SK하이닉스, 스페이스X 공모가 밑돌아... 대형 IPO 시장 긴장

미국 증시에서 올해 대형 상장주로 주목받았던 SK하이닉스 미국주식예탁증서와 스페이스X가 나란히 공모가 아래로 밀리면서, 초대형 기업공개 시장 전반에 경계심이 빠르게 커지고 있다.

28일 금융투자업계에 따르면 SK하이닉스 미국주식예탁증서는 간밤 뉴욕증시에서 전장보다 7.47% 내린 143.02달러에 거래를 마쳤다. 지난 10일 상장 첫날 시초가 170달러는 물론 공모가 149달러도 밑돈 수준이다. 이달 14일 장중 최고가였던 194.80달러와 비교하면 26.58% 하락했다. 표면적으로는 개별 종목 약세처럼 보이지만, 실제로는 최근 이어진 글로벌 반도체주 조정의 한가운데에 놓여 있다는 해석이 많다. 미국 필라델피아 반도체 지수는 지난달 하순 이후 20% 넘게 하락했지만, 연초 대비 수익률은 여전히 63.13%에 달한다. 짧은 기간 가파르게 오른 뒤 차익 실현 매물이 쏟아지고, 인공지능 인프라 투자 경쟁이 지금 같은 속도로 계속될 수 있을지에 대한 의문이 겹치면서 주가 변동성이 커진 것이다.

최근에는 중국 반도체 산업의 추격도 시장 불안을 키우는 요인으로 떠올랐다. 전날 중국 상하이증권거래소 과학기술주 시장인 커촹반에 상장된 창신메모리테크놀로지(CXMT)는 공모가 8.66위안보다 465.82% 오른 49.0위안에 마감했다. 이어 중국 국영기업이 반도체 제조용 심자외선 노광장비 양산을 시작했다는 외신 보도도 나왔다. 이 장비는 미국과 한국이 주로 활용하는 최첨단 극자외선 노광장비보다 기술적으로 여러 세대 뒤처진 것으로 평가되지만, 반도체 생산에서 가장 진입장벽이 높은 공정 가운데 하나인 노광 장비를 중국이 자체 공급하기 시작했다는 점 자체가 상징성이 크다. 여기에 간밤 뉴욕증시에서 엔비디아 주가가 4.99% 내린 것도 부담을 더했다. 시장에서는 엔비디아와 SK그룹의 대규모 인공지능 인프라 및 메모리 협력 과정에서 수요가 과도하게 부풀려진 것 아니냐는 이른바 순환금융 논란과 공급과잉 우려가 다시 고개를 들었다고 보고 있다. 인공지능 사업의 실제 수익 창출이 예상보다 늦어질 경우, 메모리 산업 전반으로 과잉 투자 위험이 번질 수 있다는 판단이 반영된 셈이다.

스페이스X도 상황은 비슷하다. 스페이스X 주가는 상장 사흘째였던 지난달 16일 장중 225.64달러까지 올랐다가 이후 하락세로 전환했고, 현재는 공모가 135달러를 밑도는 113.50달러 수준까지 밀렸다. 회사가 적자 상태를 이어가는 가운데서도 미래 성장성 기대를 바탕으로 기업공개를 통해 850억달러, 우리 돈 약 125조원을 조달했지만, 높은 기업가치 평가에 대한 부담이 시간이 갈수록 부각되고 있다. 8월 초 보호예수 해제 물량이 대거 시장에 나올 수 있다는 우려와 인공지능 관련 대규모 자본지출 부담도 투자심리를 눌렀다. 여기에 중국 국유기업 중국항천과기집단(CASC)이 이달 10일 창정-10B 운반로켓 1단 추진체 해상 회수에 성공한 점도 영향을 준 것으로 보인다. 미국 기업들이 사실상 독점해온 재사용 로켓 시장에 중국이 본격적으로 뛰어드는 신호로 해석되기 때문이다.

시장의 관심은 이제 다음 대어급 상장 후보로 옮겨가고 있다. 미국 기업공개 규모 기준으로 1위와 2위에 해당하는 스페이스X와 SK하이닉스 미국주식예탁증서가 모두 부진을 겪으면서, 오픈AI와 앤트로픽 같은 차기 기대주들의 상장 일정과 몸값에도 적지 않은 영향을 줄 수 있다는 관측이 나온다. 앤트로픽은 이르면 10월 상장을 목표로 절차를 밟고 있고, 최근 모건스탠리와 골드만삭스, JP모건체이스 주선으로 투자자 사전 면담도 진행했다. 업계에서는 상장 시 기업가치가 1조달러를 넘을 가능성도 거론한다. 오픈AI 역시 올해 또는 내년 상장이 예상되며, 지난달 초 미국 증권거래위원회에 기업공개 비공개 신청서를 낸 상태다. 다만 최근 시장 흐름을 보면 성장 기대만으로 높은 가격을 정당화하던 국면은 다소 흔들리고 있다. 이 같은 흐름은 앞으로 대형 기술기업 상장에서 투자자들이 실적 가시성, 수익화 속도, 경쟁 심화 가능성을 이전보다 훨씬 엄격하게 따지는 방향으로 이어질 가능성이 크다.