미국 기술주 7종 토큰 상품, 기초주식 직접 소유와 다르다

Zoth가 미국 기술주 7종을 기초로 한 토큰화 주식 상품 ‘zMAG7’을 제공한다. 토큰 보유와 기초주식의 직접 주주가 되는 것은 구분된다.

프리탐 두타(Pritam Dutta) Zoth 창업자 겸 CEO는 크립토브리핑(Crypto Briefing)에 보낸 서면 답변에서 “실제 주식은 누가 보관하는가. 배당금은 어떻게 되는가. 플랫폼이 실패하면 어떻게 되는가”라고 말했다. 그는 zMAG7을 사례로 이 세 쟁점을 설명했다.

zMAG7은 코인베이스(Coinbase·$COIN)의 토큰화 주식 7종을 베이스(Base) 네트워크에서 묶은 상품이다. 애플($AAPL), 아마존($AMZN), 엔비디아($NVDA), 알파벳($GOOGL), 메타($META), 마이크로소프트($MSFT), 테슬라($TSLA)를 각각 약 14.3%씩 담는다.

두타는 미국 밖 적격 이용자가 1달러(약 1,337원)부터 이용할 수 있다고 설명했다. 이 조건은 미국 밖 모든 이용자에게 적용된다는 의미는 아니다.

두타의 설명에 따르면 기초가 되는 실제 주식은 미국 증권거래위원회(SEC) 등록 브로커딜러인 알파카 시큐리티즈(Alpaca Securities)가 별도 계정에 보관한다. 이 계정은 발행사의 채권자로부터 자산을 보호하도록 설계됐다고 그는 말했다.

토큰 발행은 Coinbase Onchain SPV Ltd가 맡는다. 두타는 이 회사가 아부다비글로벌마켓(ADGM)의 금융서비스규제청(FSRA) 규제 아래 토큰을 발행하며, 각 토큰은 기초주식에 대한 수익적 권리(beneficial interest)를 나타낸다고 설명했다.

이 구조에서 이용자는 지갑에 zMAG7 토큰을 보유하고, 기초주식은 별도 계정에 보관된다. 따라서 토큰을 보유한다는 사실만으로 해당 기업의 주식이 이용자 명의로 직접 등록된 주주가 된다고 볼 수는 없다.

배당금은 현금으로 지급하는 대신 추가 기초주식 매입에 자동으로 쓰인다고 두타는 설명했다. 재투자분은 온체인 승수에 반영돼 토큰 수량을 늘리지 않고 토큰당 상환 가치를 높이며, 주식 분할도 같은 방식으로 처리된다고 했다.

두타는 토큰화 주식 상품 가운데 가격 변동에 대한 노출만 제공하는 경우가 많다고 지적했다. 이런 상품에서는 직접 의결권이 없고 배당 처리도 플랫폼 약관에 달릴 수 있다는 설명으로, zMAG7의 권리 구조와 일반적인 상품 사례는 구분해 살펴야 한다.

플랫폼 장애에 대비한 구조와 관련해 두타는 기초주식이 알파카 시큐리티즈의 별도 계정에 남는다고 말했다. zMAG7에는 주요 키 보유자 5명 가운데 3명의 승인이 필요한 보안 장치가 적용된다고 덧붙였다.

두타는 블록에이드(Blockaid)와 미티가타(Mitigata)가 지속적으로 모니터링한다고 설명했다. 이용자는 베이스 네트워크의 개인 지갑에서 zMAG7을 보유하고, 스테이블코인으로 상환할 수 있으며 처리에는 영업일 기준 2일 이내가 걸린다고 했다.

두타는 상품의 기초자산 내역을 살펴볼 수 있도록 관련 토큰의 컨트랙트 주소도 공개돼 있다고 설명했다. 다만 공개 주소로 확인할 수 있는 보유 내역과 파산 절차에서의 법적 권리 지위는 별개의 문제다.

그는 파산 절차에서 토큰 보유자가 담보 또는 무담보 채권자 중 어떤 지위로 권리를 행사하는지, 이를 뒷받침할 법적 선례가 있는지는 제시하지 않았다.

본지는 앞서 시장가치 100만달러(약 13억4400만원)를 넘는 토큰화 주식·ETF가 348종으로 늘었다고 보도했다. 상품 수가 늘어나는 흐름과 개별 토큰의 보관·배당·의결권 구조는 서로 다른 기준으로 살펴야 한다.