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[온체인분석] 토큰화가 다시 그린 자본시장 권력 지도… '구조적 조율자'의 시대

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- 발행+결제 레일 동시에 쥔 소수가 가치 독식… 후선 중개기관은 '최대 위험군'
- 한국 은행·증권·핀테크·예탁원의 생존 방정식, 결국 '결제 화폐' 누가 쥐느냐

[온체인분석] 토큰화가 다시 그린 자본시장 권력 지도… '구조적 조율자'의 시대

토큰화의 진짜 쟁점은 '무엇을 디지털화하느냐'가 아니라 '누가 통제권을 쥐느냐'다. 씨티 인스티튜트는 보고서 『Tokenization 2030』에서 토큰화가 자본시장의 권력 지형을 근본적으로 재편할 것이라 진단하며, 그 중심에 새로운 종(種)을 명명했다. 바로 '구조적 조율자(Structural Orchestrators)'다.

씨티는 운영 마찰이 줄어들수록 시장의 통제권이 두 개의 지점으로 수렴한다고 본다. 첫째는 자산의 발행·분배에 대한 통제, 둘째는 결제에 쓰이는 화폐 레일에 대한 통제다. 이 두 축을 동시에 장악한 기관이 토큰화 시장의 설계자가 된다는 것이다.

■ 두 개의 통제점, 네 개의 진영

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