한은 기준금리 3.00%로 인상 전망, 점도표 팽팽

한국은행이 27일 금융통화위원회에서 기준금리를 3.00%로 25bp 올릴 수 있다는 전망이 나왔다. 인상 여부 못지않게 동결 소수의견과 점도표의 3.25%·3.50% 분포가 시장의 핵심 변수로 떠올랐다.

연합인포맥스는 김찬희·고다영 신한투자증권 연구원이 한국은행의 8월 기준금리 인상 가능성을 전망했다고 전했다. 한국은행이 공지한 2026년 통화정책방향 결정회의 일정에서도 8월 회의일은 27일로 잡혀 있다.

두 연구원은 금리 인상 결정이 나오더라도 금통위원 2명이 동결 소수의견을 낼 것으로 예상했다. 기준금리가 현재보다 올라가더라도 위원들 사이에서 향후 경로에 대한 온도 차가 드러날 수 있다는 뜻이다.

시장이 더 주목하는 대목은 점도표다. 두 연구원은 점도표 중간값이 3.25%에 찍힐 가능성을 제시하면서도 3.50%와의 차이는 크지 않을 것으로 봤다.

점도표는 금통위원들이 향후 적절하다고 보는 기준금리 수준을 점으로 표시한 자료다. 중간값이 3.25%라면 내년 1분기까지 한 차례 추가 인상을 반영하는 신호로 읽힐 수 있다.

신한투자증권은 이 경우 한국은행이 데이터를 더 확인하면서 추가 인상 시점과 폭을 조율하겠다는 뜻으로 해석될 수 있다고 분석했다. 대부분 시장 참가자가 내년 상반기 인상 사이클 종료를 예상하는 상황에서는 단기 안도감을 줄 수 있다는 평가다.

다만 긴축 경계가 곧바로 누그러질 정도의 신호는 아닐 수 있다. 두 연구원은 3.50%에 찍히는 점의 개수가 3.25%와 크게 차이 나지 않을 경우 “쇼크는 아니겠으나 시장의 긴축 경계를 누그러뜨리기엔 다소 부족한 결과”라고 말했다.

채권시장 영향에 대한 분석도 제시됐다. 두 연구원은 “점도표 중간값이 3.00%에 가까운 3.25%로 도출되지 않는 이상 듀레이션 중립 이상 높일 유인은 제한될 것”이라고 말했다.

이는 금리 인상 사이클의 정점이 확인되기 전까지는 듀레이션 확대 유인이 제한적이라는 연구원들의 해석으로 풀이된다. 금리 상승기에는 채권 가격이 하락할 수 있어 듀레이션 확대 판단이 더 민감해진다.

수정경제전망도 함께 변수로 제시됐다. 신한투자증권은 올해 성장률 전망치가 지난 5월 2.6%에서 3.2~3.3% 범위로 상향될 것으로 봤다.

소비자물가에서는 근원물가 전망치가 기존 2.4%에서 2.5~2.6% 범위로 조정될 가능성이 제시됐다. 성장률과 근원물가 전망이 동시에 올라가면 추가 긴축 명분이 강해질 수 있다.

2027년 성장률 전망에는 불확실성이 크다고 했다. 두 연구원은 2027년 성장률 전망치가 시장 컨센서스인 2.2~2.3%를 웃도는 2.4% 이상으로 제시될 경우 내년에도 시장 예상을 넘는 초과 수요가 이어질 여지가 있다고 짚었다.

근원물가 전망치가 올해 2.6%, 2027년 2.5% 이상이면 매파적으로 해석될 수 있다는 평가도 나왔다. 본지는 앞서 한국은행의 8월 금융통화위원회를 앞두고 연속 인상 여부가 시장 변수로 떠올랐다고 전한 바 있다.

국내 금리 경로는 비트코인(BTC) 등 위험자산에도 간접 변수다. 기준금리와 성장률, 물가 전망이 함께 움직이면 원화 유동성, 채권금리, 달러-원 환율을 거쳐 위험자산 선호도에 영향을 줄 수 있다.

다만 이번 전망이 실제 가상자산 거래량이나 가격 흐름으로 이어졌는지를 보여주는 수치는 제시되지 않았다. 한국은행은 27일 통화정책방향 결정회의를 열 예정이다. 시장은 회의 결과와 함께 소수의견 여부, 점도표 분포, 수정경제전망 수치를 확인할 것으로 보인다.