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탈중앙화 금융(DeFi)이 전통 금융을 대체할 수 있는가. 이 질문에 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)이 이례적으로 직접 답을 내놨다. 2026년 4월 발표된 분석 보고서(SAP-2026-13)에서 캐나다 중앙은행 연구진은 세계 최대 DeFi 대출 프로토콜 Aave V3의 실거래 데이터를 분석해 탈중앙 대출 시장의 구조를 해부했다. 결론은 단순하지 않다. 기술적으로는 작동한다. 그러나 구조적 한계는 뚜렷하다.
Aave는 JP모건보다 낮은 마진으로 운영된다
보고서가 제시한 숫자부터 살펴보자. 2024년 기준 Aave V3의 총 대출 잔액은 약 60억 달러. 미국 5대 은행 평균 8,860억 달러, 캐나다 5대 은행 평균 5,690억 달러와 비교하면 규모는 작다. 그러나 운영 구조는 전혀 다르다.
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