그레이스케일, ETF 주식 토큰화 등록서 초안 제출…승인 지갑서 이전

그레이스케일 펀즈 트러스트(Grayscale Funds Trust)는 9월 29일 미국 증권거래위원회(SEC)에 그레이스케일 비트코인 커버드콜 ETF(BTCC) 주식을 이더리움 기반 토큰 장부에 기록하는 방안을 담은 등록서 초안을 제출했다.

서류가 다루는 펀드는 현재 그레이스케일 비트코인 하이인컴 ETF(BTCC)다. 그레이스케일은 9월 17일 기존 비트코인 커버드콜 ETF의 명칭을 변경했지만, 9월 29일 등록서 초안에는 변경 전 이름이 남아 있다. 상품 정보와 SEC에 제출된 명칭 변경 보충서에서 현재 이름을 확인할 수 있다.

이번 서류는 새 토큰화 ETF의 승인이나 별도 상품 출시를 알리는 내용이 아니다. 기존 펀드 지분을 어떤 장부에 기록하고 어떻게 보유·이전할지를 설명한다.

등록서 초안은 주식을 기존 예탁결제 장부 또는 이더리움 기반 토큰 장부에 기록할 수 있다고 제시했다. 두 형태는 같은 주식이며 배당과 의결권을 포함한 권리도 동일하다.

토큰화는 펀드의 투자 목적이나 전략, 보유 자산을 바꾸지 않는다. 달라지는 부분은 주식의 소유권을 기록하고 이전하는 방식이다.

토큰 형태의 주식은 아무 지갑으로나 보낼 수 없다. 등록서 초안은 신원 확인과 자격 심사를 거쳐 승인된 지갑에서만 주식을 보유하고 이전할 수 있도록 했다.

지갑 승인이 취소되더라도 주식 소유권 자체는 유지된다. 다만 해당 지갑을 통한 주식 이전은 제한될 수 있다.

기존 거래소 인프라에서 거래할 수 있는 주식은 예탁결제 방식으로 기록된 것뿐이다. 토큰 형태의 주식을 기존 거래소에서 팔려면 먼저 예탁결제 방식으로 기록을 전환해야 한다.

등록서 작성 당시 토큰화 주식의 거래를 맡을 중개업자나 전자 거래 플랫폼은 마련되지 않았다. 따라서 토큰 장부에 기록하는 방안만으로 거래 장소와 처리 체계가 갖춰지는 것은 아니다.

승인된 지갑 사이의 직접 이전은 정규 거래시간 밖에도 가능하다. 그러나 서류는 이런 이전이 공개 거래시장을 뜻하지 않는다고 명시했다.

당사자 사이에 스테이블코인 등 결제 수단이 제때 전달되는 것도 보장되지 않는다. 스테이블코인의 이동 가능 시간과 증권 거래가 성립하는 시간은 별개다.

펀드의 순자산가치는 영업일마다 산정된다. 당사자가 합의한 이전 가격은 순자산가치나 거래소 가격과 다를 수 있다.

주식과 채권의 토큰화, 스테이블코인 결제를 결합한 시장 구상은 이 등록서와 별개로 논의되고 있다. 본지는 앞서 자본시장의 24시간 거래와 스테이블코인 결제를 함께 다룬 바 있다.

SEC 산하 3개 부서는 2026년 1월 28일 성명에서 토큰화 증권을 소유권 기록의 일부 또는 전부가 블록체인에 유지되는 증권으로 설명했다. 다만 성명은 부서 직원들의 견해이며 SEC의 규칙이나 법적 구속력이 있는 지침은 아니라고 밝혔다.

그레이스케일의 등록서 초안은 토큰화 주식의 실제 거래 개시를 알리는 공지가 아니다. 서류는 승인된 지갑, 기록 방식 전환, 거래 인프라 등 운영 조건을 설명한다.