0.10달러 ‘바닥’ 설계… 안드레 크론제 연계 FT, FDV 10억달러 선에서 첫 거래 시작했다

플라잉 튤립(FT) 토큰이 23일(현지시간) 토큰 생성 이벤트(TGE)를 거쳐 전송 가능 상태로 전환되며 첫 거래를 시작했다. 출시 직후 한때 0.08달러대까지 밀렸지만, 이후 0.10달러 부근에서 횡보하며 사실상 ‘완전희석가치(FDV) 10억달러’ 수준의 가격대를 형성했다.

이번 토큰 출시는 디파이(DeFi) 초기 프로토콜인 연파이낸스(Yearn Finance)와 팬텀(Fantom) 개발로 알려진 시스템 아키텍트 안드레 크론제(Andre Cronje)와 연결된 신규 프로젝트라는 점에서 시장의 관심이 집중됐다. 코인게코(CoinGecko) 데이터 기준으로 FT는 첫 몇 시간 동안 0.10달러 안팎에서 거래되며 변동성이 빠르게 진정되는 모습이다. 0.10달러는 원화로 약 145원(1달러=1,446원) 수준이다.

‘0.10달러 바닥’에 가까운 공모 구조…ftPUT가 핵심

FT의 공모가는 0.10달러로 책정됐지만, 전통적인 퍼블릭 세일과는 구조가 다르다. 참여자들이 일반 토큰을 받는 대신 ‘ftPUT’라는 대체불가능토큰(NFT)을 받았기 때문이다. ftPUT에는 ‘영구 풋옵션(perpetual put option)’이 내장돼 있어, 정해진 규칙 하에서 보유자가 시장에서 매도하지 않고도 공모가인 0.10달러에 상환(환매)해 원금 수준을 회수할 수 있는 권리를 제공한다.

이 설계로 인해 0.10달러는 단순한 공모가가 아니라 ‘사실상의 가격 하단(floor)’ 역할을 하도록 의도됐다. 공모 참여자가 언제든 손익분기 수준으로 되돌릴 수 있는 선택지를 갖는 만큼, 시장에서는 FT의 초기 가격대가 공모가 부근에서 안정적으로 형성될 가능성이 크다는 해석이 나온다.

크론제 “FT의 FDV는 통상적 계산과 다르다”…NAV형 가치평가 주장

크론제는 이달 초 X(옛 트위터) 게시글에서 “플라잉 튤립의 FDV는 표준적인 FDV가 아니다”라고 강조했다. 통상 FDV는 ‘총 공급량 × 현재 가격’으로 계산한다. 그러나 플라잉 튤립은 각 FT 토큰이 ‘해당 토큰을 뒷받침하는 풋옵션’이 있을 때만 생성되도록 설계돼, 담보 없는 공급이 시장에 유입될 경로를 차단했다는 주장이다.

또 토큰이 상환되면 유통물량에서 제거되는 구조여서, 시스템 차원에서 공급이 자동으로 조절된다. 크론제는 이런 토크노믹스를 두고 “각 토큰이 사실상 0.10달러로 담보화돼 있다(collateralized)”며 “FDV보다 순자산가치(NAV)에 가까운 평가 방식”이라고 설명했다. 그는 “기존 모델보다 참여자의 이해관계를 훨씬 더 정렬시키는 새로운 시도”라고도 덧붙였다.

‘디파이 슈퍼 앱’ 지향…현물·무기한·대출을 한 화면에

플라잉 튤립은 현물 거래, 무기한 선물(perpetual) 등 파생상품, 대출을 단일 인터페이스로 묶는 ‘디파이 슈퍼 앱’을 표방한다. 사용자 관점에선 여러 디앱(dApp)을 오가며 지갑 연결을 반복하던 불편을 줄이고, 온체인에서 거래·레버리지·대출을 한 번에 실행하는 경험을 제공하겠다는 구상이다.

다만 슈퍼 앱 모델은 기능 결합이 늘어날수록 보안·리스크 관리·유동성 설계가 복잡해진다는 점에서, 향후 실제 사용자 유입과 프로덕트 완성도가 토큰 가치의 핵심 변수가 될 전망이다.

