[KBW2026] 모르포 "온체인 금융 전환, 사실상 한계 없다" VS 전통 금융 "실제 활용엔 병목 여전"

온체인 금융이 새로운 수익과 글로벌 자본 접근 기회를 열면서 전통 금융기관의 채택 유인이 커지고 있다는 진단이 나왔다. 디파이 업계는 기술·규제 측면의 근본적 한계가 크지 않다고 본 반면 전통 금융권은 담보 활용과 시장 연계 등 실제 적용 단계의 병목을 강조했다.

1일 서울에서 열린 'KBW2026'에서는 '전통금융의 온체인 전환에 필요한 것'을 주제로 패널 토론이 진행됐다. 패널들은 전통 금융기관이 온체인으로 이동하기 위해 필요한 수익성, 유동성, 담보 활용, 규제·컴플라이언스, 위험관리와 인프라 조건을 짚고 실제 기관 채택을 가로막는 병목을 논의했다.

패널에는 폴 프랑보 모르포 공동창업자 겸 CEO, 댄 콩 맥킨지앤드컴퍼니 어소시에이트 파트너, 안인성 한화투자증권 최고디지털책임자(CDO)가 참여했으며, 대니 박 더블록 동아시아 담당 기자가 모더레이터를 맡았다.

전통 금융기관, 온체인 채택 이유 생겼다

댄 콩 맥킨지앤드컴퍼니 어소시에이트 파트너는 온체인 금융이 새로운 사업과 수익 창출 기회를 열면서 전통 금융기관이 온체인으로 가야 할 이유가 생겼다고 말했다.

첫 번째 이유로는 새로운 글로벌 자본과 신흥시장 접근을 꼽았다. 온체인을 통해 새로운 개인·기관 투자자를 유입하고 무기한선물 같은 상품을 제공함으로써 다양한 위험·수익 구조와 틈새 상품을 만들 수 있다는 설명이다. 글로벌 인프라를 활용해 국가별 시장을 따로 구축하지 않고 하나의 오더북으로 자본을 연결할 수 있다고 강조했다.

두 번째 동력은 AI의 부상을 꼽았다. 콩 파트너는 기관들이 24시간 거래를 위한 인력 운용에 한계가 있는 반면 코인베이스, 업비트, 로빈후드 등에서는 이용자가 LLM으로 전략을 만들고 거래할 수 있다며 "이러한 AI 시스템이 유니스왑, 모르포 등 온체인 인프라와 연결되면 24시간 전략 실행이 가능해진다"고 설명했다.

콩 파트너는 이러한 변화가 기존 금융기관에 대한 위협이자 새로운 기회라며 "이제 온체인 전환은 비용을 얼마나 줄일 수 있느냐의 문제가 아니라 실제로 새로운 수익을 만들 수 있느냐의 문제가 되고 있다"고 말했다.

개방성과 더 나은 금융 조건, 기관 모은다

폴 프랑보 모르포 공동창업자 겸 CEO는 "금융은 사람과 사람, 서로의 의도를 연결하는 일이며 결국 투자자와 차입자를 연결하기 위해 존재한다"고 말했다.

기관 채택을 촉진할 디파이와 블록체인의 핵심 경쟁력으로 '개방성'을 꼽았다. 그는 "개방형 금융 인프라는 더 많은 자본과 이용자를 연결해 유동성 네트워크 효과를 키우고, 경쟁을 통해 더 나은 가격 조건을 제공한다"고 말했다.

실제 코인베이스와 로빈후드 등 기존에 중앙화된 방식으로 제공하던 대출 서비스를 모르포를 통해 온체인으로 옮기면서 중개 단계를 줄이고 더 나은 금리 조건을 제공할 수 있게 됐다고 설명했다.

그는 "코인베이스 이용자가 대출을 받으면 전 세계 1만개의 서로 다른 대출자가 하나의 글로벌 인프라 안에서 경쟁하게 된다"며 "이 과정에서 이용자는 가능한 가장 좋은 금리를 받을 수 있고 플랫폼의 자본 비용도 낮아진다"고 말했다.

이어 개방형 경쟁 구조는 차입자에게는 더 낮은 조달 비용을, 대출자에게는 더 높은 수익률을 제공한다고 설명했다. 그는 "금융 관점에서 디파이의 가치 제안은 결국 대출 금리와 차입 금리 사이의 스프레드를 줄이는 것"이라며 "이는 개방성에서 나온다"고 말했다.

프랑보 CEO는 이러한 금리 경쟁력이 기관과 이용자를 온체인으로 끌어들이는 핵심 동력이 될 것으로 봤다. 그는 "이는 전망이 아니라 이미 실제로 일어나고 있는 일"이라며 "더 좋은 금융 조건을 원한다면 온체인에서 찾을 수 있다"고 강조했다.

