모건스탠리, 이더리움($ETH) 트러스트 신청…ETF 전환 겨냥한 전략 강화

모건 스탠리가 미국 증권시장 규제 당국인 증권거래위원회(SEC)에 ‘모건 스탠리 이더리움 트러스트(Morgan Stanley Ethereum Trust)’에 대한 등록 서류를 제출하면서, 암호화폐 시장에 대한 본격적 진입 의지를 드러냈다. 이는 비트코인을 넘어 이더리움(ETH) 기반 현물 상품 확대를 준비하는 대형 월가 금융사의 움직임이라는 점에서 주목된다.

이번 S-1 등록 서류는 1월 6일(현지시간) SEC에 제출됐으며, 이 트러스트는 델라웨어 법인으로 설립돼 이더리움을 보유하고 투자자에게 가격 변동에 따른 수익률을 추구하도록 설계됐다. 운용은 모건 스탠리 인베스트먼트 매니지먼트가 맡고, CSC 델라웨어 트러스트 컴퍼니가 수탁기관 역할을 수행한다. 향후 거래소 상장을 통한 ETF 전환 가능성을 염두에 둔 구조다.

이더리움 ETF 시장 200억 달러 돌파…모건 스탠리 참여로 상징적 전환점

현재 이더리움 현물 ETF 시장은 총 순자산 200억 6,000만 달러(약 29조 800억 원), 일일 거래량 17억 2,000만 달러(약 2조 4,932억 원) 규모로 성장했다. 이는 전체 이더리움 시가총액의 약 5%에 해당해 제도권 자금 유입이 상당한 수준이라는 평가다.

시장 점유율 면에서는 블랙록의 ‘ETHA’가 115억 8,000만 달러(약 16조 7,759억 원) 규모로 압도적 1위를 차지하고 있으며, 일일 거래량도 10억 달러(약 1조 4,486억 원)를 넘는다. 반면, 그레이스케일의 ‘ETHE’는 상대적으로 높은 수수료로 인해 50억 달러(약 7조 2,430억 원) 규모 자금 유출이 이어지는 중이다. 저수수료 ETF와 피델리티의 ‘FETH’는 장기적 자금 유입이 꾸준한 양상이다.

전문가들은 이 데이터를 바탕으로 수수료 효율성과 유동성이 투자자 선택의 주요 변수로 작용하고 있다고 분석한다. 모건 스탠리 역시 상품 경쟁력을 확보하려면 이런 시장 변화를 반영할 필요가 있다는 지적이다.

‘신중하지만 착실히’…ETF 전환 위한 사전포석

이번 트러스트 신청은 표면적으로는 단순한 법적 절차지만, 실질적으로는 ETF 전환 준비단계로 해석된다. 과거 그레이스케일, 반에크도 트러스트 형태로 출발해 ETF로 전환한 바 있으며, 블랙록과 피델리티는 2024년 7월 SEC의 승인에 따라 곧바로 이더리움 현물 ETF를 출시한 바 있다.

최근 모건 스탠리는 이더리움 외에도 비트코인 트러스트, 솔라나 기반 신탁 상품을 연이어 신청했고, 자사 플랫폼인 E-트레이드를 통해 비트코인, 이더리움, 솔라나 거래 서비스를 준비 중이다. 이는 단발성 행보가 아닌 디지털 자산 시장에 대한 전략적 확장을 의미한다.

이러한 흐름은 트럼프 대통령 임기 하에서 변화된 규제환경과 연계돼 있다. 모건 스탠리 측은 미국 내 디지털 자산 관련 규제가 점차 긍정적으로 변하면서 암호화폐 투자 상품 출시에 박차를 가할 수 있었다고 설명했다.

ETF가 아니라도 의미 있다…규제 친화적 암호화폐 접근 채널

이더리움 신탁이나 ETF 상품은 일반 투자자들이 복잡한 지갑 설정 없이 브로커리지 계좌를 통해 간편하게 이더리움 투자에 접근할 수 있도록 해준다. 물론 직접 보유와 달리 스테이킹 보상이나 온체인 활동은 불가능하지만, 제도권 활용과 세무보고 편리함 덕분에 기관투자가를 중심으로 꾸준한 수요를 끌어내고 있다.

이번 모건 스탠리 이더리움 트러스트 신청은 ETF 승인 여부와 무관하게 암호화폐 시장 참여 장벽을 낮추는 역할을 한다는 점에서 의미가 있다. 전통 자산 운용사들이 이더리움이라는 비트코인 이후 자산군에 눈을 돌리기 시작했다는 것은 시장 구조의 확장 가능성을 보여주는 신호다.

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