비트코인 상승 뒤엔 '수요' 없다…고래·ETF 동반 이탈, 조정 경고등 켜져

비트코인이 연초 강하게 반등하며 9만 달러(약 1억 3,014만 원)를 돌파했지만, 그 배후엔 대형 투자자 '고래'들의 움직임이 없었다는 분석이 나왔다. 고래의 보유량은 오히려 줄고 있어, 가격 상승 추세가 시장 수요를 기반으로 한 것이 아닐 수 있다는 우려가 커지고 있다.

‘고래’와 ‘돌핀’ 모두 보유량 줄어

크립토퀀트(CryptoQuant)의 리서치 총괄 줄리오 모레노는 최근 X(구 트위터)를 통해 “현재 비트코인 고래들이 대량 매수에 나선 조짐은 없다”고 밝혔다. 그는 ‘총 고래 보유량 및 월간 변화율’과 ‘총 돌핀 보유량 및 월간 변화율’을 비교한 데이터를 근거로 제시했다.

이 지표는 각 주소가 보유한 비트코인이 1,000개 이상이면 ‘고래’, 100~1,000개 사이면 ‘돌핀’으로 분류해 월간 변화 추이를 보여준다. 특히 해당 데이터는 거래소 지갑을 제외한 순수 투자자 지갑만을 집계하고 있어 실제 투자자들의 움직임을 더 정확히 반영한다.

모레노는 “최근 몇 달간 거래소들이 보유 자산을 소수의 대형 주소로 통합하면서 고래 보유량이 늘어난 것처럼 보였지만, 거래소 데이터를 제거하면 상승은 고사하고 되려 감소하고 있다”고 설명했다.

수요 위축…하락 전조 가능성

이 같은 고래 및 돌핀 보유량 감소는 시장 수요의 약화를 드러내는 신호로 해석된다. 과거 사이클을 돌아보면, 수요 확대가 동반되지 않는 상승은 조정 국면에 진입하기 전 흔히 나타나는 특징 중 하나다. 모레노는 이에 대해 “비트코인 수요가 줄고 있다는 점은 약세장의 초기 신호일 수 있다”고 경고했다.

4일 현재 비트코인(BTC) 가격은 약 90,320달러(약 1억 3,061만 원) 수준으로, 전일 대비 2% 이상 상승한 상태다.

ETF 순유출 지속…기관 수요도 감소세

비트코인 현물 ETF 역시 유입보단 유출이 많아지며 기관 수요 둔화를 뒷받침하고 있다. 대표적인 비트코인 ETF인 블랙록의 IBIT는 지난주 무려 2억 4,400만 달러(약 3,530억 원)의 순유출을 기록했다. 이는 2주 연속 자금이 빠져나간 셈으로, 지난 10주 중 8주에 해당한다.

전체 암호화폐 펀드 기준으로도 최근 9주 중 6주에서 순유출이 발생했고, 최근 1주일 동안만 약 4억 4,600만 달러(약 6,452억 원) 이상이 빠졌다. 이는 ETF 수요가 시장 상승의 근본적 동력이 되기엔 한계가 있음을 시사하는 대목이다.

시장 상승 이후 속도 조절 예상

이번 상승에도 불구하고, 실질적인 투자자군인 고래와 중형 투자자의 보유량 감소, ETF 시장의 유출 등은 ‘디맨드 없는 상승’으로 풀이된다. 과거 이 같은 흐름은 단기 고점 이후 가격 조정으로 이어진 사례가 많아, 투자자들의 주의가 요구된다.

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