이더리움 보유 기업들, 스테이킹만으론 부족…‘액티브 수익 전략’ 필요 커진다

2026년 4월 07일 22:43:46 | 최윤서 기자

이더리움(ETH) 자산을 보유한 Treasury 기업들이 단순 ‘스테이킹’만으로는 충분한 수익을 내기 어렵다는 지적이 나왔다. 이미 상장 상품을 통해 스테이킹 보상이 제공되는 만큼, 추가 수익을 원하면 유동성 스테이킹과 담보대출 같은 적극적 운용 전략이 필요하다는 분석이다.

“패시브 ETF와는 다른 가치”

코인텔레그래프에 따르면 리도(Lido) 기관 관계 총괄 키언 길버트는 ETHCC 2026에서 “이더리움 Treasury 기업이 투자자에게 상장된 이더리움 상품 이상의 것을 보여주려면 액티브 수익 전략을 써야 한다”고 말했다. 유동성 스테이킹은 ETH를 예치한 뒤에도 다른 탈중앙화금융(DeFi) 서비스에 활용할 수 있는 토큰을 받는 방식이다.

길버트는 ETH를 담보로 맡기고 차입하는 방식도 더 높은 수익을 낼 수 있는 수단이라고 봤다. 미국 상장 스테이킹 상품으로는 레ックス-오스프리 ETH + 스테이킹 ETF, 그레이스케일의 이더리움 스테이킹 ETF와 이더리움 스테이킹 미니 ETF, 블랙록의 아이셰어스 스테이킹 이더리움 트러스트 ETF가 있다.

수익률 비교는 쉽지 않아

다만 발행사 공시를 보면 상품마다 스테이킹 구조가 달라 단순 비교는 어렵다. 그레이스케일 ETHE 페이지는 4월 6일 기준 순 스테이킹 보상이 2.26%라고 밝혔고, 그레이스케일 ETH 페이지는 4월 2일 기준 2.56%를 제시했다. 스테이킹 리워드에 따르면 네이티브 이더리움(ETH) 스테이킹 수익률은 연 2.72% 안팎이다.

퀀트 수익 플랫폼 액시스(Axis)의 공동창업자 겸 COO 지미 쉬에는 이더리움 Treasury 기업이 꼭 상장 스테이킹 상품보다 높은 표면 수익률을 내야 하는 것은 아니라고 말했다. 그는 “스테이킹 ETH ETF는 패시브 상품이지만, 의미 있는 mNAV 프리미엄을 받는 DAT는 시장 상황에 맞춰 보유 자산을 능동적으로 굴리는 능력을 보여준다”고 설명했다. 이어 “투자자가 내는 mNAV 프리미엄은 운용 역량에 대한 신뢰를 반영한다”며 베이시스 트레이딩이 핵심 수익원이라고 덧붙였다.

공개 자료에서도 ‘유동성 스테이킹’ 확대 확인

공시를 보면 일부 이더리움 Treasury 기업은 이미 스테이킹과 유동성 스테이킹 관련 전략을 사용하고 있다. 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 3월 기준 1만4516ETH, 약 3080만달러의 스테이킹 보상을 얻었다. 이 가운데 33%는 유동성 스테이킹, 66%는 네이티브 스테이킹에서 발생했다.

다만 샤프링크는 2025년 7억3400만달러의 순손실을 기록했다. 하반기 가상자산 급락이 큰 영향을 줬다.

BTCS도 보유한 이더리움 중 일부를 유동성 스테이킹 프로토콜 ‘로켓풀(Rocket Pool)’에 맡겼다. 2025년 7월 SEC 공시에 따르면 이 회사는 총 2만9122ETH 가운데 4160ETH, 약 880만달러를 로켓풀 노드를 통해 유동성 스테이킹했다.

이처럼 이더리움 Treasury 기업들은 단순 보유를 넘어 수익원을 넓히는 방향으로 움직이고 있다. 다만 시장이 보는 핵심은 ‘얼마를 벌었는가’보다, 보유 자산을 얼마나 효율적으로 굴릴 수 있느냐다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

이더리움 보유 기업들은 단순 스테이킹만으로는 경쟁력이 약해지고 있으며, ETF 등 패시브 상품과 차별화를 위해 보다 능동적인 운용 전략이 요구되고 있음

💡 전략 포인트

유동성 스테이킹, 담보 대출, 베이시스 트레이딩 등 자산을 다각도로 활용해 추가 수익을 창출하는 ‘액티브 운용’이 핵심 경쟁력으로 부각

📘 용어정리

유동성 스테이킹: 자산을 묶지 않고 활용 가능한 토큰을 받는 스테이킹 방식

mNAV 프리미엄: 기업의 순자산 대비 시장이 부여하는 가치 프리미엄

베이시스 트레이딩: 현물-선물 가격 차이를 이용한 수익 전략