비트코인 33% 하락, 블랙록은 포지션 조정으로 봤다

비트코인(BTC)이 2025년 10월 초 고점 이후 33% 하락한 가운데 블랙록은 이를 단일 악재나 구조적 훼손보다 레버리지와 포지션이 정리되는 과정으로 해석했다. 2026년 6월 시장에서 거론된 약 50% 조정은 2025년 12월 코멘터리의 33% 하락과 기준 시점이 다른 별도 구간이다.

블랙록은 2025년 12월 9일 미국 자산운용용 코멘터리에서 비트코인 하락에 하나의 촉발점이 있지 않다고 밝혔다. 회사는 배경으로 연방준비제도 금리 경로 변화, 과도한 레버리지 청산, 10만 달러 부근에서 장기 보유자의 리밸런싱, 디지털자산 재무기업(DAT) 기대 약화를 들었다.

블랙록 캐나다는 2025년 12월 12일 코멘터리에서 비트코인이 2025년 10월 초 12만6000달러 고점 이후 33% 하락했다고 밝혔다. 같은 문서는 최근 청산이 투기적 포지션을 더 지속 가능한 수준으로 되돌리고 있다고 설명했다. 가격 하락 자체보다 시장 내부의 과열 해소에 초점을 둔 해석이다.

약 50% 하락이라는 표현은 2026년 6월 시장 구간과 맞닿아 있다. 릭 리더(Rick Rieder) 블랙록 최고투자책임자는 2026년 6월 15일 블룸버그 ETF 아이큐 인터뷰에서 비트코인이 장기적으로 더 높아질 수 있다고 말했다. 그는 당시 변동성을 기술적 조건 때문에 생긴 등락으로 설명했고, 블랙록의 비트코인 익스포저는 상당히 적당한 수준으로 유지한다고 밝혔다.

당시 비트코인은 2025년 고점 대비 약 47% 낮은 구간에 있었고, 2026년 6월 초에는 6만 달러 아래로 밀렸다. 이 때문에 블랙록의 2025년 12월 문서에 나온 33% 하락과 2026년 6월 보도에 나온 약 50% 조정은 같은 수치를 다르게 쓴 것이 아니라 서로 다른 시점의 시장 상태를 반영한다.

ETF 자금흐름은 블랙록의 해석을 단순한 낙관론으로만 보기 어렵게 만든다. 더블록은 미국 현물 비트코인 ETF가 2026년 6월 한 달 동안 45억 달러(약 6조3630억원) 순유출을 기록했고, 이 가운데 블랙록 아이셰어즈 비트코인 트러스트 ETF(IBIT) 유출이 35억5000만 달러(약 5조197억원)였다고 보도했다. 같은 보도에서 미국 현물 비트코인 ETF 총 순자산은 연중 고점 1100억 달러를 웃돌던 수준에서 약 709억 달러로 줄었다.

6월의 순유출은 비트코인 현물 ETF 시장에서 포지션 축소가 실제 자금흐름으로 나타났다는 점을 보여준다. ETF는 현물 비트코인을 직접 보유하지 않고도 가격 노출을 얻는 통로로 쓰이기 때문에 기관과 개인 자금의 위험 선호 변화를 비교적 빠르게 반영한다.

그러나 8월 들어서는 흐름이 일부 바뀌었다. 더블록은 2026년 8월 5일 비트코인이 6만4000달러 부근에 머무는 가운데 현물 비트코인 ETF가 2억1150만 달러(약 2991억원) 순유입을 기록했다고 전했다. 블랙록 공식 상품 페이지에서 IBIT 순자산은 2026년 8월 17일 기준 480억335만7119달러(약 67조8767억원)로 표시됐다.

블랙록은 상품 라인도 넓혔다. 회사는 2026년 6월 9일 아이셰어즈 비트코인 프리미엄 인컴 ETF(BITA)를 출시했다. 블랙록 공식 상품 페이지에서 BITA 순자산은 2026년 8월 17일 기준 6189만9290달러(약 875억원), 운용보수는 0.65%, 분배 주기는 월간으로 확인됐다.

BITA는 비트코인 노출에 옵션 프리미엄 수익 구조를 붙인 상품이다. 통상 이런 상품은 가격 상승을 온전히 따라가기보다 변동성 구간에서 분배 재원을 확보하는 데 초점을 둔다. 블랙록이 비트코인 관련 상품을 단일 현물 ETF에 한정하지 않고 투자 수요별로 나누는 흐름이다.

블랙록의 논리는 비트코인을 전통적 위험자산과 같은 틀로만 보지 않는 데 있다. 블랙록은 2025년 9월 보고서에서 비트코인을 희소성, 비국가성, 분산성을 지닌 글로벌 자산으로 설명했고, 장기 동력으로 기관 채택, 규제 성숙, 국가부채와 지정학적 분절화 우려를 제시했다.

다만 이 같은 설명은 가격 상승 보증과는 다르다. 6월 대규모 유출과 8월 재유입이 교차했다는 사실은 투자자 포지션이 아직 한 방향으로 굳지 않았다는 뜻에 가깝다.

국내 투자자에게 중요한 지점은 블랙록의 발언 자체보다 자금흐름의 엇갈림이다. 6월에는 현물 ETF에서 대규모 유출이 발생했고, 8월에는 순유입이 다시 확인됐다. 하락을 구조 붕괴로 단정하기도, 회복 국면으로 단정하기도 어려운 구간이다.

블랙록의 설명은 비트코인 시장이 레버리지와 포지션을 정리하는 과정에 있다는 해석으로 남는다. 향후 판단은 IBIT를 포함한 현물 ETF 자금흐름, 비트코인 가격의 6만 달러선 안착 여부, 연방준비제도 금리 경로 변화가 함께 좌우할 것으로 보인다.