30% 급락 이후… 이더리움, 'MVRV -0.42' 투매 신호 포착

이더리움, MVRV 지표 하락에 ‘투매 국면’ 진입…저점 신호일까

이더리움(ETH)의 시장가치가 실현가치 대비 크게 하회하면서, 과거 ‘투매’ 구간에서 나타났던 지표가 재차 포착됐다. 하지만 저점 도달 여부에 대해선 시장 의견이 엇갈린다.

온체인 데이터 분석지표인 MVRV Z-스코어는 최근 -0.42를 기록하며 0 이하로 내려갔다. 이는 통상적으로 시장 전반의 항복심리가 강하게 반영된 상황에서 나타나는 수치로, 일시적 저점을 가늠하는 데 활용된다. 다만 일부 분석가는 현재 수준이 과거 약세장 바닥과 비교해선 다소 약하다고 지적했다.

크립토 분석업체 알프랙탈(Alphractal)의 창립자 주앙 웨드슨(Joao Wedson)은 “이더리움은 명백한 투매 과정에 있다”고 설명하면서도 “2018년, 2022년 약세장의 주요 바닥에서 보였던 강도와는 비교하기 어렵다”고 평가했다. 그는 특히 2018년 12월 -0.76이 기록된 사례를 언급하며, 현재 수준보다 더 극단적인 지표 움직임이 가능하다고 경고했다.

“회복 전 추가 하락 여지 있다”…온체인·거시 리스크 주의

웨드슨은 “시장 전반이 이미 상당한 부담을 받는 중이지만, 역사적 관점에서 보면 아직 구조적 저점이 형성되기 이전 단계일 수 있다”고 덧붙였다. 실제로 이더리움 가격은 지난 2주간 약 30% 급락해 금요일에는 1,825달러(약 266만 원)까지 하락했다가, 월요일에 2,100달러(약 307만 원) 수준으로 반등했다.

해시키 그룹(HashKey Group)의 선임 연구원 팀 선(Tim Sun)도 비슷한 신중론을 제기했다. 그는 “이더리움의 펀더멘탈은 오히려 다양한 측면에서 개선 중”이라고 전제하면서도 “현재 하락을 유발한 근본 원인들이 여전히 유효한 상태”라고 지적했다. 특히 4월 세금 시즌 도래에 따른 유동성 위축 가능성을 추가 하락 요인으로 꼽았다.

“두려움이 기회”…반등 기대하는 낙관론도 등장

일부 시장 전문가들은 오히려 현 상황을 장기 매수 기회로 보고 있다. MN펀드의 창립자 미카엘 반데포프(Michaël van de Poppe)는 “현재 ETH는 ‘공포 속 매수’의 최적 구간”이라고 평가했다. 그는 “현재 MVRV 조건은 2025년 4월 폭락, 2022년 6월 테라 사태 후 저점, 2020년 3월 코로나 쇼크, 2018년 12월의 시간대와 유사하다”고 강조했다.

비트루(Bitrue) 거래소의 리서치 리드 앤드리 파우잔 아지마(Andri Fauzan Adziima)는 “음의 MVRV 구간은 이전 사이클에서 강한 기술적 반등의 전조가 되곤 했다”며 “장기 관점에서의 저가 매집 구간 형성을 기대해볼 만하다”고 분석했다. 그는 “지금은 혹독한 투매 상황이지만, 역사적으로 ETH 매수 관점에서 가장 강력한 창 중 하나”라고 덧붙였다.

온체인 신호는 엇갈려…당분간 변동성 지속될 듯

MVRV 지표는 이전 사례에서 저점 예측에 유용했던 바 있으나, 현재처럼 매크로 불확실성과 시장 유동성 악화 우려가 맞물린 상황에선 단기 움직임 예측이 어려워진다. 이더리움 가격이 반등 국면에 진입할지, 또 한 차례 조정을 받을지는 향후 몇 주간의 흐름에 달려 있을 전망이다.

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기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석

이더리움(Ethereum)의 MVRV Z-Score가 -0.42로 하락하며 시장의 capitulation(항복 매도) 상황을 나타내고 있습니다. 이는 투자자들이 공포에 기반해 대량 매도를 하고 있다는 해석이 가능하며, 지난 주요 바닥 시기들과 유사한 지표로 나타납니다. 그러나 2018년(-0.76) 및 2022년 등 과거 주기 바닥 수준에 비해 아직 완전한 capitulation은 아니라는 의견도 있습니다.

💡 전략 포인트

- MVRV Z-Score가 낮을수록 역사적으로 저가 매수 기회로 이어진 사례가 많음

- 온체인 활동 및 이더리움 네트워크의 펀더멘털은 오히려 개선되고 있어 장기 투자 관점에서 관심 필요

- 미세조정 중인 시장에서는 단기 추가 하락 리스크가 있음에도 불구하고, 장기 저가 매수 전략을 고려할 수 있음

- 4월 세금 시즌 등 단기 유동성 제약 요인도 감안한 리스크 관리 필요

📘 용어정리

- MVRV Z-Score: 암호화폐의 '시장 가치'와 '실현 가치'를 비교해 과대/저평가 상태를 분석하는 지표로, 마이너스값일수록 저평가 상태를 의미

- Capitulation: 시장 참가자들이 공포나 절망으로 인해 대량 매도에 나서는 현상으로, 종종 가격 바닥을 동반함

- Fair Price Gap: 현재 가격이 내재 가치 또는 역사적 평균 대비 과도하게 낮은 차이를 말하며 매수 기회가 될 수 있음

💡 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q.

MVRV Z-Score가 낮을수록 왜 투자 기회인지요?

MVRV Z-Score가 낮다는 것은 실현 가치 대비 시장 가치가 과도하게 하락해 이더리움이 시장에서 저평가된 상태임을 의미합니다. 과거에도 이 지표가 낮았던 시점, 예를 들어 2018년 12월이나 2020년 3월, 2022년 6월 등은 모두 가격 저점 구간에서 강력한 반등이 뒤따랐기에, 긴 투자 사이클에서는 그 자체가 매수 기회로 작용할 수 있습니다.

Q.

이더리움이 과거보다 많이 하락했는데 지금이 저점인가요?

일부 분석가들은 이번의 capitulation 강도가 2018년이나 2022년보다 약하다고 지적하며 추가 하락 가능성을 경고합니다. 다만, 현재 지표와 온체인 활동, 생태계 기반은 여전히 강하다는 점에서 장기적으론 저점 형성 구간에 진입 중일 수 있다는 의견도 동시에 존재합니다. 단기적으로는 세금 시즌 등 유동성 제약 요인도 고려해야 합니다.

Q.

capitulation은 투자에 있어서 무슨 의미가 있나요?

Capitulation은 투자자들이 공포심에 자산을 대량으로 매도하는 시기를 뜻합니다. 이 시기는 종종 시장의 저점과 일치하며, 강한 손(장기 보유자)들만 시장에 남게 되는 결과를 초래합니다. 이런 구조는 이후 가격 회복의 기반이 되는 경우가 많습니다. 따라서 많은 장기 투자자들은 capitulation 시기를 매수 기회로 간주합니다.

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