9900만달러 적자 전환한 쉬인, 관세에 저가 모델 흔들

쉬인(SHEIN)이 2026년 1분기 9900만달러(약 1396억원)의 순손실을 내며 적자로 돌아섰다. 미국과 유럽의 저가 소포 관세 강화가 초저가 상품 중심의 사업 구조를 압박하고 있다.

로이터(Reuters)는 쉬인의 홍콩 상장용 공시를 토대로 이 같은 실적을 보도했다. 쉬인은 전년 동기에는 3억9500만달러(약 5570억원)의 순이익을 냈다.

미국 매출은 20억4000만달러(약 2조8764억원)로 전년 동기보다 14.3% 감소했다. 같은 기간 전체 매출 증가율은 1.1%에 그쳤고 영업이익률은 3.9%에서 2.9%로 낮아졌다.

수익성 압박은 미국의 소액면세(de minimis) 제도 변경에서 시작됐다. 소액면세는 일정 금액 이하 수입품의 관세를 면제하거나 통관 절차를 간소화하는 제도다.

미국 세관국경보호청(CBP)은 2025년 5월 2일부터 중국산 제품을 800달러 이하 소포에 적용하던 면세 대상에서 제외했다. 쉬인은 공시에서 중국산 제품을 미국에 판매·배송할 때 10~87.5%의 세율이 적용된다고 밝혔다.

쉬인은 관세와 세금 증가에 대응해 미국 판매 가격을 올리는 방안 등 여러 조치를 추진하고 있다. 회사는 2025년 4월 25일부터 가격 조정을 시작한다는 고객 공지를 내고 글로벌 무역 규칙과 관세에 따른 운영비 상승을 이유로 들었다.

쉬인의 미국용 관세 안내에는 결제 금액이 최종 금액이며 배송 시점에 추가 관세를 내지 않는다고 적혀 있다. 관세가 별도 수수료로 청구되기보다 상품 표시 가격에 반영될 수 있는 구조다.

유럽연합(EU)도 저가 소포에 대한 과세를 강화했다. EU 집행위원회는 2026년 7월 1일부터 150유로 이하 역외 소포에 품목당 3유로의 임시 관세를 부과하고 있다.

쉬인은 유럽의 제도 변경이 미국의 소액면세 종료와 비슷하거나 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 공시했다. 미국과 유럽에서 동시에 가격 우위가 약해지면서 중국 공급망과 직배송을 결합한 판매 방식의 비용 부담이 커지는 양상이다.

쉬인의 2025년 전체 매출은 418억5000만달러(약 59조85억원)로 전년보다 8% 증가했다. 순이익은 20억6000만달러(약 2조9046억원)로 38.7% 감소했다.

회사는 제품 판매 의존도를 낮추기 위해 서비스와 마켓플레이스 사업을 확대하고 있다. 로이터가 전한 공시 수치에서 서비스 매출은 8억6800만달러(약 1조2239억원)에서 47억달러(약 6조6270억원)로 늘었다.

다만 제품 판매는 2025년 매출의 약 90%인 371억달러(약 52조3110억원)를 차지했다. 서비스 매출 증가만으로 제품 판매의 수익성 악화를 상쇄했다고 보기는 어려운 구조다.

쉬인의 공식 브랜드 엑셀러레이터 자료에는 2025년 말까지 20개 브랜드가 프로그램에 참여해 누적 매출 5억8000만달러(약 8178억원)를 넘긴 것으로 나타났다. 회사는 상품 이행과 주문형 생산, 글로벌 판매 플랫폼을 제공 서비스로 제시했다.

홍콩 상장 작업도 비용 압박 속에서 진행되고 있다. 로이터는 쉬인이 홍콩 기업공개에서 400억~500억달러(약 56조4000억~70조5000억원)의 기업가치를 모색하고 있다고 보도했다. 공시에는 상장 규모와 공모가 범위, 일정, 조달 예정 금액이 공개되지 않았다.

규제 부담도 이어지고 있다. 쉬인은 미국 사업이 연방거래위원회(FTC)의 조사 대상이며 조사 결과에 따라 중대한 금전 지급이 발생할 수 있다고 공시했다. EU의 저가 소포 임시 관세는 2028년 7월 1일까지 유지된다.