GDP갭 플러스 전환 빨라질 듯, 10월 전 물가 점검

신현송 한국은행 총재가 국내 실제 성장률이 잠재성장률을 웃도는 GDP갭 플러스 전환 시점이 당초 예상보다 빨라질 수 있다고 밝혔다.

신 총재는 27일 금융통화위원회 통화정책방향 기자간담회에서 “원래 내년에 가서 플러스 전환을 말씀드렸는데 훨씬 앞당겨질 것 같다”며 “일부 지표로 보면 현재도 거의 임계치”라고 말했다고 연합인포맥스는 보도했다. 성장 흐름이 예상보다 빠르게 잠재 수준에 가까워지고 있다는 판단으로 읽힌다.

GDP갭은 실제 국내총생산(GDP)과 잠재 GDP의 차이를 뜻한다. 플러스로 돌아서면 경제가 잠재 수준보다 빠르게 움직이고 있다는 의미다.

통화정책에서 GDP갭은 경기와 물가 압력을 함께 보는 지표다. 플러스 폭이 커질수록 수요 측 물가 압력이 넓어질 수 있어 기준금리 판단에도 영향을 준다.

신 총재의 발언은 한국은행이 기준금리를 연 2.75%에서 3.00%로 0.25%포인트 올린 직후 나왔다. 한국은행 금융통화위원회는 이날 7월에 이어 두 달 연속 기준금리를 인상했다.

이번 결정은 물가와 성장, 금융안정을 함께 보는 흐름 위에 놓여 있다. 앞서 본지도 신 총재가 금리 인상과 신용·레버리지 축소 효과를 강조했다고 전했다.

신 총재는 경기 흐름을 판단할 지표로 2분기 명목 GDP도 거론했다. 그는 2분기 국내총소득(GDI) 성장률을 볼 때 2분기 명목 GDP가 상당히 높게 나올 것으로 예상한다고 말했다.

명목 GDP는 부채비율의 분모가 된다. 수치가 높아지면 여러 부채비율과 건전성 지표가 개선될 수 있다는 설명이다.

정부 재정지출과 통화정책의 관계에 대해서는 지출의 형태와 규모, 용도에 따라 판단해야 한다고 했다. 신 총재는 재정지출이 미래 성장을 끌어올릴 투자에 쓰여 잠재성장률을 높인다면 통화정책과 엇박자가 아니라고 설명했다.

이는 재정 확대 자체보다 지출의 성격을 보겠다는 뜻이다. 성장 잠재력을 높이는 투자와 단기 수요를 자극하는 지출은 통화정책에 미치는 영향이 다르게 해석될 수 있다.

반도체 경기의 소득 파급도 점검 대상에 올랐다. 신 총재는 반도체 기업 수익이 가계 소비로 현실화하는 정도가 아직 크지는 않지만 통계적으로 유효한 수준이라고 말했다.

다만 이 효과가 물가와 내수에 미치는 폭은 앞으로 발표될 지표를 통해 확인해야 한다. 수출 호조가 기업 소득을 넘어 가계 소득과 소비로 이어지는 속도가 향후 경기 판단의 관건이 될 수 있다.

10월 금융통화위원회 전까지 확인할 변수도 제시됐다. 신 총재는 8월과 9월 소비자물가, 9월 초 발표될 2분기 GDP 잠정치, 기업·소비 심리 지표, 소득 개선의 파급 속도를 살피겠다고 밝혔다.

이번 발언은 금리와 환율, 부채 지표가 함께 움직이는 국면에서 나왔다. 앞서 본지는 신 총재가 원화 강세와 수입물가 압력 완화 가능성을 언급했다고 전했다. 국내 암호화폐 시장에 미칠 영향은 금리 경로와 원화 흐름, 위험자산 수요가 함께 확인돼야 판단할 수 있다.