SSR 12.57로 급락…비트코인, '대기 자금' 정체에 8.8만 달러 돌파 주춤

비트코인, 8만 8천 달러 회복 주춤…자금 유출 아닌 '대기 상태'

금 가격이 강세를 보이며 전통적인 안전자산 선호 심리가 확대되는 가운데, 비트코인(BTC) 유동성은 여전히 구조적으로 안정적인 상태라는 분석이 나왔다. 한때 8만 8천 달러(약 1억 2,626만 원)의 저항선을 돌파하지 못하고 주춤하는 모습이지만, 이는 자금 유출보다는 불확실성을 지켜보는 관망세로 해석된다는 진단이다.

30일 크립토 분석업체 크립토퀀트(CryptoQuant)는 보고서를 통해 금과 같은 안전자산 랠리가 비트코인 매도로 인한 결과라는 주장은 오해라고 밝혔다. 온체인 데이터를 보면, 비트코인 매도세가 귀금속 시장으로 직접 이동한 것이 아니라, 스테이블코인에 머물며 일시적인 유동성 '정체 상태'를 보이고 있다는 것이다.

이러한 흐름은 스테이블코인 공급비율(SSR: Stablecoin Supply Ratio)을 통해 확인할 수 있다. SSR은 스테이블코인의 시가총액 대비 비트코인의 시가총액을 비율로 나타낸 지표로, 암호화폐 시장 내 자금 흐름의 유입 여력을 가늠할 수 있는 지표다. SSR 수치가 낮을수록 스테이블코인이 보유한 매수 여력이 크고, 비트코인과 같은 자산에 재진입할 준비가 되어 있음을 뜻한다.

현재 SSR 수치는 12.57로 최근 18~19 수준에서 크게 하락한 상태다. 이는 시장 자금이 이미 비트코인에 진입해 있던 상태에서, 다시 대기 자산으로 돌아가고 있음을 시사한다. 즉, 자금이 시장 전체를 떠난 것이 아니라, 일시적으로 방향성을 기다리며 대기하고 있는 셈이다.

‘금 랠리=비트코인 매도’ 공식은 성립 안 돼

보고서는 특히 금 가격 상승이 비트코인 자금의 탈출에 따른 결과라는 해석에 선을 그었다. 일반적인 대형 투자자들은 특정 자산군이 아닌, 주식, 금, 암호화폐, 스테이블코인 등을 동시에 보유하는 다중 포트폴리오 전략을 구사하기 때문에, 비트코인에서 금으로 자산이 대거 전환됐다고 보기는 어렵다는 설명이다.

SSR 수치 하락 또한 이를 뒷받침한다. 자금이 금으로 쏠리고 있었다면 비트코인 시가총액 대비 스테이블코인 비중이 낮아졌어야 하지만, 오히려 SSR 하락은 자금이 암호화폐 내에 대기하고 있음을 보여준다.

보고서는 SSR 수치의 해석 구간에 대해서도 정리했다. 역사적으로 보면 SSR이 15~16 이상이면 시장에 유입될 자금 여력이 낮은 상태로, 매수 에너지가 대부분 소진된 구간이다. 반면 10~15는 중립적인 구간, 10 이하로 떨어질 경우는 스테이블코인의 유입력이 강한 강세 전환의 전조로 판단된다.

가격 부진에도 구조는 안정…변곡 신호 대기

비트코인 현물 가격은 최근 8만 7,500~8만 8,000달러(약 1억 2,546만~1억 2,626만 원)대에서 기술적 저항에 가로막혀 주춤하고 있다. 단기 이동평균선(50일, 100일) 아래서 거래되고 있고, 이들 평균선마저 하락세로 전환되며 일시적인 반등이 실패하는 양상이 반복되고 있다. 현재 200일 이동평균선은 여전히 10만 달러(약 1억 4,348만 원) 이상에 위치하며 우상향 중으로, 장기 사이클상으로는 '확장기에서 조정 구간으로 전환 중'이라는 분석이 설득력을 얻고 있다.

가격은 지난해 11월 급락 이후 넓은 박스권에서 반등과 하락을 반복하고 있다. 특히 최근 9만 5,000달러(약 1억 3,641만 원)까지 반등한 뒤 다시 매도세에 눌려 하락 전환되는 등, 매력적인 매수 기회보다는 단기 반응성 관점에서의 접근만 나타나고 있다는 점도 주목된다.

거래량 패턴도 이를 뒷받침한다. 매도에 동반된 거래량은 컸지만 반등 시 거래량은 제한적이어서, 매수 주체의 확신이 낮은 상황이 지속되고 있다는 것이다. 따라서 당분간 가격이 8만 6,000~8만 7,000달러(약 1억 2,341만~1억 2,546만 원) 지지대를 지킬 수 있을지가 중요한 분기점이 될 것으로 보인다. 이 구간 하향 이탈 시에는 구조적인 지지선 테스트가 필요하고, 반대로 방어가 성공하면 장기 박스권 내 거래가 이어질 가능성이 높다.

결론적으로 비트코인의 이번 조정은 자금 이탈이나 시장 붕괴에 따른 흔들림이라기보다는, 지켜보는 자금과 방향성 부재가 만들어낸 일시적인 정체 상황으로 해석된다. 시장의 다음 움직임은 단순한 외부 자산 흐름보다는, 암호화폐 내부 유동성의 재점화 여부에 달려 있을 것으로 보인다.

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이번 비트코인 조정은 공포에 의한 자금 이탈이 아니라, 스테이블코인 형태로 시장 안에 머물고 있는 대기 자금이라는 분석이 힘을 얻고 있습니다. 이처럼 단순한 가격 변동 너머, 자금 유입 여력을 알 수 있는 SSR(Stablecoin Supply Ratio)과 같은 온체인 지표는 '진짜 투자자'가 되기 위한 필수 도구입니다.

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