Cboe, VIX 무기한선물 검토 보도…기존 상품은 장기 선물

변동성지수(VIX) 무기한선물 도입 가능성이 보도됐다. Cboe가 공개한 관련 상품은 비트코인과 이더리움을 기초자산으로 한 장기 선물이다.

크립토브리핑은 10월 1일 Cboe 글로벌 마켓츠(Cboe Global Markets)가 VIX를 기초자산으로 하는 만기 없는 선물 도입을 살펴보고 있다고 보도했다. 다만 Cboe가 안내하는 컨티뉴어스 퓨처스는 VIX 상품이 아니라 비트코인과 이더리움 선물이다.

컨티뉴어스 퓨처스는 만기가 없는 계약이 아니라 만기가 길게 설정된 현금 결제 선물이다. 매일 현금 조정 장치를 두고 정기적으로 포지션을 다음 만기로 옮기는 부담을 줄이도록 설계됐다.

VIX 선물은 2004년 Cboe Futures Exchange에서 거래를 시작했다. 계약마다 만기가 있어 포지션을 이어가려면 다음 만기 계약으로 옮기는 롤오버가 필요하다.

무기한선물은 만기 대신 펀딩 등 가격 조정 장치를 사용해 계약 가격과 기초지표 사이의 차이를 관리한다. 롤오버 부담은 줄일 수 있지만 펀딩 비용과 레버리지에 따른 위험이 따른다.

Cboe는 2025년 5월 21일 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 제출한 의견서에서 규제된 거래소의 무기한형 파생상품이 장외 수요를 투명한 시장으로 옮길 수 있다고 주장했다. 의견서는 주식·지수·디지털자산을 기초로 한 파생상품을 다뤘지만, VIX 상품 추진을 직접 밝히지는 않았다.

Cboe는 같은 의견서에서 상품별 구조의 적합성과 펀딩 변동, 레버리지, 증거금, 시장 감시 체계를 고려해야 한다고 적었다. 이는 무기한형 상품 전반에 관한 입장으로, VIX 계약의 구체적 설계를 뜻하지는 않는다.

가상자산 시장에서는 변동성 지수를 기초로 한 무기한선물 사례가 나왔다. 볼멕스(Volmex)는 비트코인(BTC)의 30일 내재변동성을 추적하는 BVIV 무기한선물이 2026년 9월 하이퍼리퀴드에서 거래를 시작했다고 발표했다.

볼멕스 자료상 BVIV는 유에스디코인(USDC) 증거금을 사용하며 최대 레버리지는 5배다. 이 사례는 민간 사업자의 가상자산 연계 상품으로, Cboe가 VIX 무기한선물을 추진한다는 근거는 아니다.

변동성지수(VIX)가 주식 옵션 가격에 반영된 단기 예상 변동성을 나타낸다는 본지의 설명처럼 VIX는 시장이 예상하는 변동성을 보여주는 지표다. VIX 선물의 만기 구조와 무기한선물의 가격 조정 방식은 서로 다르다.

Cboe의 VIX 무기한선물 도입 여부나 계약 조건은 이번 보도만으로 확정할 수 없다. 공개된 Cboe 자료에서 확인되는 상품은 비트코인·이더리움 컨티뉴어스 퓨처스다.