비트코인(BTC) 수요가 지난 10월 이후 급격히 둔화되며 시장이 본격적인 '베어마켓(약세장)'에 진입했다는 분석이 나왔다. 온체인 데이터 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant)는 이번 약세 전환의 핵심 원인으로 투자자 수요 정체와 기관 자금 이탈, 기술적 지표 붕괴 등을 꼽았다.

3차례 수요 급등 이후 시장 피로감

크립토퀀트는 이번 시장 주기에서 비트코인 수요가 세 차례에 걸쳐 급등했다고 분석했다. 첫 물결은 2024년 1월 미국 비트코인 상장지수펀드(ETF) 승인 직후, 두 번째는 2024년 미국 대선이 끝난 뒤, 세 번째는 기업들의 비트코인 매입 붐 때 나타났다.

하지만 2025년 10월 초부터 이같은 수요 증가세는 급격히 둔화되며 추세선 아래로 내려갔다. 보고서는 "이번 주기의 수요 대부분은 이미 소진됐으며, 이는 가격을 지탱하던 주요 지지 기반이 사라졌다는 의미"라고 지적했다.

기관 수요 위축, ETF 보유량 감소

기관 투자자들의 매수세도 위축됐다. 2025년 4분기 동안 ETF 내 비트코인 보유량은 약 2만 4,000 BTC가 줄었다. 이는 약 3,349억 원 규모(비트코인 가격 약 5,547만 원 가정)로, 지난해 같은 기간의 누적 매수 흐름과는 정반대다. 보고서는 "기관의 보유 축소는 시장 약세의 또 다른 징후"라고 평가했다.

펀딩비와 기술적 지표도 '레드플래그'

비트코인 파생상품 시장에서도 조정 신호가 이어지고 있다. 크립토퀀트는 펀딩 비율이 2023년 12월 이후 최저치로 떨어졌다고 전했다. 이는 선물 거래에서 롱(매수) 포지션에 대한 시장의 의지가 약해지고 있음을 의미한다.

또한 현재 비트코인 가격은 핵심 지표인 365일 이동평균선 (약 98,172달러, 한화 약 1억 4,541만 원)보다 한참 아래에 머무르고 있다. 이동평균선은 장기 지지선으로 시장의 정서와 추세를 나타내는 기준선이다. 이 지점의 하방 이탈은 명확한 약세 전환으로 해석된다.

2026년 기대감은 남았지만...공포는 여전

몇몇 시장 전문가들은 물가 안정과 금리 인하 등 거시환경 개선 요인이 2026년 암호화폐 시장 반등의 동력이 될 수 있다고 기대한다. 그러나 시장 전반의 심리는 여전히 냉랭하다. 코인마켓캡의 ‘공포·탐욕 지수’는 현재 ‘공포’ 단계를 유지하고 있다.

시장에서는 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 정책에도 주목하고 있다. 시카고상품거래소(CME)의 페드워치 도구에 따르면, 내년 1월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 인하할 것으로 기대하는 투자자는 22.1%에 불과하다.

이런 가운데, 트럼프 대통령은 2025년 제롬 파월 연준 의장의 금리 정책에 공개적으로 불만을 표출하며, 파월 해임을 거론한 바 있다. 그의 임기는 2026년 5월까지며, 트럼프는 보다 완화적인 통화정책을 선호하는 인물을 후임으로 검토 중인 것으로 전해졌다.

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