더블록 기준 DEX 현물 비중 24.14%로 최고치

탈중앙화거래소(DEX)의 7월 현물 거래량이 중앙화거래소(CEX)의 24.14%까지 올라 더블록 집계 이후 최고치를 기록했다. 전체 현물 거래량이 2년 저점으로 줄어든 가운데 온체인 거래가 상대적으로 더 견조한 흐름을 보였다.

더블록(The Block) 데이터 대시보드에 따르면, 이 지표는 월간 DEX 거래량을 CEX 거래량으로 나눠 산출한다. DEX 거래량에는 디파이라마(DeFiLlama) 기준 상위 30개 거래소를 반영하고, CEX에는 별도의 현물 거래소 표본을 사용한다.

디파이언트(The Defiant)는 7월 전체 현물 거래량이 2년 만의 저점으로 낮아졌지만 DEX 비중은 24%로 상승했다고 보도했다. 거래량의 절대 규모가 커진 것이 아니라 시장 활동이 위축된 상황에서 온체인 거래가 CEX 거래보다 덜 감소한 결과다.

DEX와 CEX는 자산 보관과 거래 체계에서 차이가 난다. 바이낸스와 코인베이스($COIN) 같은 CEX는 거래소가 주문장 운영과 고객 자산 보관을 맡지만, DEX에서는 이용자가 개인 지갑을 연결해 스마트컨트랙트로 직접 토큰을 교환한다.

대표적인 DEX로는 유니스왑(UNI), 팬케익스왑(CAKE), 레이디움(Raydium) 등이 있다. CEX 상장에는 심사와 일정이 필요한 반면 DEX는 유동성 풀이 만들어지면 거래를 시작할 수 있어 신규 디파이 토큰과 특정 체인 생태계 토큰의 초기 거래가 먼저 형성되기도 한다.

더블록이 산출한 같은 지표는 2024년 7월 14.22%로 당시 최고치를 기록했다. 이전 고점은 2023년 5월의 13.7%였으며, 이번 24.14%는 두 기록을 모두 넘어선 수치다.

데이터 제공사별 수치는 집계 대상과 산식에 따라 달라진다. 코인게코(CoinGecko)는 상위 10개 DEX와 상위 10개 CEX의 월간 거래량을 비교하며, 이 기준에서는 2025년 6월 DEX/CEX 현물 비율이 37.40%까지 오른 것으로 집계됐다.

코인게코의 37.40%와 더블록의 24.14%는 표본이 달라 직접 비교하기 어렵다. DEX와 CEX에 어떤 거래소를 포함하는지에 따라 분모와 분자가 함께 달라지기 때문이다.

디파이라마는 DEX 거래량을 탈중앙화거래소에서 이뤄진 현물 토큰 스왑 규모로 집계한다. 8월 초 대시보드에서는 유니스왑과 펌프펀(PUMP), 팬케익스왑 등이 주요 DEX 거래량 상위권에 올랐다.

DEX 거래는 이더리움(ETH)에만 집중되지 않고 솔라나(SOL)와 BNB체인 등 여러 네트워크에 분산돼 있다. 앞서 본지는 솔라나 기반 DEX의 하루 거래량이 170억4000만 달러(약 23조6000억원)를 기록한 흐름을 전했다. 낮은 수수료와 빠른 체결 속도를 앞세운 네트워크에서 소액·고빈도 온체인 거래가 형성된 사례다.

이번 수치는 DEX가 CEX 전체 거래량을 넘어섰다는 의미가 아니다. 7월 DEX 현물 거래량이 CEX의 24.14%까지 올랐다는 본지 보도처럼 DEX 거래량이 CEX의 약 4분의 1 수준에 도달했다는 뜻이며, 절대 규모에서는 여전히 CEX가 더 크다.

수치 해석에는 집계 방식도 고려해야 한다. DEX 거래량에는 라우터를 거친 거래와 인센티브성 거래가 포함될 수 있고, CEX 거래량 역시 거래소별 보고 기준과 조정 거래량 산식에 따라 차이가 날 수 있다.

DEX 현물 비중 상승은 거래 활동 일부가 온체인 시장에서 이뤄지고 있음을 보여준다. 다만 거래량 지표만으로 특정 거래소나 토큰의 가격 흐름을 판단하기는 어렵다.