CCC 이하 회사채 스프레드 0.87%p 확대 뒤 소폭 하락

미국 회사채 신용스프레드가 9월 25일부터 10월 1일까지 신용등급이 낮은 채권을 중심으로 확대된 뒤, 10월 2일 세 지표에서 모두 낮아졌다. CCC 이하 채권의 상승 폭이 가장 컸고 투자등급 회사채도 올랐지만, 10월 2일 수치는 모두 9월 25일보다 높았다.

세인트루이스 연방준비은행이 운영하는 FRED에 게시된 ICE Data Indices의 일일 종가 자료에서 CCC 이하 고수익채권의 옵션조정스프레드(OAS)는 9월 25일 11.28%에서 10월 1일 12.15%로 상승했다. 0.87%포인트 오른 뒤 10월 2일에는 12.02%로 낮아졌다. 전체 고수익채권 OAS는 같은 기간 2.93%에서 3.24%로 올랐다가 3.10%로 내려왔다. 투자등급 회사채 OAS는 0.81%에서 0.86%로 상승한 뒤 0.85%를 기록했다.

OAS는 회사채 수익률과 미 국채 수익률 곡선 사이의 차이로, 투자자가 회사채를 보유하는 대가로 요구하는 추가 보상을 나타낸다. 스프레드가 넓어지면 신용 위험을 더 크게 반영한 결과일 수 있다. 다만 기업의 실제 차입 비용은 국채 금리에도 영향을 받으므로 OAS만으로 총 조달비용이나 자금 사정을 판단할 수는 없다.

등급별 상승 폭은 CCC 이하 채권 0.87%포인트, 전체 고수익채권 0.31%포인트, 투자등급 회사채 0.05%포인트였다. 전체 고수익채권 지수에는 CCC 이하 채권이 포함돼 두 고수익 지표의 상승을 서로 독립된 신호로 볼 수는 없다. 투자등급 스프레드 상승은 저신용 차입자 바깥에서도 재평가가 있었음을 보여주지만, 상승 폭은 작았다.

CryptoSlate는 이 흐름을 비트코인(BTC)에 전달될 수 있는 신용시장 압력으로 다뤘다. 국제통화기금(IMF)의 2023년 워킹페이퍼는 연구 대상 기간에 미국 통화긴축이 위험 감수 경로를 통해 가상자산 가격 요인에 영향을 미쳤다고 분석했다. 다만 해당 연구는 통화정책 충격을 다뤘으며 이번 회사채 스프레드 변화나 특정 날짜의 비트코인 매도를 입증하지 않는다.

세 지표는 10월 2일 전날보다 낮아졌지만, 모두 9월 25일 수준을 웃돌았다. 이번 수치에서 확인되는 흐름은 9월 말까지의 신용 프리미엄 상승과 다음 날의 일부 되돌림이다.