9066억원 에스원 지분 인수안 삼성에 전달

행동주의 펀드 플래쉬라이트 캐피탈 파트너스(FCP)가 삼성그룹 5개 계열사가 보유한 에스원 지분 20.6%를 9066억원에 사들이겠다고 제안했다. 제안이 받아들여지면 삼성 계열사의 에스원 보유 지분 781만5656주가 한꺼번에 이동한다.

아시아경제는 FCP 관계자가 27일 삼성SDI, 삼성생명, 삼성카드, 삼성증권, 삼성화재 이사회에 에스원 보유 지분 전량에 대한 확정 인수안을 발송했다고 전했다. 제안 가격은 주당 11만6000원, 총액은 9066억원이다.

FCP가 제시한 회신 기한은 9월 23일이다. 인수 대상은 삼성 5개 계열사가 보유한 에스원 지분 전량이며, 지분율로는 20.6%다.

FCP는 이번 가격이 에스원 기업가치를 4조4000억원으로 평가한 수준이라고 설명했다. 이는 최근 시가총액 3조원보다 45% 높은 금액이다.

FCP는 이 가격이 종가 기준 역사상 최고가였던 2016년 7월 20일의 시가총액 4조3700억원, 주당 11만5000원도 웃돈다고 밝혔다. 제안 가격 자체를 에스원 주가 수준뿐 아니라 삼성 계열사의 지분 보유 명분과 연결해 압박한 것이다.

이번 제안의 초점은 삼성 계열사가 에스원 지분을 계속 보유할 이유가 있는지에 맞춰져 있다. FCP는 삼성 5개 계열사가 에스원 지분을 계속 들고 있을 재무적·전략적 이유가 없다고 주장했다.

FCP는 “에스원은 10년 전 대비 주가가 30% 이상 하락했고, 배당도 시가 기준 4% 수준에 불과해 전략적, 재무적으로 보유 명분이 없다”며 “더 이상 그 손실을 각 사의 주주들이 떠안아서는 안 된다”고 말했다. 보유 지분을 장기 투자 자산으로 남겨둘 실익보다 매각을 통한 주주가치 제고 필요성이 크다는 주장이다.

행동주의 펀드는 기업 지분을 보유한 뒤 배당 확대, 자사주 매입, 자산 매각, 지배구조 개선 등 경영 의사결정에 공개적으로 의견을 내는 투자자를 말한다. 이번 사안도 에스원 자체의 경영권보다 삼성 계열사 이사회가 보유 지분을 어떻게 판단할 것인지에 초점이 맞춰져 있다.

FCP는 개정 상법상 이사의 주주충실의무도 거론했다. 삼성 5개 계열사 이사회가 인수 제안에 대한 찬반 이유와 대안을 투명하게 밝혀야 한다는 주장이다.

이상현 FCP 대표는 “FCP는 에스원뿐만 아니라 이번 제안을 받은 삼성그룹 5개사의 주주이기도 하다”며 “각 사 이사회의 대응에 따라 상법이 주주에게 부여한 권리 행사를 적극적으로 검토하겠다”고 말했다. 이번 제안이 단순 지분 매입 의사 표시를 넘어 각 계열사 이사회의 판단 책임을 묻는 방식으로 전개될 수 있다는 뜻이다.

FCP의 에스원 관련 요구는 이번이 처음이 아니다. FCP는 6월 23일 에스원 이사회에 3개년 목표주가 발표와 5개년 사업 비전 제시 등을 요구했다.

이번 사안은 암호화폐 직접 이슈라기보다 국내 대기업집단의 비핵심 지분 정리와 행동주의 펀드의 주주권 행사 문제에 가깝다. 본지는 앞서 삼성SDI가 삼성디스플레이 지분 일부를 현금화해 투자 재원을 마련한다고 보도했다.

당시 거래는 삼성SDI가 보유 지분 일부를 현금화하는 구조였지만, 이번 FCP 제안은 삼성 계열사가 함께 보유한 에스원 지분 전량을 외부 행동주의 펀드가 사겠다고 나선 점에서 성격이 다르다. 삼성 5개 계열사는 9월 23일까지 FCP 제안에 대한 회신 여부를 판단하게 된다.