2억760만달러 평가손실 에이트코, 단일 고객·희석 겹쳤다

에이트코 홀딩스(Eightco Holdings·ORBS)가 6월 30일 기준 월드코인(WLD) 보유분에서 2억760만달러(약 2927억원)의 미실현 평가손실을 기록했다. 본업의 단일 고객 의존과 대규모 주식 발행에 따른 지분 희석도 동시에 드러났다.

크립토슬레이트(CryptoSlate)는 에이트코가 당시 월드코인 2억8345만개를 보유했으며, 취득원가 3억2270만달러(약 4550억원)에 비해 공정가치는 1억1510만달러(약 1623억원)에 그쳤다고 10일 보도했다. 2억760만달러는 자산을 매각해 확정한 손실이 아니라 시장가격 변동을 장부에 반영한 평가손실이다.

월드코인은 당시 에이트코의 디지털자산 포트폴리오 2억2800만달러(약 3215억원) 가운데 50.5%를 차지했다. 특정 토큰의 가격 변동이 회사의 자산가치와 손익에 미치는 영향이 큰 구조다.

운영 자회사 포에버8(Forever 8)에서는 주요 고객의 재무상태 악화와 무단 재고 처분 문제가 발생했다. 에이트코는 이에 대응해 780만달러(약 110억원)의 신용손실 충당금을 반영했으며, 이 가운데 매출채권 520만달러(약 73억원)는 전액 충당 처리했다.

미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 1분기 10-Q에 따르면, 에이트코의 매출은 756만1965달러(약 107억원), 순손실은 7613만5904달러(약 1074억원)였다. 손실의 대부분은 디지털자산 공정가치 변동에서 발생했다.

같은 기간 매출의 약 99%는 고객 한 곳에서 나왔다. 해당 고객의 대금 지급 능력이나 거래 관계가 악화하면 포에버8의 매출과 현금흐름이 함께 영향을 받을 수 있는 구조다.

10-Q는 미국 상장사가 분기 실적과 재무상태를 공시할 때 제출하는 보고서다. 디지털자산을 보유한 기업은 해당 자산의 시장가격 변동을 회계 기준에 따라 손익과 자산가치에 반영한다.

주식 발행에 따른 희석도 빠르게 진행됐다. 에이트코의 발행주식 수는 2025년 말 2억562만9592주에서 올해 3월 31일 3억6895만7477주로 증가했다.

에이트코는 1분기 시장가 매각 방식인 ATM으로 1억6098만1063주를 발행했다. 비용 차감 전 조달액은 1억6757만6191달러(약 2363억원)였다.

ATM은 기업이 시장에서 주식을 나눠 팔아 자금을 조달하는 방식이다. 조달 시기와 물량을 탄력적으로 정할 수 있지만 발행주식 수가 늘면 기존 주주의 지분율과 주당 가치가 낮아질 수 있다.

에이트코는 이후에도 월드코인을 중심으로 한 자산 전략을 유지했다. 회사는 7월 27일 8-K 첨부 보도자료에서 미국 동부시간 기준 같은 날 오전 8시 30분(한국시간 오후 9시 30분) 현재 총 보유액을 약 3억9100만달러(약 5513억원)로 제시했다.

보유 자산은 △오픈AI(OpenAI) 간접 지분 9000만달러(약 1269억원) △비스트 인더스트리스(Beast Industries) 지분 1800만달러(약 254억원) △미시컬 게임스(Mythical Games) 100만달러(약 14억원) △월드코인 3억197만1219개 △이더리움(ETH) 1만6278개 △현금·스테이블코인 약 1억4200만달러(약 2002억원)로 구성됐다.

회사는 같은 자료에서 월드 파운데이션(World Foundation)의 5250만달러(약 740억원) 규모 펀딩 라운드에 참여했다고 밝혔다. 또 월드코인의 3년 락업 종료로 일일 발행량이 약 510만개에서 290만개로 줄었다고 설명했다.

공시 이후 보유량과 시장가치 추정치는 다시 달라졌다. 코인게코(CoinGecko)는 최근 에이트코의 월드코인 보유량을 2억7722만2975개, 평가가치를 8813만달러(약 1243억원)로 집계했다. 이는 현재 시장가격을 적용한 추정치로 6월 30일 기준 회계가치와 직접 비교하기 어렵다.

에이트코의 재무 상태는 월드코인 가격뿐 아니라 주요 고객의 채권 회수 가능성과 추가 주식 발행에 함께 영향을 받는다. 회사가 공개한 가장 최근 보유 현황은 7월 27일 기준 총 3억9100만달러다.