STRC 장중 100달러 기록에도 주간 신규 판매는 없었다

스트래티지(Strategy·$MSTR)의 STRC 우선주가 11월 4일 장중 100달러를 기록했다. 하지만 11월 2~8일 STRC 시장 매각 프로그램(ATM)의 판매 수량과 조달액은 모두 0이었다.

스트래티지는 11월 2~8일 보통주 205만1348주를 시장 매각 방식(ATM)으로 팔아 순매각대금 2억8380만달러(약 3809억원)를 확보했다. 회사는 9일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시에서 이 내역을 밝혔다.

매각대금 가운데 1억8830만달러(약 2527억원)로 STRC 188만7464주를 재매입해 전체의 66.3%를 썼다. 비트코인(BTC) 매입에는 8190만달러(약 1099억원), 28.9%를 배정했다.

스트래티지는 비트코인 1036개를 수수료와 비용을 포함해 개당 평균 7만9012달러(약 1억603만원)에 매입했다. 매입 수량은 해당 주간 공시에 기재됐다.

나머지 1360만달러(약 183억원)는 회사가 별도로 관리하는 현금 계정인 ‘USD Cash’에 배정했다. 보통주 매도 수량에는 11월 6일 기준 아직 결제되지 않은 거래도 포함됐다.

◇ 100달러 도달과 실제 판매는 별개

STRC 가격 기록에서 11월 4일 장중 고가는 100달러(약 13만4200원), 종가는 99.98달러(약 13만4173원)로 나타났다. 수치는 야후 파이낸스 가격 기록에 기재됐다.

STRC가 100달러를 120일 넘게 회복하지 못한 시기 스트래티지의 재매입이 이어진 상황은 본지 보도에서도 다뤘다. 이번 장중 가격 기록은 기준선에 닿았다는 뜻이며, 실제 매각 여부는 공시에서 별도로 확인해야 한다.

이번 주 공시에는 STRC ATM 판매 주식 수와 조달액이 각각 0으로 기재됐다. 장중 가격이 기준선에 닿은 사실만으로 회사가 주식을 팔아 자금을 조달했다고 볼 수는 없다.

스트래티지는 7월 27일 정책 발표에서 STRC 가격이 100달러 아래일 때는 발행하지 않는다고 밝혔다. 이 정책은 100달러에 도달하면 발행을 자동으로 재개한다는 의미는 아니다.

회사는 당시 재매입 규모가 시장 여건과 유동성, 자금 배분 우선순위에 따라 달라진다고 설명했다. 따라서 장중 100달러 기록과 같은 주의 ATM 판매 실적은 각각 나눠 봐야 한다.

◇ 재매입 재원은 주간마다 달라져

직전 주인 10월 26일~11월 1일에는 STRC 209만2035주를 2억820만달러(약 2794억원)에 재매입했고, 재원은 USD Cash였다. 같은 기간 보통주 매각대금 1억6400만달러(약 2198억원)는 비트코인 매수에 6550만달러(약 878억원), USD Cash에 9850만달러(약 1320억원)씩 배정됐다. 관련 내역은 전주 공시에 담겼다.

그보다 앞선 10월 19~25일에는 스트래티지가 비트코인을 매매하지 않고 STRC 206만8459주를 환매했다. 당시 재매입 재원은 USD Cash였으며, 해당 기간 내용은 본지 보도에서도 다뤘다.

스트래티지는 7월 정책 발표에서 할인된 가격에 STRC를 재매입하면 향후 우선주 배당 부담을 낮출 수 있다고 설명했다. 이번 주 재매입 지출액만으로 실제 배당 절감액을 계산할 수는 없다.

보통주 매각은 보통주 수를 늘리고, STRC 재매입은 우선주 수를 줄이는 방향으로 작용한다. 이번 주 지출액만으로 두 거래를 합친 주당 효과나 자본 비용 변화를 확정할 수는 없다.

비트플래닛 리서치랩(Bitplanet Research Lab)은 11일 보고서에서 STRC가 100달러를 회복한 시기에 회사의 재매입과 시장 반등이 함께 나타나 재매입만의 효과를 분리하기 어렵다고 짚었다. 보고서 발행사는 비트코인을 재무 자산으로 보유하고 관련 사업을 운영한다는 이해관계를 공개했다.

8일 기준 USD Cash 잔액은 1억4620만달러(약 1962억원)였다. 우선주 배당과 부채 이자 지급을 위한 별도 계정인 USD Reserve 잔액은 47억7000만달러(약 6조4013억원)로 집계됐다. 이번 주 USD Cash에 배정한 1360만달러는 주간 자금 흐름이며, 두 잔액과는 구분된다.