200만 달러 수익… '후사카' 업그레이드, 이더리움 기대에는 못 미쳤다

2026년 1월 31일 00:03:57 | 서도윤 기자

이더리움 ‘후사카’ 업그레이드, 사용자 경험엔 긍정적…수익 기대는 미달

암호화폐 자산운용사 비트와이즈(Bitwise)가 최근 이더리움(Ethereum) 네트워크의 ‘후사카(Fusaka)’ 업그레이드에 대한 실효성 평가를 내놨다. 사용자와 레이어2(L2) 프로젝트 입장에선 업그레이드 효과가 있었지만, 수익 창출 면에서는 기대에 미치지 못했다는 분석이다.

후사카는 2025년 12월 이더리움 메인넷에 적용된 업그레이드로, L2에서 메인넷으로 데이터를 전송할 때 사용하는 ‘블롭(blob)’에 최소 수수료를 부과하는 기능이 핵심이다. 당초 비트와이즈 최고투자책임자(CIO) 맷 하우건(Matt Hougan)은 이 변화가 이더리움의 수익 포착 능력을 크게 높일 ‘저평가된 촉매’로 평가하며, 이더리움이 시장 반등을 주도할 수 있다고 강조한 바 있다. 그는 “이더리움 수익이 5~10배 증가할 것”이라는 강한 낙관론도 제시했다.

하지만 비트와이즈가 1월 28일 발표한 후속 보고서에선 이 같은 전망에 제동이 걸렸다. 보고서를 주도한 수석연구원 맥스 섀넌(Max Shannon)은 “수수료 바닥선 도입으로 블롭 수수료가 소폭 올라간 것은 사실”이라면서도, “이더리움의 처리량 확장 속도가 이를 상쇄하고 있다”고 지적했다. 결과적으로 향후 1년간 블롭 수수료는 전체 이더리움 수익에 거의 기여하지 못할 것이란 분석이다.

수익 대신 사용자 경험 개선에 기여

맥스 섀넌은 후사카 업그레이드를 "수익보다는 사용자 경험 및 L2 마진에 더 긍정적인 변화를 가져온 요소"라고 평가했다. 블롭 수수료에 하한선을 도입함으로써 급격한 요금 변동을 줄였고, 이는 트랜잭션 처리 효율성 개선으로 이어졌다는 설명이다. 그러나 이를 통해 약속했던 수익 증가는 아직 실현되지 않았다.

디파이라마(DefiLlama) 데이터에 따르면, 이더리움 네트워크의 월간 수익은 2021년 11월 약 16억 달러(약 2조 3,085억 원)로 최고점을 찍은 후 지속 하락세를 그려왔다. 2025년 12월 들어선 월 수익이 약 180만 달러(약 25억 9,700만 원)로 줄었고, 2026년 1월 현재까지는 약 200만 달러(약 28억 8,500만 원)를 기록 중이다.

섀넌은 “후사카의 효과는 단순한 변화가 아닌 다중 변수에 따른 복합적 결과”라며, “최소 수수료 도입이 수익을 끌어올릴 수는 있지만, 처리량 증가는 그 반대 효과를 불러오고 있고 현재까지는 처리량이 우위를 점했다”고 설명했다.

수익 증가 가능성은 향후 과제로

비트와이즈는 중장기적으로는 후사카 업그레이드가 L2에서 발생하는 활동을 통해 가치를 회수할 수 있는 기반을 마련했다고 보고 있다. 그러나 그 잠재력이 실제 수익으로 연결되기까지는 더 많은 시간이 필요할 전망이다.

한편 독립 연구자 안드레이 세르젠코프(Andrey Sergeenkov)는 최근 보고서를 통해 후사카가 수수료를 지나치게 낮춘 것이 ‘주소독(scamming)’과 같은 블록체인 공격을 더 용이하게 만들었다고 주장했다. 이는 후사카가 기술적 개선과 비용 효율성 외에도 의도치 않은 부정적 결과를 낳았을 가능성도 있다는 점에서 주목된다.

결국 후사카는 이더리움 생태계의 효율성은 높였지만, 기대했던 수익 증대라는 목표에 대해선 아직 갈 길이 멀어 보인다. 업그레이드의 진정한 효과는 앞으로 L2 생태계의 성장과 네트워크 사용량 증대 여부에 달려 있을 것으로 보인다.