시타델, 7월 0.25%포인트 인상론…동결론 흔드나

시타델이 29일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 0.25%포인트 인상을 예상했다. 시장 다수와 가상자산 분석가들은 동결에 무게를 두고 있어, 이번 회의는 7월 인상론과 동결론이 정면으로 갈리는 분기점이 될 전망이다.

운용자산 670억 달러(약 94조원) 규모의 시타델은 케빈 워시(Kevin Warsh) 연준 의장이 기준금리를 0.25%포인트 올릴 것으로 봤다고 코인데스크는 전했다. 현실화하면 미국 기준금리는 3.75~4.00% 구간으로 올라간다. 시장이 주로 예상해 온 시점은 9월이지만, 시타델은 7월 결정을 지목했다.

◇ '예고된 인상'보다 '기습 인상'에 무게

핵심은 지표보다 시점이다. 프랭크 플라이트(Frank Flight) 시타델증권 매크로 전략 총괄은 “수요일의 기습 인상은 모든 정책 결정이 사전에 예고되던 포워드 가이던스 시대를 단호하게 끝내는 정화 이벤트가 될 것”이라고 말했다. 시장이 연준의 예고를 거래하는 대신 물가와 고용 같은 실제 지표를 다시 보게 만든다는 뜻이다.

포워드 가이던스는 중앙은행이 향후 금리 경로를 미리 알려 충격을 줄이는 소통 방식이다. 시타델은 이 관행이 오래 이어지며 자산 가격이 지표보다 기대에 더 크게 반응하는 왜곡을 낳았다고 본다. 플라이트 총괄은 7월 인상이 최근 2년간 반복적으로 제기된 연준 독립성 논란을 정리하는 효과도 낼 수 있다고 짚었다.

시타델의 논리는 심리에도 닿아 있다. 경기가 실제로 둔화하기 전 기업의 가격 책정과 노동자의 임금 협상 기대를 먼저 되돌리면, 연준이 나중에 더 강하게 긴축할 필요가 줄어든다는 계산이다. 플라이트 총괄은 “워시 의장이 9월까지 기다리면 그때는 예고된 각본과 다를 바 없어 보이고, 정보 전달력도 훨씬 약해져 효과가 희석될 위험이 있다”고 말했다.

◇ 동결론 우세 속 인상 확률 35.8%

반대편은 동결이다. 토머스 퍼퓨모(Thomas Perfumo) 크라켄 이코노미스트는 “7월 FOMC의 가장 유력한 결과는 금리 동결”이라고 말했다. 크립토와 전통시장 애널리스트 다수도 이번 회의에서 기준금리가 유지될 가능성에 무게를 두고 있다.

CME그룹 페드워치에 따르면 7월 인상 확률은 35.8%로, 일주일 전 25.7%에서 상승했다. 기본 시나리오는 여전히 동결이지만, 시장이 인상 가능성을 완전히 배제하기 어려운 수준으로 바뀐 셈이다. 예상과 달리 인상이 나오면 국채 금리가 추가 상승하고 위험자산 전반에 압박이 커질 수 있다는 관측도 나온다.

가상자산 시장은 이미 경계감을 드러냈다. 비트코인(BTC)은 지난주 수요일 이후 상승세가 멈췄고, 6만7000달러(약 9380만원) 부근까지 접근한 뒤 6만4000달러(약 8960만원) 아래로 밀렸다. 원문 기사 작성 시점 기준 BTC는 0.88% 오른 6만3948달러(약 8950만원) 부근에서 거래됐고, 이더리움(ETH)은 1911달러(약 267만원), 리플(XRP)은 1.08달러(약 1510원), 솔라나(SOL)는 73.67달러(약 10만3000원)를 기록했다.

시타델 보고서는 연준의 다음 방향이 인하가 아니라 인상이라는 점에서는 시장과 정책당국의 시각이 맞닿아 있다고 봤다. 차이는 '7월이냐 9월이냐'다. 보고서는 이미 다수 위원이 9월 인상을 지지할 가능성이 높다면, 워시 의장이 6주 앞당겨 움직이는 데 위원들이 반기를 들 이유가 크지 않다고 판단했다.

배경에는 물가 변수도 있다. 최근 국제유가 급등과 이란을 둘러싼 긴장이 인플레이션 압력으로 작용할 수 있다는 점이 인상론을 뒷받침한다. 본지도 앞서 중동발 물가 불확실성이 7월 인상론의 변수로 떠올랐다고 보도한 바 있다.

이번 FOMC는 금리 수준뿐 아니라 연준의 소통 방식이 시험대에 오르는 자리다. 동결이면 9월 인상 경로를 둘러싼 기존 시장 각본이 유지될 가능성이 크고, 0.25%포인트 인상이 나오면 포워드 가이던스에서 벗어난 신호로 받아들여질 수 있다. 한편 발표 뒤 국채금리와 BTC 등 위험자산 변동성에 관심이 쏠린다.