출시 전부터 대규모 자금 유치…브레반 하워드·DWF 랩스 참여

프로젝트는 출시 전부터 자금 여력도 갖췄다. 지난해 9월 브레반 하워드와 DWF 랩스 등이 참여한 라운드에서 2억달러를 유치했고, 이후 추가 라운드 및 임파서블 파이낸스, 코인리스트 등 플랫폼을 통한 공개 판매로 수천만달러를 더 확보한 것으로 알려졌다. 기사에 따르면 총 조달액은 3억달러에 근접한다.

시장에서는 FT가 ‘0.10달러 바닥’에 가까운 구조로 초반 변동성을 제어하려는 실험이라는 점에 주목하고 있다. 다만 토크노믹스의 참신함이 곧바로 장기 성공을 담보하는 것은 아닌 만큼, 실제로 디파이 슈퍼 앱이 유동성과 사용자 경험을 얼마나 끌어올리느냐가 향후 FT의 시가총액과 평가 방식 논쟁을 가를 분기점이 될 것으로 보인다.

◆ “0.10달러 ‘바닥’이라도 끝이 아니다… 구조를 모르면 리스크는 남는다”

FT처럼 ftPUT(영구 풋옵션) 구조로 가격 하단을 설계하고, FDV가 아닌 NAV형 가치평가를 주장하는 프로젝트가 늘어날수록 투자자에게 필요한 건 ‘감’이 아니라 구조를 해석하는 능력입니다.

옵션 내장형 토크노믹스가 실제로 어떤 담보 흐름으로 돌아가는지, 상환 메커니즘이 유통량과 가격에 어떤 영향을 주는지, 그리고 ‘디파이 슈퍼 앱’이 현물·무기한·대출을 한 화면에 묶을 때 발생하는 레버리지/청산/LTV 리스크를 이해하지 못하면 “바닥이 있다”는 말이 오히려 방심이 될 수 있습니다.

이런 시장에서 필요한 건, 토큰포스트 아카데미가 강조하는 “수익이 어디서 나오는가(Real Yield)?”와 “리스크는 어디서 터지는가?”를 데이터와 구조로 검증하는 힘입니다.

◆ “토크노믹스·온체인·디파이·파생까지… 한 번에 꿰뚫는 7단계 커리큘럼”

대한민국 1등 블록체인 미디어 토큰포스트가 론칭한 토큰포스트 아카데미는, FT처럼 복잡한 설계를 ‘이해 가능한 언어’로 분해해 투자 판단으로 연결하는 실전 커리큘럼을 제공합니다.

• Phase 2: The Analyst (가치 평가와 분석) — “좋은 토크노믹스”의 기준부터 락업/인플레이션/시총의 함정을 해부하고, 온체인 지표(MVRV-Z, NUPL, SOPR 등)로 시장 국면을 판단합니다.

• Phase 5: The DeFi User (탈중앙화 금융) — 슈퍼 앱이 묶어버린 ‘대출·레버리지·유동성’의 핵심을 정리합니다. 스테이킹/렌딩 구조, 유동성 공급(LP), 비영구적 손실(IL), LTV·청산 리스크까지 “버는 법”과 “지키는 법”을 함께 익힙니다.

• Phase 6: The Professional (선물과 옵션 - 심화) — 무기한 선물(perpetual) 구조와 펀딩비, 마진(교차/격리), 손절·포지션 사이징 등 하락장에서도 생존하는 방어/헤지의 기초를 다룹니다. (초보자 무리한 진입 금지 구간)

• Phase 7: The Macro Master (거시 경제와 시장 사이클) — 유동성(denominator) 관점에서 시장을 읽고, 사이클(반감기/리얼라이즈드 프라이스 등)로 ‘언제 공격/방어할지’ 프레임을 만듭니다.

FT의 “옵션 내장 토큰”, “NAV형 평가”, “현물·무기한·대출 통합” 같은 키워드는 앞으로 더 자주 등장할 겁니다. 그때마다 흔들리지 않으려면, 구조를 읽는 실력이 필요합니다. 지금 토큰포스트 아카데미에서 ‘검증하는 투자자’의 기준을 세워보세요.

