반도체 쇼크에 대형주 휘청… 중소형주로 자금 쏠림

이달 국내 증시에서는 대형주가 크게 흔들린 반면 중소형주는 상대적으로 낙폭을 줄이면서 수익률 격차가 뚜렷해졌다. 반도체 업황 둔화 우려로 시가총액 상위 종목이 급락한 사이, 개인 투자자 자금이 테마주와 일부 실적 방어 업종으로 옮겨간 영향으로 풀이된다.

18일 한국거래소에 따르면 7월 들어 16일까지 코스피 대형주 지수는 20.6% 하락했다. 같은 기간 코스피 전체 수익률이 19.5% 내린 것과 비교해도 더 부진한 흐름이다. 반면 코스피 중형주 지수는 6.2%, 소형주 지수는 1.6% 하락하는 데 그쳤다. 유가증권시장에서 대형주는 시가총액 상위 1∼100위, 중형주는 101위∼300위, 소형주는 그 밖의 종목을 뜻한다. 지난달만 해도 대형주가 0.9% 오르고 중형주와 소형주가 각각 10.5%, 11.1% 급락했던 점을 고려하면, 시장 주도력이 한 달 사이 빠르게 이동한 셈이다.

이번 변화의 중심에는 반도체주 조정이 있다. 시총 비중이 큰 삼성전자는 이달 들어 23.7%, 에스케이하이닉스는 30.5% 하락했다. 삼성전자 주가는 지난달 말 33만4천원에서 7월 16일 25만5천원으로 7만9천원 내렸고, 에스케이하이닉스도 같은 기간 265만원에서 184만2천원으로 80만8천원 떨어졌다. 외국인과 기관 등 대형 자금을 움직이는 투자 주체들이 반도체 업황의 피크아웃, 즉 실적이 정점을 찍은 뒤 둔화할 수 있다는 우려에 매수 강도를 낮추면서 대형주 전반이 충격을 크게 받았다.

반면 소형주 시장에서는 짧은 기간에 차익을 노리는 자금이 빠르게 몰렸다. 특히 한성기업은 245%, 모나미는 211%, 에넥스는 162% 오르며 세 자릿수 수익률을 기록했다. 이들 종목은 이른바 애국 테마주로 묶이며 개인 투자자의 관심을 받았다. 여기에 7월부터 코스피 상장 유지를 위한 최소 시가총액 기준이 200억원에서 300억원으로 높아진 점도 매수세를 자극한 배경으로 거론된다. 상장폐지 우려가 있는 종목에 오히려 단기 자금이 몰리는 현상은 국내 증시에서 종종 나타나는 투기적 거래의 한 단면으로 해석된다. 중형주에서는 화장품주와 음식료주가 상대적으로 강했다. 코스맥스는 17%, 아모레퍼시픽홀딩스는 15%, 한국콜마는 8% 올랐고, 오리온홀딩스는 8%, 롯데웰푸드는 6% 상승했다. 화장품은 수출 호조 기대가, 음식료는 경기 둔화 국면에서도 수요가 비교적 안정적인 경기 방어 성격이 부각된 것으로 보인다.

증권가에서는 당분간 이런 순환매가 이어질 가능성에 주목하고 있다. 삼성전자와 에스케이하이닉스 단일종목 레버리지 상장지수펀드에 대한 기본 예탁금 상향 등 규제가 도입되면 관련 자금 일부가 중소형주나 코스닥 성장주로 이동할 수 있다는 관측이 나온다. 유안타증권 이재원 연구원은 단일종목 레버리지 상장지수펀드 규제와 정부의 코스닥 정책이 수급 쏠림을 완화하면 장기간 소외됐던 중소형 성장주의 순환매 가능성이 커질 수 있다고 봤다. 신한투자증권 이정빈 연구원도 내년 2분기 삼성전자와 에스케이하이닉스의 순이익 증가 속도가 둔화할 수 있어 반도체 주가 상승세 역시 완만해질 수 있다고 진단했다. 이에 따라 반도체를 핵심 축으로 유지하되 자동차, 은행, 화장품처럼 실적 가시성이 높은 업종을 함께 담는 바벨 전략이 대안으로 제시된다. 이 같은 흐름은 반도체 조정이 길어질수록 더 뚜렷해질 수 있지만, 테마주 과열은 변동성이 큰 만큼 투자 판단에는 업종별 실적과 정책 변화를 함께 살필 필요가 있다.