차(stock loan) 구조 측면에서도 자본 효율성을 높인다. 보유자는 해당 주식을 프로그래머블 담보로 활용할 수 있어 자연스러운 매수 압력이 형성될 수 있다는 설명이다.

아르테미스는 이 모델이 과거 GBTC의 현물 ETF 전환이 비트코인 NAV 할인 문제를 해소했던 사례와 유사한 구조적 정렬(alignment)을 제공할 수 있다고 분석했다. 충분한 유동성이 확보될 경우, DAT 보유는 단순 암호화폐 익스포저를 넘어 자본 효율성을 겸비한 새로운 투자 전략으로 자리 잡을 가능성이 있다.