Variational 스왑, 일주일 만에 28억달러 거래

비공개 베타 중인 Variational의 스왑 상품이 출시 일주일 만에 누적 거래량 28억달러(약 3조7492억원)를 기록했다. 미결제약정은 9월 8일 2억4500만달러(약 3278억원)까지 늘었다.

디파이라마 리서치는 9월 1일 출시된 Variational 스왑이 세 개 활성 시장에서 이 같은 거래량을 기록했다고 밝혔다. 개별 시장으로는 US100S의 미결제약정이 8300만달러(약 1111억원)로 가장 컸고, 24시간 거래량은 4억1600만달러(약 5570억원)였다.

이번 수치는 Variational 전체 플랫폼의 누적 거래량이 아니라 스왑 상품에 한정된 집계다. 홈페이지에 표시된 전체 플랫폼 통계와 다른 파생상품 거래소의 수치를 같은 기준으로 비교하기는 어렵다.

◇ 외부 유동성 연결하는 RFQ 구조

Variational의 Omni는 일반적인 공개 주문서 대신 RFQ(request for quote) 방식을 사용한다. 이용자가 거래를 요청하면 단일 유동성공급자인 OLP가 가격을 제시하고 거래 상대방이 된다.

OLP는 중앙화거래소와 탈중앙화거래소, 장외거래 채널의 유동성을 결합해 가격을 산출한다. Variational 공식 문서는 OLP가 외부 유동성을 모아 직접 호가를 제공하고 거래 상대방 역할을 맡는다고 설명한다.

이 구조는 유동성이 충분하지 않은 주식·원자재 등 실물자산 시장을 온체인 상품으로 연결하는 데 초점을 둔다. 다만 실제 딜러별 계약 규모와 유동성 공급 조건은 공개되지 않았다.

스왑은 퍼페추얼처럼 만기가 없고 유에스디코인(USDC)으로 결제되며 레버리지를 지원한다. 펀딩 비용은 롱·숏 수급보다 기초자산의 전통금융 차입 비용을 기준으로 산정된다.

거래 시간은 암호화폐 퍼페추얼과 다르다. Variational 공식 도움말은 스왑이 현재 24시간·연중무휴로 거래되지 않으며 야간과 주말, 공휴일에는 시장이 닫힐 수 있다고 안내한다.

시장 폐장 중에는 주문과 청산이 시장 재개 뒤 처리될 수 있으며, 현재는 고립증거금만 지원한다. 따라서 스왑의 거래량을 24시간 거래가 가능한 암호화폐 퍼페추얼 시장의 수치와 단순 비교해서는 안 된다.

◇ 거래 수수료 없이 운영

Variational은 Omni에서 거래 수수료를 받지 않고 OLP의 시장조성 과정에서 발생하는 스프레드 수익을 기반으로 운영한다고 밝혔다. 공식 홈페이지에는 500개 이상의 시장과 최대 50배 레버리지, 거래 수수료 0%가 제시돼 있다.

다만 OLP가 모든 거래의 단일 상대방이 되는 구조는 유동성 공급자 의존도를 높인다. 정산 풀이 분리돼 있더라도 유동성 부족, 가격 산정, 청산, 스마트계약과 관련한 위험이 사라지는 것은 아니다.

이번 거래량 확대는 Variational 출시 하루 뒤 완전희석가치 10억달러 도달 확률을 다룬 본지 보도 이후 공개된 후속 지표다. 당시 예측시장 확률은 실제 가치나 토큰 발행을 의미하지 않는다는 점이 함께 확인됐다.

Omni는 현재 액세스 코드가 필요한 초대제 비공개 베타로 운영된다. Variational은 공개 메인넷과 기관용 서비스인 Variational Pro를 향후 계획으로 제시했지만 구체적인 공개 출시일은 확정되지 않았다.

$VAR의 출시일과 초기 유통량, 포인트의 토큰 전환 비율도 정해지지 않았다. 공식 문서에는 커뮤니티 배분과 매입·소각 계획이 제시돼 있지만, 해당 계획의 최신 유지 여부는 확인되지 않았다.

Omni 포인트 프로그램은 2025년 12월 17일 시작됐으며 주간 포인트 배포는 2026년 3분기 말까지 종료될 예정이라고 공식 문서에 적혔다. 포인트와 $VAR의 교환 비율이나 토큰 생성 이벤트 날짜는 공개되지 않았다.