비트코인 숏 청산 100억달러 쌓였다…이번 주 지표가 분수령 되나

비트코인(BTC) 가격 위쪽에 쌓인 숏(공매도) 청산 대기 물량이 100억달러(약 14조1500억원)에 달하는 것으로 나타났다. 가격 아래쪽에 쌓인 롱(매수) 청산 물량 56억달러(약 7조9240억원)의 두 배에 가까운 규모다.

AMBCrypto는 17일(현지시간) 코인글래스(CoinGlass)의 청산 지도를 인용해 이같이 전했다. 비트코인 미결제약정(Open Interest)이 8개월 만에 최고치를 기록해 지난해 10월 급락 직전 수준까지 다시 올라왔다고도 덧붙였다.

미결제약정은 아직 청산되지 않고 남아 있는 선물·옵션 계약의 총량을 가리키는 지표다. 이 수치가 늘어난다는 것은 선물 시장에 레버리지를 활용한 포지션이 그만큼 쌓이고 있다는 뜻이다. 통상 레버리지가 급증하면 가격 변동성도 함께 커지는 경우가 많은데, 이번에는 현물 가격이 큰 움직임을 보이지 않아 이례적인 신호로 읽힌다.

'레버리지는 폭증하는데 가격은 거의 움직이지 않는' 이런 상황을 AMBCrypto는 두 갈래로 해석했다. 현물 매수세가 약해 가격이 지지받지 못하고 있다는 해석과, 반대로 신규 자금이 유입될 경우 얕은 유동성 속에서 가격이 빠르게 튈 수 있다는 해석이다.

매체는 한 트레이더가 비트코인에 40배 레버리지 숏 포지션을 잡은 사례도 소개했다. 다만 이는 시장 전체 구조를 대표하는 수치라기보다 공격적 포지셔닝이 나타나고 있음을 보여주는 심리 지표에 가깝다.

코인글래스의 청산 지도는 특정 가격대에 도달했을 때 강제 청산될 수 있는 레버리지 포지션의 규모를 보여준다. 가격 위쪽에만 100억달러가 몰려 있다는 것은 그 구간에서 상승이 막힌다는 뜻이라기보다, 가격이 그 구간을 한 번 넘어서면 숏 청산이 연쇄적으로 터질 수 있다는 신호에 가깝다.

거시 환경도 변수로 꼽힌다. 연준의 9월 기준금리 인상 확률은 32.5% 이하로, 최근 FOMC 회의 이후 최저 수준까지 낮아졌다.

같은 시점 스탠더드앤드푸어스500(S&P500)은 2000년 닷컴버블 고점을 웃도는 밸류에이션을 기록 중이다. 증시 밸류에이션 부담이 커지면서 상대적으로 크립토 자산의 매력이 부각될 수 있는 조건이 만들어지고 있다는 게 AMBCrypto의 분석이다.

다만 미국 크립토 상장지수펀드(ETF)로 들어온 자금은 주간 기준으로 크게 줄었다. 소소밸류(SoSoValue) 데이터를 인용해 매체가 전한 내용이다. 신규 자금 유입을 기대하는 시나리오와는 엇갈리는 대목이다.

미결제약정 급증과 금리 인상 우려 완화, 증시 고평가 부담이라는 세 조건이 동시에 맞물릴 경우 나타날 수 있는 흐름은 이렇다. 신규 자금이 유입돼 가격이 오르면 숏 포지션을 쥔 트레이더들은 손실을 만회하기 위해 매수(숏 커버링)에 나서야 하고, 이 매수세가 다시 가격을 밀어 올려 추가 청산을 부르는 식이다. 반대로 이 흐름이 끊기면 숏 포지션은 낮은 진입가를 유지한 채 시장을 관망할 수 있다.

이번 주에는 시장이 주시하는 거시 지표 발표가 몰려 있다. 18일 미국 해외 포트폴리오 자금 유입 지표, 20일 FOMC 의사록 공개, 21일 일본 소비자물가지수(CPI) 발표가 차례로 예정돼 있다.

AMBCrypto는 이번 주 발표되는 지표가 현재의 시장 흐름을 바꾸지 않을 경우 이번 사이클 내 최대 규모의 청산이 벌어질 무대가 마련될 수 있다고 전망했다. 다만 이를 확정된 예보가 아닌 조건부 시나리오라고 강조했다. 지표가 예상보다 강하게 나오면 금리 인상 기대가 다시 살아나 시나리오 자체가 무산될 수 있고, 반대로 예상보다 약하게 나오면 금융 불안 우려가 커지며 크립토 자산이 위험자산으로 분류돼 매도 압력을 받을 수 있다는 설명이다.

청산 유동성이 쌓여 있다는 사실 자체가 청산이 자동으로 일어난다는 뜻은 아니다. 트레이더들이 사전에 포지션을 정리하거나 헤지에 나서면 실제 청산 규모는 지도상의 수치보다 줄어들 수 있다.

이번 분석은 미국 ETF 자금과 연준 정책, 달러 표시 선물 시장을 기준으로 한다. 국내 거래소·선물 시장의 청산 유동성 분포와 투자자 대응은 이와 다르게 나타날 수 있어, 국내 투자자라면 이런 차이를 감안해 지표를 참고할 필요가 있다.

시장은 이번 주 지표 발표에 이어 [다음달 16일로 예정된 연준의 금리 결정](https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/384294)까지 확인하게 된다.