BCH 18% 반등, 선물 거래가 먼저 달아올랐다

비트코인캐시(BCH)가 현물 수요 부진 속에서도 24시간 동안 18% 반등했다. 가격을 밀어 올린 힘은 현물 매수 확대보다 선물 포지션 증가와 비트코인(BTC) 강세에 가까웠다는 분석이다.

AMBCrypto는 23일 오후 3시 한국시간 기준 BCH가 24시간 동안 18% 올랐지만, 최근 90일 수익률은 여전히 52% 넘게 낮은 상태라고 전했다. 같은 시각 코인글래스(Coinglass)는 BCH 가격을 266.04달러(약 36만8000원), 24시간 현물 거래대금을 5741만 달러(약 794억원), 선물 거래대금을 4억354만 달러(약 5582억원)로 집계했다.

현물과 선물의 차이는 이번 반등의 핵심이다. 코인글래스 화면에서 BCH 선물 거래대금은 현물 거래대금의 7배 수준이었다. 미결제약정도 4억4908만 달러(약 6212억원)로 나타났다.

미결제약정은 아직 청산되지 않은 선물 계약 규모를 뜻한다. 이 수치가 커질수록 시장 참여자의 레버리지 노출도 커진다. 가격 상승과 미결제약정 증가가 동시에 나타나면 현물 매수보다 파생상품 포지션이 가격 흐름을 더 크게 흔들 수 있다.

AMBCrypto는 코인글래스 데이터를 근거로 BCH 무기한 선물 펀딩비가 0.0102%까지 올랐고, 21일 고점에서는 0.0210%를 기록했다고 전했다. 무기한 선물 미결제약정은 약 5억6700만 달러(약 7843억원)로 13% 늘었다고 썼다.

펀딩비는 무기한 선물에서 롱과 숏 포지션이 주기적으로 주고받는 비용이다. 펀딩비가 플러스권에서 높아지면 롱 포지션 수요가 상대적으로 강하다는 뜻으로 읽힌다. 다만 같은 방향 포지션이 몰리면 청산이 반대 방향 변동성을 키울 수 있다.

현물 시장은 다른 흐름을 보였다. AMBCrypto는 최근 10일 동안 BCH 현물 시장에서 매수보다 매도가 많았고, 누적 순흐름은 약 3339만 달러(약 462억원) 순유출이었다고 전했다. 가격은 올랐지만 실제 현물 매수 기반은 약했다는 의미다.

비트코인 강세도 BCH 반등의 배경으로 작용했다. 유로뉴스(Euronews)는 21일 BTC가 7만9500달러(약 1억1011만원)를 돌파했고, 숏커버링과 미국 재무부의 장기 국채 바이백 확대, 백악관의 친암호화폐 기조가 맞물렸다고 보도했다.

BCH는 이 흐름에서 변동성이 더 크게 나타나는 고베타 자산처럼 움직였다. 비트코인이 시장 전반의 위험 선호를 끌어올릴 때 주요 알트코인은 같은 방향으로 더 큰 폭의 등락을 보이는 경우가 많다.

코인마켓캡(CoinMarketCap) AI도 21일 BCH 움직임을 단일 호재보다 비트코인 랠리와 파생상품 주도 숏스퀴즈의 결과로 해석했다. 해당 분석은 자동 생성 콘텐츠인 만큼 가격 흐름을 설명하는 보조 자료로 보는 것이 적절하다.

기술 지표도 한쪽으로만 기울지는 않았다. AMBCrypto는 코인글래스 히트맵을 인용해 315달러 부근에 상단 유동성, 260달러 부근에 하단 유동성이 몰려 있다고 봤다. MACD 골든크로스와 누적 거래량 970만은 강세 신호로 제시됐다.

다만 현물 수요 부진과 선물 쏠림은 같은 장세 안에서 함께 확인됐다. 앞서 본지는 비트코인 시장에서도 현물 수요보다 파생상품 포지션이 가격을 흔든 사례를 전한 바 있다. 이번 BCH 반등도 방향보다 구성에 초점을 맞춰 볼 필요가 있다.

국내 투자자 입장에서는 가격 상승률만으로 장세를 판단하기 어렵다. 현물 거래대금, 펀딩비, 미결제약정, 순유출입이 서로 다른 방향을 가리킬 때는 레버리지 조정이 단기 가격을 더 크게 흔들 수 있다.

BCH의 이번 반등은 현물 매수세가 약한 가운데 선물 거래와 미결제약정이 커진 흐름으로 정리된다. 확인된 주요 가격 구간은 AMBCrypto가 제시한 상단 315달러 부근과 하단 260달러 부근이다.