[토큰분석] 확장성을 얻으면 탈중앙성을 잃는다… BIS가 짚은 블록체인 ‘분열의 경제학’

퍼미션리스(공개형) 블록체인은 중앙 중개자에 대한 의존을 줄이겠다는 약속에서 출발했다. 그러나 국제결제은행(BIS)이 7월 6일 발표한 불리틴 126호는 정반대의 현실을 지적한다. 비트코인과 이더리움 이후 분산원장(DLT) 위의 활동은 결제·디파이·디지털자산 시장으로 빠르게 확장됐지만, 확장 가능한 단일 인프라로 수렴하는 대신 수많은 네트워크로 쪼개져 유동성을 분산시키고 네트워크 효과를 희석시켰다는 것이다. 보고서는 이 분열이 기술적 우연이 아니라 합의 메커니즘에 내재한 경제적 트레이드오프의 결과라고 진단했다.

합의는 ‘토큰 인센티브 균형’이다

블록체인은 서로 알지도 신뢰하지도 않는 검증자(validator)들이 유지하는 추가 전용(append-only) 공유 원장이다. 퍼미션리스 환경에서는 누구나 블록 검증·제안을 시도할 수 있으므로, 인센티브가 검증자의 사적 보상과 ‘일관된 원장’이라는 공공재를 정렬시켜야 한다. 보고서는 검증자가 운영 비용뿐 아니라 다른 검증자의 참여에 의존하는 데서 오는 조율 리스크(coordination risk)까지 보상받아야 정직한 균형이 유지된다고 설명한다.

비트코인 채굴자는 에너지·하드웨어 비용을 들여 블록 보상을 얻고(작업증명), 이더리움 검증자는 네이티브 토큰(이더)을 예치한 뒤 규칙 위반 시 슬래싱(예치금 몰수) 위험을 감수한다(지분증명). 검증자 집합이 지나치게 크면 조율 비용이 오르고, 지나치게 집중되면 교란·통제 위험이 커진다. 이 경제적 렌즈로 보면 블록체인 합의는 단일한 기술 규격이 아니라 토큰 인센티브가 지탱하는 균형들의 스펙트럼으로 이해된다.

트릴레마 — 셋 중 둘