RWA 무기한선물 8월 1173억달러…온체인 86%

실물자산(RWA) 연동 무기한선물 거래량이 2026년 8월 월간 기준 1173억달러(약 159조원)에 도달했다. 1년 전보다 44배 늘어난 규모로, 거래량의 86%는 온체인 거래소에서 발생했다.

안드리센호로위츠는 23일 게시한 'The rise of the $100-billion RWA perp market' 분석 자료에서 추적 대상 거래소의 8월 RWA 무기한선물 거래량을 1173억달러로 집계했다. 미결제약정은 48억달러(약 6조5000억원)로, 2025년 7월 1억6100만달러(약 2186억원)에서 약 30배 증가했다. 집계는 일부 거래소 표본을 기준으로 했다.

온체인 거래소 거래량은 약 1010억달러(약 137조원), 중앙화 거래소 거래량은 약 160억달러(약 21조7000억원)였다. 2025년 11월까지 중앙화 거래소가 월간 거래량의 3분의 2 이상을 처리했던 것과 비교하면 거래 장소의 중심이 바뀐 셈이다.

RWA 무기한선물은 주식·금·원자재 등 전통자산의 가격 변동을 추종하는 만기 없는 파생상품이다. 거래자가 기초자산을 직접 보유하지 않는다는 점에서 토큰화된 주식이나 금을 직접 매수하는 상품과 다르다. 일부 거래소에서는 전통시장이 닫힌 주말에도 거래할 수 있다.

자산별 구성도 달라졌다. 8월 거래량에서 주식 비중은 48%, 원자재는 28%, 지수는 18%였다. 1년 전에는 원자재가 전체 거래량의 84%를 차지했다. 8월 미결제약정은 주식 관련 상품이 22억달러(약 3조원), 원자재가 16억달러(약 2조2000억원)로 집계됐다.

온체인 거래 비중 확대 시점은 하이퍼리퀴드(HYPE)의 HIP-3 도입 시기와 겹친다. HIP-3는 외부 빌더가 자체 무기한선물 거래소와 시장을 구축할 수 있도록 한 구조다. 배포자는 오라클, 계약 조건, 레버리지 한도와 시장 운영을 맡으며, 메인넷 배포에는 50만 HYPE 스테이킹이 요구된다. 시장별로 독립적인 증거금과 호가창도 적용된다.

이 구조는 시장 개설의 진입장벽을 낮추지만 상품별 위험관리 수준이 같다는 뜻은 아니다. 오라클 오류나 유동성 부족은 가격 산정과 청산 과정에 영향을 줄 수 있다. RedStone은 8월 HIP-3 기반 시장에서 비상장 기업 주식과 RWA 무기한선물이 거래되고 있으며, 전통시장이 닫힌 시간에도 가격 데이터를 제공한다고 밝혔다.

코인게코는 2026년 RWA 보고서에서 2026년 1분기 RWA 무기한선물 거래량을 5247억9000만달러(약 712조원)로 집계했다. 다만 해당 수치는 분기 기준이고 안드리센호로위츠 자료는 월간 기준이며, 거래소 표본도 다르다. 두 수치를 같은 지표로 직접 비교하거나 합산할 수는 없다.

전통 파생상품 시장과의 단순 비교에도 주의가 필요하다. 안드리센호로위츠는 전통시장에서 선물과 옵션이 월 수십조달러 규모로 거래된다고 설명했지만, RWA 무기한선물 집계는 일부 거래소의 특정 상품을 대상으로 한다. 거래량이 실제 투자자금 유입액을 의미하는 것도 아니다.

미국 이용자의 접근성에는 규제 제약이 남아 있다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 지정계약시장(DCM)을 상품거래법에 따라 감독되는 거래소로 규정하고 있으며, 안드리센호로위츠는 미국 이용자에게 진정한 무기한선물 계약을 제공하는 플랫폼이 제한적이라고 밝혔다.

앞서 본지는 하이퍼리퀴드에서 RWA 거래가 가상자산 거래를 앞선 사례를 전했다. 이번 집계에서는 거래량 확대와 함께 온체인 비중 상승, 주식형 상품 비중 확대가 확인됐다. 다만 거래소 표본과 상품별 오라클·유동성 구조가 달라 시장 전체 규모로 일반화하기는 어렵다.