유니스왑 랩스, 토큰화 주식 거래장에 v4 풀 지원 제안

유니스왑 랩스(Uniswap Labs)는 토큰화 증권 거래장(TSV) 구축팀에 유니스왑 v4 풀을 활용하는 방안을 제안했다. 훅과 허가형 풀(Permissioned Pools)을 접근 통제와 거래 중단 등 풀 단위 기능의 기반으로 소개했다.

유니스왑 랩스는 11월 10일 공식 글에서 거래장 운영사뿐 아니라 주식 발행사와 유동성 공급자에도 협력을 제안했다. 훅은 거래 전후 등 미리 정한 시점에 추가 기능을 실행하는 장치다.

이 기능을 사용한다고 SEC 면제 요건을 충족하는 것은 아니다. 각 거래장은 독립적으로 운영되며 설계와 법률 검토, 규정 준수 책임은 운영사에 있다. 유니스왑 랩스는 직접 거래장을 운영하거나 SEC에 운영 의사를 통지했다고 발표하지 않았고, 유니스왑(UNI) 토큰의 기능이나 거버넌스 변경도 제시하지 않았다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 2026년 9월 17일 조건을 충족하는 TSV와 일부 유동성 공급자에 임시 면제를 명령했다. 조치는 2031년 9월 17일까지 유효하다. 본지는 앞서 SEC의 토큰화 주식 온체인 거래 한시 면제 조치를 보도했다.

면제는 거래장 전체나 모든 주식 추종 토큰을 포괄적으로 승인한 조치가 아니다. 조건을 충족한 TSV에는 증권거래법상 거래소 정의를 적용하지 않고, 일정 요건을 갖춘 일부 유동성 공급자에는 딜러 정의를 적용하지 않는 방식이다.

대상 토큰은 같은 종류의 실제 주식과 동등한 지분·배당·의결권 등 권리를 제공해야 한다. 기초 주가에 합성 노출만 제공하는 토큰은 면제 대상에서 제외된다.

거래 참여자와 유동성 공급자는 허가형 풀의 자격 기준을 충족해야 한다. 스마트 계약은 공개되고 감사할 수 있어야 하며, 공개형 무허가 분산원장에 배포돼야 한다.

발행사와 무관한 제3자가 토큰화한 주식은 거래장 운영사가 기초 주식 발행사에 서면으로 통지해야 한다. 발행사가 통지를 받은 날부터 최소 30일이 지나야 거래를 시작할 수 있고, 발행사가 그 기간에 서면 이의를 제기하면 해당 토큰을 거래할 수 없다.

기초 주식이 주 상장 거래소에서 거래 정지 또는 중단되면 거래장도 해당 토큰 거래를 동시에 멈춰야 한다. 이는 토큰 거래가 기초 주식의 거래 중단과 따로 움직이지 않도록 한 조건이다.

종목 수와 거래량 한도는 LULD Plan에 따른 Tier 1·Tier 2 구분을 적용한다. Tier 1은 최대 75종목과 기초 주식의 전월 평균 일일 거래량 대비 0.25%, Tier 2는 최대 250종목과 2.5%까지다. 종목 수와 거래량은 계열 TSV와 합산한다.

유니스왑 랩스가 2026년 7월 23일 공개한 허가형 풀은 발행사가 관리하는 허용 목록을 거래 풀에 연결하는 기능이다. 승인된 지갑만 해당 풀에서 거래하거나 유동성을 공급하도록 한다. 기존 프로토콜 전체의 거래 접근을 제한하는 구조는 아니다.

유니스왑 앱에서 제공되는 토큰화 주식은 기초 주식 자체가 아닌 제3자 발행 주가 추종 토큰이다. 발행 조건에 달리 명시되지 않는 한 보유만으로 주주권이 생기지 않는다. 본지는 앞서 유니스왑 앱에서 토큰화 미국 주식 10종이 출시된 사실을 보도했다.

SEC가 11월 9일 갱신한 운영 의사 통지 목록에는 TSV LLC, OKXICE TSV, Kephas Corporation d/b/a Perpetuals.com, Formation Securities LLC 등 4개 주체가 기재됐다. 유니스왑은 목록에 없으며, 명단에 오른 사실만으로 TSV 자격이나 면제 조건 충족이 확인되는 것도 아니다.

SEC 명령은 토큰화 주식과 다른 주식 토큰, 비증권 가상자산 또는 토큰화 머니마켓펀드 간 거래를 허용한다. 비증권 가상자산끼리만 거래하는 풀은 허용하지 않는다. SEC는 조치의 영향을 검토하기 위해 공개 의견을 요청했다.

증권산업금융시장협회(SIFMA)는 투자자 보호와 시장 무결성을 강조하며, 제3자가 토큰화한 주식은 기초 주식 발행사의 명시적 사전 동의를 받도록 SEC 명령을 바꾸라고 제안했다.