한국 경제 성장률 상향, 물가 부담과의 딜레마

국내외 주요 기관들이 올해 한국 경제 전망을 한꺼번에 높여 잡으면서, 성장 회복 기대와 물가 부담이 동시에 커지는 흐름이 뚜렷해졌다. 1분기 실질 국내총생산 성장률이 예상보다 크게 뛰자 경기 판단은 빠르게 개선됐지만, 중동 전쟁 여파로 유가와 환율이 오르면서 향후 생활물가 압력도 함께 커질 것이라는 관측이 힘을 얻고 있다.

4일 블룸버그 집계를 보면 영국 리서치 회사 캐피털 이코노믹스는 지난달 말 올해 한국 성장률 전망치를 2.7%로 제시했다. 한 달 전 1.6%에서 1.1%포인트 올린 수치다. 제이피모건체이스도 2.2%에서 3.0%로 상향 조정했다. 비엔피파리바는 2.0%에서 2.7%, 씨티그룹은 2.2%에서 2.9%로 올렸고, 에이엔지와 바클리도 각각 2.5%, 2.4%로 전망치를 높였다. 지난달 블룸버그가 집계한 42개 기관의 성장률 전망치 평균은 2.1%였는데, 이 가운데 절반이 넘는 25곳이 1분기 국내총생산 발표 전에 전망을 냈다는 점을 감안하면 평균치는 더 올라갈 가능성이 있다.

기관들이 전망을 수정한 가장 큰 배경은 1분기 성장 지표의 반등이다. 4월 23일 발표된 1분기 실질 국내총생산 성장률은 1.7%로, 2020년 3분기 2.2% 이후 5년 6개월 만에 가장 높았다. 한국은행이 지난 2월 내놓은 전망치 0.9%를 거의 두 배 수준으로 웃돈다. 반도체를 중심으로 한 수출이 강한 흐름을 이어간 데다, 설비투자와 소비 등 내수도 함께 회복 조짐을 보이면서 성장의 버팀목이 넓어졌다는 해석이 나온다. 그동안 한국 경제는 수출 의존도가 높아 특정 업종에 기대는 구조적 약점이 지적돼 왔는데, 이번에는 수출과 내수가 동시에 힘을 보탰다는 점에서 시장의 평가가 더 우호적으로 바뀌고 있다.

다만 경기 개선이 곧바로 체감경기 호전으로 이어진다고 보기에는 물가 변수의 부담이 크다. 블룸버그 집계 기준으로 지난달 주요 기관 38곳이 제시한 올해 한국 소비자물가 상승률 전망치 평균은 2.5%로, 한 달 전 2.3%보다 0.2%포인트 높아졌다. 17개 기관이 전망치를 올렸고, 낮춘 곳은 없었다. 제이피모건은 1.7%에서 2.7%로 1.0%포인트 올렸고, 디비에스는 1.8%에서 2.6%, 뱅크오브아메리카 메릴린치는 2.1%에서 2.9%로 각각 큰 폭으로 높였다. 무디스와 에스지, 비엔피파리바도 전망치를 상향 조정했다. 이는 국제 유가 상승과 원화 약세가 수입 가격을 끌어올리고, 그 영향이 에너지와 식품, 생활필수품 가격으로 번질 가능성을 반영한 결과로 풀이된다.

실제 물가 지표도 다시 고개를 드는 분위기다. 한국은행에 따르면 3월 소비자물가지수는 118.80으로 1년 전보다 2.2% 상승했다. 아직은 목표 수준과 큰 차이가 나지 않지만, 한국은행은 4월 이후에는 국제 유가가 큰 폭으로 오른 영향이 반영되면서 소비자물가 오름폭이 더 확대될 수 있다고 보고 있다. 성장률 상향과 물가 전망 상향이 동시에 나타나는 지금의 흐름은 한국 경제가 회복 국면에 들어서는 동시에 금리와 환율, 에너지 가격에 더 민감한 구간으로 진입하고 있음을 보여준다. 이 같은 흐름은 앞으로 반도체 수출 호조가 이어질 경우 성장 기대를 더 키울 수 있지만, 유가와 환율 불안이 길어지면 통화정책과 가계 실질 구매력에는 부담으로 작용할 가능성이 있다.