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기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

- FT 토큰은 TGE 직후 0.08달러대까지 하락했지만, 곧 0.10달러 부근으로 회복·안정화되며 초기 변동성이 빠르게 진정됨

- 시장이 주목한 핵심은 ‘공모가=가격 하단(floor)’에 가깝게 설계된 ftPUT(옵션 내장 NFT) 구조로, 초기 매도 압력을 구조적으로 완화하려는 실험으로 해석됨

- 가격 0.10달러 기준으로 단순 계산한 FDV 10억달러가 형성됐으나, 프로젝트 측은 전통적 FDV와 다른 ‘담보/상환 메커니즘’을 근거로 NAV형 평가를 주장

💡 전략 포인트

- 단기 관전 포인트: 0.10달러 레벨이 실제로 ‘심리적·구조적 바닥’으로 기능하는지(유동성, 스프레드, 매수·매도 벽) 확인이 필요

- 구조 이해 필수: FT는 일반 토큰 세일이 아니라 ftPUT(영구 풋옵션 내장 NFT) 기반으로 공모 참여자가 손익분기 수준으로 상환할 선택권을 가짐

- 중장기 변수: ‘디파이 슈퍼 앱(현물·무기한·대출 통합)’이 실제 사용자 경험(UX)·보안·유동성을 얼마나 확보하는지가 토큰 가치의 핵심 драй버

- 리스크 체크: 기능 결합형 앱은 스마트컨트랙트 복잡도가 커져 취약점·청산·유동성 리스크가 확대될 수 있어 감사(Audit)·리스크 파라미터를 지속 점검해야 함

📘 용어정리

- TGE(Token Generation Event): 토큰이 생성·배포되어 전송/거래가 가능해지는 이벤트

- FDV(완전희석가치): ‘총 공급량 × 현재가’로 계산하는 이론상 시가총액

- NAV(순자산가치): 담보·자산 등 기초가치를 반영해 산출하는 평가 개념(프로젝트는 FDV보다 NAV에 가깝다고 주장)

- 풋옵션(Put option): 정해진 가격에 팔 수 있는 권리(가격 하락 방어 수단)

- 무기한 선물(Perpetual): 만기 없이 유지되는 파생상품으로, 펀딩비로 현물 가격을 추종하도록 설계됨

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

FT의 공모가 0.10달러가 ‘바닥(floor)’처럼 작동한다는 말은 무슨 뜻인가요?

일반적으로 토큰은 상장 직후 매도 물량이 몰리면 공모가 아래로 크게 내려갈 수 있습니다. 그런데 FT는 공모 참여자가 토큰 대신 ftPUT(NFT)을 받고, 그 안의 ‘영구 풋옵션’ 규칙에 따라 0.10달러 수준으로 상환(환매)해 원금에 가깝게 회수할 선택권을 갖도록 설계됐습니다. 그래서 0.10달러가 단순한 공모가가 아니라 하단 가격대처럼 인식될 수 있습니다.

Q.

기사에서 말하는 FDV 10억달러와 ‘NAV형 평가’는 무엇이 다른가요?

FDV는 보통 ‘총 토큰 공급량 × 현재 가격’으로 계산하는 단순 지표입니다. 반면 프로젝트 측 설명은 FT가 ‘풋옵션(상환 권리)으로 담보화된 토큰만 생성’되고, 상환 시 유통량이 줄어드는 구조이므로 단순 FDV보다 실제 담보/상환 메커니즘을 반영하는 NAV(순자산가치) 관점이 더 적절하다는 주장입니다. 다만 시장이 이 논리를 얼마나 받아들이는지는 유동성, 신뢰, 실행 성과에 따라 달라질 수 있습니다.

Q.

‘디파이 슈퍼 앱’이 성공하면 FT 가격에 어떤 영향을 줄 수 있나요?

현물·무기한·대출을 한 화면에서 제공하는 슈퍼 앱이 실제 사용자를 끌어오면 거래량과 유동성이 증가하고, 프로토콜 수익/활용도가 높아져 토큰 수요가 개선될 수 있습니다. 반대로 기능이 많을수록 보안·청산·유동성 설계가 복잡해져 사고 리스크도 커질 수 있어, 제품 완성도와 리스크 관리가 장기 성과를 좌우합니다.

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