토큰화 자산 활용을 막는 병목

안인성 한화투자증권 최고디지털책임자(CDO)는 "자산을 블록체인에 올리는 것은 첫 번째 단계에 불과하다"며 "진짜 채택은 기관이 해당 자산을 안전하게 거래하고 여러 플랫폼에서 활용해 실제 금융 가치를 만들어낼 수 있을 때 시작된다"고 말했다.

안 CDO는 그는 "토큰 발행 자체는 병목이 아니다"라며 "토큰이 시장에서 자유롭게 이동할 수 있는지, 기존 데이터 시스템과 연결될 수 있는지, 실제 금융에 활용될 수 있는지가 중요하다"고 설명했다.

특히 토큰화 자산을 실제 담보로 활용할 수 있는지가 핵심 과제라고 짚었다. 토큰화된 미국 국채나 원자재가 담보로 활용되기 시작했지만 플랫폼마다 인정 기준이 달라 활용 범위가 제한적이며, 한 플랫폼에서 인정된 토큰이 다른 플랫폼에서는 받아들여지지 않는 등 접근성과 실행 측면의 문제가 남아 있다고 설명했다.

온체인과 현실 금융시장의 운영 시간 차이도 과제로 지적했다. 그는 "온체인 시장은 24시간 거래되지만 기초자산이 거래되는 현실 시장은 주말에 문을 닫을 수 있다"며 "이 같은 간극을 관리하는 것이 금융기관이 실제로 수행해야 하는 역할"이라고 말했다.

1일 서울에서 열린 'KBW2026'에서 '전통금융의 온체인 전환에 필요한 것(What TradFi Needs to Go Onchain)'을 주제로 패널 토론이 진행되고 있다. / 토큰포스트

댄 콩 파트너는 전통 금융기관의 온체인 진입에서 과소평가된 과제로 '시간의 가격화'와 '장부(book) 보유'를 꼽았다.

그는 "전통 금융기관의 강점은 고객 문제를 해결할 상품을 구조화하는 데 있다"며 "파생상품과 복잡한 자산의 가격 결정에는 시간을 가격에 반영하는 기능이 필요한데 온체인에서는 해당 기능이 제한적이었다"고 말했다.

두 번째 과제로는 '장부'의 부재를 꼽았다. 기관 내부에서 누군가 장부를 보유하고 온체인 디지털 자산을 직접 운용하며 실제 수익과 손실을 책임해야 한다는 설명이다. 스탠다드차타드가 두바이 BTC 데스크를 공식 외환 데스크에 편입한 사례를 들며 "기관 내부에 실제 투자와 손익을 책임지는 구조가 마련돼야 한다"고 강조했다.

모르포 CEO는 기관의 온체인 진입을 위해 디파이와 전통 금융 양쪽의 변화가 필요하다고 말했다.

초기 디파이 부문에서는 프로토콜이 위험과 유동성, 금리 등을 직접 관리했지만 전통 금융기관은 이런 부분을 직접 통제하기를 원한다며 '위험 통제권'을 기관 진입을 위한 조건으로 꼽았다. 이에 모르포 볼트는 자산운용사가 대출·담보 기준과 오라클, 청산 조건을 직접 설정할 수 있도록 설계됐으며 금리·만기 결정과 화이트리스트·블랙리스트 등 컴플라이언스 통제도 지원한다고 설명했다.

전통 금융기관 측에서는 규제기관과 협력해 기존 규칙을 온체인 계약에 반영하는 작업이 필요하다고 말했다. 프랑보 CEO는 "모든 요구사항을 하나씩 살펴보고 온체인에 직접 반영하려면 상당한 기술 자원과 시간이 필요하다"면서도 "근본적인 장애물이 있는 것은 아니며 결국 실제로 구축하고 실행하는 문제"라고 말했다.

안 CDO는 자산보다 '금융 기능'의 온체인 전환이 더 중요하다고 봤다. 토큰 발행, 실시간 결제·정산, 기업 자금 관리, 자동화된 담보 이전 등 기계적인 프로세스는 블록체인 처리가 적합하지만, 대출 대상 선정, 복잡·비유동 자산의 가격 산정, 기업 파산 시 부실채무 구조조정 등은 스마트컨트랙트가 판단할 수 없는 부분이라면서 관련 책임은 규제받는 금융기관과 경험 있는 전문가에게 남을 것이라고 말했다.

한화투자증권 CDO는 "진정한 성공은 모든 금융 활동을 블록체인에 올리는 것이 아니다"라며 "최종 이용자가 온체인과 오프체인의 차이를 인식하지 않아도 하나의 통합된 금융 시스템처럼 매끄럽게 작동하는 것이 성공"이라고 강조했다.