선택 거래소 RWA 선물 1076억달러…전체 CEX 비중 15.2%

실물연계자산(RWA) 무기한 선물 거래량이 일부 거래소 비교에서 가상자산 선물을 앞섰지만, 전체 중앙화거래소(CEX) 파생상품 시장에서 차지한 비중은 15.2%에 그쳤다.

OKX와 Token Terminal은 2026년 7월 Trade.xyz의 RWA 선물 거래량을 1076억달러(약 149조원), 하이퍼리퀴드의 가상자산 무기한 선물 거래량을 1057억달러(약 147조원)로 집계했다. 서로 다른 거래소의 거래량을 비교한 결과여서 시장 전체 규모를 뜻하지는 않는다.

OKX는 해당 수치를 근거로 RWA 선물이 가상자산 선물을 추월했다고 설명했다. 다만 비교 대상이 Trade.xyz와 하이퍼리퀴드로 한정돼 있어 선택된 표본 간 비교에 가깝다.

비교 범위를 넓히면 결론은 달라진다. 코인데스크 리서치는 7월 전체 CEX 파생상품 거래량을 3조300억달러(약 4203조원), CEX 기반 RWA 무기한 선물 거래량을 4600억달러(약 638조원)로 집계했다.

4600억달러를 전체 CEX 파생상품 거래량과 비교하면 RWA 무기한 선물의 비중은 약 15.2%다. 특정 거래소 표본에서는 RWA가 앞섰지만, 전체 시장을 기준으로는 성장 중인 일부 자산군으로 분류된다.

RWA 선물은 주식·원자재·지수·외환 등 실물자산 가격을 추종하는 현금결제형 계약이다. 무기한 선물은 만기 없이 기초자산 가격 변동을 따라가며, 실제 기초자산을 보유하는 실물자산 토큰화 현물 거래와는 구분된다.

거래량은 레버리지를 포함한 명목 규모다. 따라서 RWA 선물 거래량이 늘었다고 해서 실제 자산 보유액이나 시장에 유입된 자금이 같은 폭으로 증가했다고 해석할 수는 없다.

RWA 선물 거래량 자체는 빠르게 증가했다. OKX·Token Terminal 자료에서 RWA 거래량은 2025년 10월 7억6000만달러(약 1조원)에서 2026년 7월 1076억달러로 늘었다.

OKX는 2025년 10월 10일 발생한 대규모 청산 이후 가상자산 선물 거래량이 낮아진 점도 함께 설명했다. 당시 시장 상황이 두 거래소 표본의 상대적 비교에 영향을 줬을 가능성을 보여주는 대목이다.

코인마켓캡 리서치는 19개 거래소를 기준으로 7월 RWA 무기한 선물 거래량을 7922억달러(약 1099조원)로 집계했다. 이 자료에서는 메모리 반도체 관련 종목이 전체 RWA 거래량의 42%를 차지했다.

다만 코인마켓캡 자료에는 같은 범위의 전체 가상자산 파생상품 분모가 제시되지 않았다. 따라서 해당 수치로 RWA의 전체 시장 점유율을 계산할 수는 없다.

코인마켓캡은 8월 RWA 무기한 선물 거래량을 7995억달러(약 1109조원)로 집계했다. 그러나 이 수치는 OKX·Token Terminal과 코인데스크의 자료와 거래소 범위와 상품 정의가 달라 직접 합산하거나 단순 비교할 수 없다.

RWA 거래량은 일부 거래소에 집중됐다. 코인데스크 집계에서 7월 CEX RWA 무기한 선물 거래량 비중은 바이낸스 75.6%, OKX 14.8%, Gate 4.39%로 나타났다.

코인마켓캡 자료가 Gate와의 파트너십을 바탕으로 작성됐다는 점도 수치를 해석할 때 함께 고려할 요소다. 파트너십 자체가 집계 오류를 뜻하지는 않지만, 특정 거래소와 관련된 수치에는 자료 작성 배경이 붙는다.

본지는 앞서 무기한 선물 DEX에서 거래되는 RWA 시장이 1000개를 넘어섰다고 보도했다. 상품 수가 늘어난 흐름과 거래량이 확대된 흐름은 같은 지표가 아니므로 각각 나눠 봐야 한다.

또한 RWA 무기한 선물 거래량이 3분기 누적 2조달러를 넘어섰다고 전한 보도 역시 누적 거래량을 다룬 수치다. 현물 RWA 시장의 시가총액이나 기초자산 보유액과는 집계 대상이 다르다.

결국 ‘RWA 선물이 가상자산 선물을 추월했다’는 표현은 Trade.xyz와 하이퍼리퀴드라는 제한된 표본에서만 성립한다. 전체 CEX 파생상품을 기준으로 한 RWA 비중은 약 15.2%이며, 거래소 범위와 상품 정의가 달라질 때 시장 규모 해석도 달라진다.