테라울프, 9억 달러 조달…AI 인프라 전환에 주가 하락

미국 비트코인(BTC) 채굴 및 AI 인프라 기업 테라울프(WULF)가 9억 달러(약 1조 3,292억 원) 규모 자금 조달에 나서며 주가가 하락했다. 대규모 투자와 함께 사업 구조 전환이 동시에 진행되면서 시장의 시선이 엇갈리고 있다.

테라울프는 16일 4,740만 주를 주당 19달러에 발행하는 방식으로 자본 확충을 단행했다. 추가로 700만 주에 대한 ‘그린슈 옵션’도 포함됐다. 이 소식이 전해진 직후 WULF 주가는 장 초반 5.8% 하락한 19.73달러를 기록했다. 최근 AI 인프라 관련 종목 상승 흐름을 타고 3월 말 이후 50% 이상 급등했던 만큼 단기 희석 우려가 반영된 모습이다.

대규모 데이터센터 투자…AI 중심 전환 가속

조달된 자금은 미국 켄터키주 호스빌에 건설 중인 대형 데이터센터 캠퍼스에 투입된다. 이와 함께 기존 브리지 대출 상환 및 향후 확장 자금으로도 활용될 예정이다. 테라울프는 단순 비트코인 채굴 기업에서 벗어나 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 AI 인프라 기업으로의 전환을 본격화하고 있다.

같은 날 공개된 2026년 1분기 잠정 실적에 따르면 매출은 3,000만~3,500만 달러(약 443억~517억 원) 수준으로 예상된다. 현금은 31억 달러, 총 부채는 58억 달러로 집계됐다. 눈에 띄는 부분은 수익 구조 변화다. 계약 기반 HPC 호스팅 매출이 전체의 절반 이상을 차지하며 비트코인 채굴 의존도를 빠르게 낮추고 있다.

“비트코인 채굴 넘어 안정적 수익 구조로”

컴퍼스포인트의 마이클 도노반(Michael Donovan) 애널리스트는 테라울프에 대해 ‘매수’ 의견과 목표가 28달러를 유지했다. 그는 HPC 매출이 비트코인 채굴을 처음으로 넘어선 점을 ‘사업 전환의 분기점’으로 평가했다.

또한 이번 자금 조달에 대해 단기 희석 부담은 있지만, 켄터키 데이터센터 개발을 본격화하기 위한 ‘필수 단계’라고 분석했다. 해당 프로젝트는 고객 수요에 따라 단계적으로 확장될 예정이며, 전력과 호스팅 수요 역시 여전히 강한 상태라는 설명이다.

향후 2년간은 HPC 사업이 핵심 매출원으로 자리 잡으며 실적 구조가 크게 바뀔 것으로 전망된다. 이는 비트코인 가격 변동성에 대한 의존도를 낮추고 보다 ‘예측 가능한 수익 모델’을 구축하는 데 기여할 것으로 보인다.

비트코인 채굴 업계, AI 인프라로 이동

테라울프의 변화는 업계 전반의 흐름과 맞닿아 있다. 최근 비트코인 채굴 기업들은 수익 다변화와 마진 개선을 위해 AI 및 고성능 컴퓨팅 인프라로 빠르게 이동하는 추세다.

결국 이번 자금 조달은 단순한 증자가 아니라 ‘사업 모델 전환’에 가까운 선택이다. 단기 주가 부담에도 불구하고 AI 인프라 확대가 실제 실적 개선으로 이어질 수 있을지가 향후 관건이 될 전망이다.

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