하나금융 목표가 16만원, 3분기 순익 1.3조 전망

하나금융지주(086790)의 목표주가가 15만원에서 16만원으로 높아졌다. 3분기 순이익과 자본비율 개선 가능성, 환율 하락에 따른 외화환산이익이 목표가 조정의 근거로 제시됐다.

신한투자증권은 3일 보고서에서 하나금융지주 목표주가를 16만원으로 올리고 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 은경완 신한투자증권 연구위원은 “분기 실적 피크아웃 우려는 제한적이며, 주가순자산비율(PBR) 0.8배의 밸류에이션 매력도에 주목했다”고 말했다.

신한투자증권은 하나금융지주의 올해 3분기 지배주주순이익을 1조3000억원으로 전망했다. 이는 시장 컨센서스를 5.3% 웃도는 수준이다.

은 연구위원은 “최근 기업예금 증가 등 조달금리 상승 압력이 있음에도 최근 2개월 연속 국내 기준금리 인상을 고려할 때 순이자마진 개선 추세는 유효하다”고 말했다. 조달비용 부담이 남아 있지만 대출금리와 운용수익 개선 흐름이 이를 일부 상쇄할 수 있다는 판단으로 풀이된다.

실적 추정의 다른 축은 환율이다. 보고서는 올해 3분기 원·달러 환율이 160원 이상 하락하면서 하나금융지주에 1500억원 규모의 외화환산이익이 발생했다고 봤다.

은 연구위원은 “원화대출은 가계와 기업의 고른 성장에 힘입어 1% 이상 증가할 것이고, 수수료이익은 자본시장 및 매크로 지표 변동성 확대 등을 반영해 올해 상반기 대비 소폭 감소할 예정”이라고 설명했다. 대출 성장과 환율 효과가 순이익을 끌어올리는 반면, 비이자이익 일부는 둔화될 수 있다는 의미다.

자본비율 개선도 주요 근거로 제시됐다. 신한투자증권은 호실적과 환율 하락 효과로 하나금융지주의 보통주자본비율(CET1)이 올해 2분기 13.27%에서 13.5% 이상으로 높아질 것으로 전망했다.

보통주자본비율은 금융회사가 손실을 흡수할 수 있는 보통주 중심 자본을 위험가중자산과 비교한 지표다. 은행지주사의 배당, 자사주 매입·소각 등 주주환원 여력을 판단할 때 핵심 기준으로 쓰인다.

주주환원도 보고서의 주요 변수로 꼽혔다. 신한투자증권은 4분기 약 3000억원의 추가 자사주 매입·소각 발표 가능성을 제시했다.

은 연구위원은 “높아진 자본력으로 올해 4분기 시장 기대치를 상회하는 약 3000억원의 추가 자사주 매입·소각 발표가 기대된다”며 “이를 포함해 연간 총 주주환원 규모는 2조2300억원으로 총주주환원율 51.0%를 달성할 것”이라고 말했다. 이는 회사의 자본비율이 유지된다는 전제에서 주주환원 확대 여지를 본 분석이다.

하나금융의 자본정책은 보통주자본비율 13% 이상 유지와 주주환원 확대를 함께 놓고 움직이고 있다. 신한투자증권은 자본비율 개선 폭이 주주환원 여력을 가늠할 변수라고 봤다.

증권사의 목표주가는 보고서 작성 시점의 실적 추정과 밸류에이션 판단을 반영한 분석 지표다. 3분기 환율 하락 효과와 자본비율 개선 폭은 다음 실적 발표에서 확인될 예정이다.