센트리퓨즈 CLO 토큰, 펜들 24시간 거래량 0

센트리퓨즈(Centrifuge)의 토큰화 담보부대출채권(CLO) 상품 deJAAA가 베이스(Base)의 펜들(PENDLE) 시장에서 원금 토큰(PT)과 수익 토큰(YT)으로 나뉘어 거래되는 구조를 갖췄다. 펜들 화면에 표시된 11월 4일 기준 24시간 거래량은 0이었다.

센트리퓨즈는 공식 상품 페이지에서 deJAAA를 야누스 헨더슨(Janus Henderson)의 토큰화 AAA CLO 펀드에 연동된 부채 상품으로 소개한다. 펜들의 시장 화면에는 베이스의 deJAAA 풀이 올라와 있다.

◇ 원금과 수익의 권리 분리

펜들은 수익이 발생하는 자산을 원금 토큰과 수익 토큰으로 나눈다. PT는 만기에 기초자산을 상환받을 권리를, YT는 만기까지 기초자산에서 발생하는 수익을 받을 권리를 나타낸다.

PT를 만기까지 보유할 때의 수익률은 매입 가격과 만기 상환액의 차이를 기준으로 계산된다. PT의 만기 수익률은 매입 시점의 가격에 따라 달라진다.

YT는 기초자산에서 만기까지 발생하는 변동 수익에 대한 권리다. 기초자산의 수익이 달라지면 YT 보유자가 받는 수익도 달라질 수 있다.

펜들의 공식 안내서는 PT와 YT를 만기 전에 시장 가격으로 팔 수 있다고 설명한다. 조기 매도 가격은 시장 상황에 따라 달라지므로, 실제 매도 결과가 매입 당시 계산한 만기 수익률과 다를 수 있다.

따라서 PT의 '고정 수익률'은 기초 CLO 펀드의 수익이 고정됐다는 의미가 아니다. PT 매입 가격과 만기 상환액을 기준으로 산출하는 수익률을 가리킨다.

◇ 토큰 유통과 기초 펀드는 다른 층위

CLO는 기업 대출을 묶어 상환 우선순위에 따라 나눈 구조화 신용상품이다. AAA 등급은 상환 순위가 높은 부분에 붙지만 원금 손실 가능성까지 없애지는 않는다.

야누스 헨더슨은 AAA CLO 위험 안내에서 기초 대출자의 채무불이행, 시장 가격 변동, 유동성 위험을 설명한다. 신용등급이 상환을 보장하지 않는다는 점도 안내하고 있다.

deJAAA 토큰의 온체인 이전과 기초 펀드 관련 절차는 구분된다. 0x는 10월 7일 게시물에서 deJAAA가 자사 스왑·크로스체인 API의 지원 대상이라고 밝혔으며, 펀드 관련 절차는 발행자 측에서 별도로 처리된다고 설명했다.

센트리퓨즈는 앞서 deJAAA와 deSPXA를 이더리움·베이스에서 거래·예치·차입 등에 활용할 수 있는 API에 통합했다. 펜들 시장은 이와 달리 원금과 수익 권리를 나눠 거래하는 경로를 제공한다.

◇ 거래량과 만기는 따로 봐야

11월 4일 펜들 화면에 표시된 24시간 거래량은 0이었다. 이 수치는 해당 기간 화면에 나타난 거래 활동을 보여주지만, 한 시점의 거래량만으로 시장 전체의 유동성을 판단할 수는 없다.

펜들 화면에 표시된 deJAAA 풀의 만기일은 2026년 11월 26일이다. 이 만기 구조와 기초 펀드의 상환 조건, 토큰의 시장 가격은 각각 구분해 살펴야 한다.